Veja como as nações da UE estão se preparando para aplicar o MiCA

O regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), que visa criar um quadro regulatório harmonizado para ativos criptográficos em toda a União Europeia (UE), deverá entrar em vigor em 30 de dezembro de 2024. No entanto, diferentes estados membros da UE estão implementando diferentes períodos de transição e abordagens para licenciar empresas de criptografia sob o novo regime.

Como pesquisador focado na União Europeia (UE), gostaria de enfatizar que este ano marca um marco significativo à medida que os 27 estados membros se preparam para implementar os regulamentos criptográficos inovadores da UE. É crucial que as empresas que pretendam operar na UE monitorizem de perto as ações das autoridades nacionais relativamente a estas políticas.

Como pesquisador que estuda o cenário regulatório das criptomoedas, posso dizer que, a partir de alguns meses, regras especializadas para emissores de stablecoin sob a regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) entrarão em vigor. Depois disso, haverá licenciamento e outros requisitos que as empresas de criptografia deverão cumprir até dezembro.

Como analista regulatório, tenho o prazer de partilhar que a regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) foi promulgada em 2023, após três anos de trabalho meticuloso por parte dos governos europeus. Assim que o MiCA entrar em vigor, as empresas de criptografia, como emissores, bolsas e fornecedores de carteiras, desfrutarão da liberdade de operar em toda a União Europeia. Tudo o que precisam é de uma licença concedida por qualquer estado membro da UE.

Cada jurisdição é obrigada a converter a regulamentação da UE sobre criptomoedas em legislação local, escolher qual órgão regulador será responsável pelas criptomoedas e preparar-se para aprovar solicitações de emissores de tokens e provedores de serviços relacionados.

Como investidor em criptomoedas, posso dizer que para países da UE como a Alemanha e a França, que já implementaram quadros regulamentares rigorosos para criptomoedas, a chegada da regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) poderá não trazer grandes mudanças. No entanto, para outros países com regulamentações criptográficas menos desenvolvidas, esta mudança pode ser significativa e impor novas responsabilidades às autoridades locais.

Vinte e sete órgãos reguladores e agências governamentais, em resposta às perguntas da CoinDesk, compartilharam suas perspectivas e atualizações em relação à regulamentação MiCA dentro do prazo. As nações estão em diferentes níveis de preparação.

Aproximadamente dez países concluíram ou estão em fase de conclusão de processos legislativos locais. Mais alguns estão progredindo, mas ainda têm um longo caminho a percorrer. Os especialistas acreditam que ainda há tempo suficiente para os que estão atrás se atualizarem.

De acordo com Sophie Lessar, sócia do escritório de advocacia DLA Piper especializado em fintech e serviços financeiros digitais, o MiCA (Markets in Crypto-Assets) é um regulamento à escala da UE com o poder de entrar em vigor instantaneamente em toda a União Europeia em datas específicas.

Durante sua entrevista com a CoinDesk, ela afirmou: “As regras entrarão em vigor sem demora. Nenhuma ação regulatória impedirá isso”.

“No entanto, certos pré-requisitos técnicos precisam ser abordados em escala nacional, de acordo com Lessar”, é uma forma de parafrasear esta frase em linguagem natural e de fácil leitura.

Como as disposições técnicas mais adaptáveis ​​do MiCA são deixadas para implementação pelas autoridades nacionais, as empresas de criptografia devem estar preparadas para a conformidade. Familiarize-se com as sutilezas de como cada país planeja executar aspectos como durações de direitos adquiridos e estruturas de taxas de supervisão.

“O essencial é que os indivíduos entendam como isso impacta o meu negócio. Em quais locais eu opero? Há alguma variação na implementação permitida pelo MiCA para as autoridades nacionais?” Lessar explicou.

Escolhendo cães de guarda

Como investidor europeu em criptomoedas, estou atento à implementação da regulamentação MiCA (Mercados de Criptoativos) em diferentes países. Cada nação está em diferentes estágios de adaptação desta lei à legislação local. Uma decisão crucial a ser tomada é identificar os reguladores responsáveis ​​pela supervisão das atividades criptográficas dentro de cada país, que são referidos como Autoridades Nacionais Competentes (NCAs) no texto MiCA. Além disso, os países têm a opção de utilizar um período de transição concedido ao abrigo deste regime antes de aplicarem integralmente todos os regulamentos.

Como um investidor criptográfico que acompanha o desenvolvimento da regulamentação MiCA, notei que há uma divisão prevista de responsabilidades de supervisão entre o regulador dos mercados de um país e o banco central em relação às stablecoins. Marina Markezic, cofundadora da European Crypto Initiative (EUCI), tem monitorizado de perto a evolução da legislação nacional e partilha esta expectativa.

De acordo com a lei francesa, especificamente o artigo 9.º da Lei n.º. 2023-171 aprovada em 9 de março de 2023, a França designou seu regulador dos mercados financeiros, a Autorité des marchés financiers (AMF), e o órgão de supervisão bancária, a Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, como supervisores MiCA para supervisão regulatória na França . A AMF comunicou esta informação à CoinDesk.

A Autorité des Marchés Financiers (AMF) está atualmente harmonizando os regulamentos para prestadores de serviços de ativos digitais sob sua jurisdição com as condições de autorização descritas na estrutura dos Mercados de Criptoativos (MiCA).

Em termos mais simples, a Croácia pretende seguir uma estrutura comparável na qual, ao aprovar a lei nacional, as responsabilidades ao abrigo do MiCA (Mercados de Criptoativos) serão partilhadas entre o Banco Nacional Croata e a Hanfa, de acordo com a divulgação da Hanfa à CoinDesk.

“Hanfa é responsável por conceder licenças e supervisionar as atividades dos provedores de serviços de criptoativos de acordo com os regulamentos estabelecidos pelo MICA. No entanto, Hanfa não tem autoridade para endossar os livros brancos de criptoativos”, anunciou o órgão regulador.

Em certos países como a Eslováquia e a Hungria, existe apenas um órgão regulador financeiro que supervisiona questões criptográficas. Consequentemente, a responsabilidade pela regulamentação das criptomoedas cabe exclusivamente aos seus bancos centrais, conforme confirmado pelo Banco Nacional da Hungria (MNB) em relação à sua legislação doméstica MiCA.

Embora se trate principalmente de questões organizacionais, existe a possibilidade de os órgãos reguladores ficarem sobrecarregados com o volume de exigências de licenciamento.

Rosvaldas Krušna, consultor do Conselho do Banco da Lituânia, reconheceu que a exigência de as empresas de criptografia garantirem a aprovação representará obstáculos substanciais para o banco central em termos de processamento de pedidos de licenciamento.

Com aproximadamente 580 prestadores de serviços de criptoativos presentes na Lituânia, o Banco da Lituânia tomou medidas proativas para garantir a prontidão. Pessoalmente, acredito que estamos bem preparados para este cenário. Investimos recursos substanciais na preparação, não apenas na contratação de pessoal extra, mas também na aquisição de ferramentas necessárias para uma supervisão eficaz.

De acordo com a especialista em política da EUCI, Anja Blaj, o mercado financeiro da Eslováquia pode não ser suficientemente substancial para justificar a existência de um segundo órgão regulador.

“Blaj acrescentou que a fragmentação da União Europeia nas operações e nos mercados financeiros dos seus estados membros ainda é uma questão significativa. Embora existam numerosos regulamentos, a situação continua fortemente influenciada por cada estado membro individual.”

Como analista envolvido nas discussões entre Blaj e a equipa da EUCI, posso confirmar que temos estado a interagir com representantes da indústria de vários estados membros. O setor criptográfico de cada país expressa apreensões únicas em relação à implementação de novos regulamentos e leis propostas. Além disso, estão profundamente interessados ​​em identificar quais as autoridades reguladoras nacionais (NCA) que serão responsáveis ​​pela supervisão destas questões nas suas respetivas jurisdições.

Legislação nacional

De acordo com informações compartilhadas com a CoinDesk pelos órgãos reguladores, Áustria, Estônia, Dinamarca e Croácia são os países cujas legislaturas ainda não deram a aprovação final aos projetos de lei que alinharão suas leis nacionais com os regulamentos MiCA.

Tobias Thygesen, chefe da Divisão Fintech, Serviços de Pagamento e Governança da Autoridade de Supervisão Financeira Dinamarquesa (DFSA), anunciou que o Parlamento dinamarquês está no meio da aprovação de legislação que exigirá que a DFSA sirva como autoridade competente da Dinamarca para os mercados de criptomoedas. Regulamentação de ativos (MiCA). Prevê-se que esta adoção legislativa ocorra durante a primavera.

No segundo semestre de 2024, a Croácia pretende aprovar legislação para se alinhar com os regulamentos dos Mercados de Criptoativos (MiCA). Segundo a Hanfa, órgão regulador financeiro da Croácia, esta implementação está programada. Entretanto, o banco central de Portugal revelou que ainda não nomeou uma autoridade nacional competente para estas regras do MiCA.

As autoridades da Irlanda, Eslovénia, Polónia e Lituânia disponibilizaram para consulta pública os seus projetos de legislação sobre esta matéria, de acordo com informações obtidas pela CoinDesk.

Na Bélgica, Bulgária, Grécia, Malta, Roménia, Eslováquia e Suécia, os reguladores não forneceram comentários ou respostas até ao prazo final deste artigo. Os reguladores da Itália e da República Checa optaram por não comentar o assunto.

Avô

Um aspecto em que os países podem variar ao aplicar a regulamentação MiCA (Mercados de Criptoativos) é a duração da sua vigência. Isso se refere ao período de tempo que as empresas de criptomoedas podem exercer seus negócios de acordo com as regulamentações anteriores, enquanto fazem a mudança para a nova estrutura regulatória, de acordo com Lessar.

Quando as empresas criptográficas iniciam negócios na UE, devem manobrar cuidadosamente através de diferentes fases de transição.

Como investigador que examina o regulamento MiCA, deparei-me com a disposição que permite aos Estados-Membros um período de transição flexível de até 18 meses. No entanto, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), que supervisiona os mercados financeiros na UE, defendeu recentemente a redução deste período para apenas 12 meses.

A Comissão Nacional do Mercado de Valores Mobiliários da Espanha (CNMV) informou à CoinDesk que a Espanha concederá um período de transição de 12 meses durante o qual empresas de criptografia compatíveis e não compatíveis com MiCA poderão operar legalmente.

A CNMV afirmou que as ANC enfrentarão um teste significativo na implementação do MiCA e do regulamento de segurança cibernética da UE, DORA. Para ajudar a clarificar estas distinções para os utilizadores, os reguladores devem fazer um esforço substancial. Em preparação para este empreendimento, a CNMV pretende recrutar cerca de 70 novos membros para a equipa para se concentrarem no MiCA e no DORA.

Como pesquisador, descobri que a Finlândia está atualmente indecisa sobre a instituição de um período de transição para empresas de criptomoedas sediadas no país. A razão é que a Autoridade Finlandesa de Supervisão Financeira (FIN-FSA) ainda está a trabalhar na elaboração da legislação nacional.

“Elina Pesonen, supervisora ​​de mercado da FIN-FSA, compartilhou com a CoinDesk sua expectativa de que o parlamento finlandês aprove a proposta legislativa. Ela antecipa que a legislação nacional será adotada durante o primeiro semestre de 2024.”

A partir de 1º de janeiro de 2025, o banco central da Letônia, Latvijas Banka, pretende iniciar o procedimento de licenciamento e receber solicitações após um período de carência de seis meses para empresas de criptografia existentes, conforme anunciado por Marine Krasovska, chefe do departamento de supervisão de tecnologia financeira do banco. Para facilitar o processo de candidatura, o banco realizará avaliações preliminares de empresas de criptografia que pretendem operar legalmente na Letónia.

Como analista financeiro, posso partilhar que, a partir de 22 de abril de 2024, a Autoriteit Financiële Markten (AFM) holandesa iniciou a aceitação de pedidos de licenciamento de empresas de criptografia. Se aprovadas, essas licenças se tornarão ativas após a implementação do regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) em 30 de dezembro de 2024. É importante observar que o Banco Central Holandês (DNB) será responsável por supervisionar os regulamentos de stablecoin dentro este quadro.

Pelo que Hanfa da Croácia disse à CoinDesk, ele poderia aproveitar os 18 meses completos de proteção de direitos adquiridos.

Até ao final de 2026, os indivíduos e entidades incluídos no registo até ao final de 2024 terão a oportunidade de utilizar o período de transição do MiCA para ajustar as suas operações para cumprir os regulamentos do MiCA. Este período permite-lhes eventualmente obter autorização da Hanfa para operar legalmente como prestadores de serviços de criptoativos. No entanto, as novas entidades que não forneceram serviços de criptoativos antes do final de 2024 e pretendem iniciar as operações posteriormente devem obter o licenciamento da Hanfa antes de fornecer tais serviços.

Olhando para frente

Os órgãos reguladores responsáveis ​​pela concessão de licenças a empresas de criptografia pela primeira vez antecipam uma carga de trabalho maior. Em resposta, a CNMV espanhola está a considerar a contratação de pessoal adicional, enquanto outros organismos reguladores estão a expandir as suas equipas ou a fornecer a formação necessária para se prepararem para os desafios futuros.

“A CNMV espanhola afirmou que os órgãos reguladores nacionais têm ajustado ativamente os seus recursos para cumprir os requisitos.”

Como analista, posso partilhar que a Autoridade de Supervisão Financeira da Dinamarca (DFSA) começará a aceitar candidaturas de empresas assim que o país concluir o seu processo legislativo. Notavelmente, a DFSA criou uma equipa especializada, referida como a “equipa MiCA dedicada”, para supervisionar a implementação deste quadro regulamentar.

Para resolver as questões complexas apresentadas pela regulamentação MiCA (Mercados de Criptoativos), o Banco Nacional da Hungria (MNB) implementou vários ajustes estruturais e criou uma equipa especializada para gerir tarefas relacionadas com o MiCA.

De acordo com Markezic da EUCI, sob o MiCA, os países terão a capacidade de determinar as suas próprias estruturas de licenciamento e taxas de conformidade. Espera-se que esta abordagem incentive as empresas a prosperar na UE, em vez de as desencorajar.

Como investidor criptográfico, compreendo que cada Estado-Membro detém uma autonomia significativa sobre os seus mercados financeiros. Cada um de nós possui ecossistemas únicos e, como resultado, há um forte desejo de atrair o maior número possível de projetos para os nossos respectivos mercados. Ao fazê-lo, podemos reforçar a nossa vantagem competitiva face a outros membros, garantindo o sucesso a longo prazo dos nossos ecossistemas individuais.

Ao mesmo tempo, órgãos reguladores como a Autorité des Marchés Financiers (AMF) da França divulgaram à CoinDesk que estão colaborando com a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) e a Autoridade Bancária Europeia (EBA) durante suas deliberações sobre as especificações técnicas do MiCA.

A Diretora Executiva da ESMA, Verena Ross, explicou à CoinDesk como a ESMA contribuirá para a implementação do MiCA, fornecendo instruções mais específicas ao mercado e promovendo a colaboração entre os reguladores.

Como investidor em criptomoedas, estou de olho no cenário regulatório e prevejo que junho poderá marcar o início do processo de divulgação de padrões técnicos e orientações para comentários públicos sobre criptomoedas. A meta é ter essas regulamentações finalizadas até o final do ano.

Os decisores políticos da UE estão a considerar alargar o alcance e reforçar certas regulamentações no âmbito do MiCA (Mercados de Criptoativos).

“BaFin, o órgão regulador de criptografia da Alemanha, considera o MiCA uma iniciativa significativa na supervisão do fornecimento de serviços de criptoativos. Esta estrutura estabelece as bases para futuros desenvolvimentos regulatórios, incluindo as áreas de pooling, empréstimo e staking ou empréstimo de ativos mediante taxa. BaFin pretende ser um participante ativo na definição dessas próximas regulamentações.”

Em termos de aplicação, as coisas parecem estar caminhando como deveriam.

Na qualidade de investigador que acompanha os progressos da regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da Comissão Europeia, posso confirmar que os atos delegados e as regras de execução estão atualmente a ser implementados dentro do prazo. É essencial notar, no entanto, que apenas as disposições relacionadas com “stablecoins” (especificamente os títulos 3 e 4) entrarão em vigor no final de junho.

O resto é “um verão completo e um outono completo e até mesmo um pouco de inverno”, acrescentou.