Varejo Bitcoin Investors: Para onde eles foram?

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métricas de opain sugerem que os investidores de varejo estão dormindo, mas o AUM dos ETFs está crescendo
Os investidores de varejo mantêm a maioria das ações do Spot Bitcoin ETF – direta ou indiretamente através de consultores de investimentos e fundos de hedge agindo em seu nome.
A demanda direta dos investidores de varejo pode estar inativa, mas não morta, especialmente fora dos EUA, onde a auto-sustentação permanece essencial.

Há uma suposição generalizada de que o Bitcoin (BTC) não pode aumentar mais porque a demanda dos investidores de varejo está secando. Os dados de Onchain parecem apoiar essa narrativa: a pequena atividade da carteira está em um nível mais baixo de vários anos. Mas essa é realmente a imagem completa?

Talvez o varejo ainda esteja aqui, mas não onde costumávamos olhar. Esse ciclo, uma grande parte da demanda de varejo pode estar fluindo através de trilhos troci: ETFs de spot, fundos de pensão e contas de corretagem. Se os ETFs forem contados como varejo, poderá mudar a compreensão do mercado de Bitcoin.

Quem está comprando os ETFs de Bitcoin Spot?

Desde o lançamento dos ETFs do Spot Bitcoin nos EUA em janeiro de 2024, o Bitcoin entrou nas carteiras de clientes que nunca o mantiveram diretamente, devido à falta de confiança técnica ou falta de vontade de gerenciar a auto-sustentação.

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As instituições também compram ETFs para sua clareza regulatória e facilidade de contabilidade. Entre eles, consultores de investimentos e fundos de hedge são os maiores detentores de ETFs, gerenciando a exposição ao Bitcoin em nome de clientes de varejo e corporativos. Bancos, seguradoras e fundos de pensão também estão entrando, não apenas mantendo o BTC, mas oferecendo exposição a seus clientes.

Coletivamente, os acionistas da ETF agora possuem aproximadamente US $ 135 bilhões em Bitcoin.

De acordo com o analista da Bloomberg, Eric Balchunas, os consultores de investimentos representam quase metade dos US $ 21 bilhões em ativos relatados por meio de registros 13F – um crescente subconjunto de exposição total à ETF que agora representa cerca de 20% de todas as participações da ETF. Os fundos de hedge seguem com US $ 6,9 bilhões em ações da ETF (cerca de 83.934 BTC), seguidas de corretoras e holdings.

O relatório Coinshares acrescenta cor: os lidera de Goldman Sachs entre os consultores financeiros com US $ 1,8 bilhão investidos, enquanto a Millennium Management supera os fundos de hedge com US $ 1,6 bilhão.

Os ETFs também são varejados, de certa forma

É tentador categorizar os fluxos de ETF como puramente institucionais, em contraste com a imagem familiar de uma pequena carteira de varejo empilhando SATs. A partir dessa lente, sim – a demanda direta do varejo quase desapareceu.

No entanto, se o detentor final de um compartilhamento do ETF do BTC for um cliente de varejo, talvez seja hora de reconsiderar como os dados do Onchain são interpretados. Essa pode ser a nova realidade do mercado de Bitcoin: a nova demanda de varejo prefere manter seu Bitcoin em uma conta de corretagem, e não em uma carteira auto-sustentável. Embora antitético ao ethos original do Bitcoin, essa abordagem apela a muitos que, no entanto, acreditam em sua tese de investimento.

O sucesso explosivo dos ETFs do SPOT é uma evidência de interesse do varejo, mesmo que não se registre no OnChain. O Ishares Bitcoin Trust (IBIT), da BlackRock, já gerou mais receita do que seu principal S & P 500 ETF (IVV), de acordo com a Bloomberg – um fenômeno de nicho.

Por que o Bitcoin não pode atingir novos máximos?

No entanto, mesmo com a demanda de ETF, o preço do Bitcoin permanece sob pressão.

Como o gráfico de criptografia ilustra, em janeiro de 2025, a aparente demanda do Bitcoin atingiu cerca de US $ 1,6 milhão, o dobro das entradas combinadas de ETF e estratégia. Hoje, com o ETF flui estáveis, esse número voltou para território negativo, mergulhando para -US $ 857.000.

Em outras palavras, as entradas atuais – mesmo com ETFs – não são suficientes para compensar as saídas em andamento. O mercado pode precisar de um grande catalisador, como cortes na taxa de juros, para reacender a demanda. Esse gatilho beneficiaria principalmente instituições e seus clientes, que agora desempenham um papel cada vez mais central no ecossistema Bitcoin.

Alexandre Stachtchenko, diretor de estratégia do Paymium de Crypto Exchange francês, reconhece esta mudança:

“Eventualmente, o varejo terá que passar pelos trilhos da Tradefi, é minha condenação de longa data”.

No entanto, ele esclarece que isso não significa que a demanda direta de varejo desaparecerá. Embora os investidores mais ricos dos EUA possam optar pela exposição via BlackRock e colegas, os participantes do varejo em lugares como a Nigéria ou a Argentina provavelmente continuarão a comprar e manter o BTC diretamente.

Então, talvez a demanda direta no varejo não tenha desaparecido – apenas ficou quieto. E nas condições certas, ainda poderia ressurgir.

Este artigo é para fins gerais de informação e não se destina a ser e não deve ser tomado como aconselhamento legal ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são os únicos do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e opiniões de Cryptomoon.

2025-07-04 21:41