Trennert alerta: cortes prematuros nas taxas do Fed podem comprometer a estabilidade do mercado

Em 12 de fevereiro de 2024, Jason Trennert, presidente e CEO da Strategas Research Partners, compartilhou sua análise especializada no “Squawk Box” da CNBC, oferecendo um mergulho profundo nas tendências atuais do mercado, na batalha contínua do Federal Reserve contra a inflação e no estado mais amplo de a economia. Seus insights fornecem uma compreensão diferenciada do cenário financeiro, revelando as complexidades das trajetórias de taxas e estratégias fiscais.

Validação de ganhos e avaliações de mercado

Trennert destacou uma disparidade significativa no crescimento dos lucros entre as principais empresas, referidas como “MAG 7”, e o resto do S&P 493. “Os lucros do MAG 7 no quarto trimestre aumentaram aproximadamente 59%. Para o S&P 493, eles caíram cerca de 3%. Esta discrepância sublinha a distribuição desigual do crescimento dos lucros no mercado, sugerindo que, embora os principais gigantes tecnológicos estejam a prosperar, segmentos de mercado mais vastos enfrentam desafios.

O papel dos cortes nas taxas e dos gastos fiscais

Discutindo o potencial para cortes nas taxas, Trennert expressou uma visão pragmática, reconhecendo: “Para todo o mercado, provavelmente não seria uma má ideia ter um ou dois cortes nas taxas, mas certamente, não parece ser necessário, certo agora.” No entanto, Trennert levantou preocupações sobre o nível sem precedentes de despesas governamentais e as suas implicações, afirmando: “Estamos a ter um défice orçamental de 7% do PIB neste momento… É inédito ter um défice orçamental tão grande com pleno emprego. É louco.”

Inflação e o dilema do Fed

Trennert forneceu uma perspectiva crítica sobre a inflação, enfatizando o desafio persistente que ela representa para o americano médio. “Se você tem uma taxa de desemprego de 3,7%, um mercado de ações em máximos históricos, a inflação caindo… mas é porque a inflação ainda é um problema incômodo para a pessoa média.” Especulou que as futuras políticas orçamentais poderiam levar a taxas de juro de longo prazo mais elevadas ou exigir novas ações por parte da Fed para manter as taxas baixas, potencialmente exacerbando a inflação.

Otimismo de mercado em meio a riscos fiscais

Um aspecto fascinante da discussão de Trennert foi o conceito de “risco moral” no actual sentimento do mercado. “A razão pela qual eles estão ficando otimistas é o risco moral… Eles descobriram que sempre que houver um problema, haverá alguém que virá em seu socorro.” Esta expectativa de apoio institucional manteve o mercado dinâmico, mas levanta questões sobre a sustentabilidade a longo prazo de tais intervenções.

Numa conversa recente com Jeremy Szafron do Kitco News, Claudia Sahm, uma estimada antiga economista da Reserva Federal e fundadora da Sahm Consulting, ofereceu uma análise perspicaz das actuais condições económicas, das estratégias monetárias da Reserva Federal e da controversa questão da a dívida federal dos EUA.

Com uma carreira distinta aconselhando figuras-chave na Reserva Federal, na Casa Branca e no Congresso sobre políticas monetárias e fiscais, Sahm é celebrado por conceber a regra Sahm, uma ferramenta crítica para decifrar os ciclos económicos. Atualmente, ela procura um papel onde o seu profundo conhecimento das políticas governamentais, a sua extensa rede em Washington e as suas perspetivas aguçadas possam servir as organizações, particularmente ajudando gestores de fundos e líderes empresariais.

Vigor Econômico e Expansão do Emprego

Sahm destacou o aumento inesperado de 353 mil empregos em Janeiro como prova de um mercado de trabalho durável. Este crescimento generalizado do emprego, incluindo nomeadamente contribuições significativas do sector público, sublinha uma base económica robusta. No entanto, Sahm alertou para a imprevisibilidade que se avizinha, sublinhando que um crescimento mensal tão notável pode não ser sustentável.

Combater a inflação com a abordagem do Fed

Sobre o tema da inflação, Sahm reconheceu avanços na contenção das taxas de inflação e, ao mesmo tempo, na promoção da expansão económica. Ela destacou o raro cenário em que os EUA conseguiram reduzir a inflação sem prejudicar o crescimento, atribuindo isso à resolução das perturbações da COVID-19 e ao aumento da produtividade. De forma crítica, Sahm questionou a posição da Reserva Federal sobre o adiamento dos cortes nas taxas até que a inflação atinja os 2%, defendendo ajustamentos preventivos das taxas para uma posição neutra quando a inflação se aproximar do objectivo da Fed.

Debate sobre a dívida federal

Sahm expressou preocupação com os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sobre a trajetória insustentável da dívida federal dos EUA, rotulando tais comentários como um desvio da norma do Fed de abster-se de discussões sobre política fiscal. Ela defendeu uma mudança de foco para as prioridades fiscais e de despesas em relação ao valor agregado da dívida, promovendo investimentos para manter o dinamismo económico dos EUA e a atractividade da sua dívida.

Perspectivas e conselhos para o Federal Reserve

Sahm afirmou que os ciclos económicos recentes foram mais influenciados por choques externos, como a pandemia e os conflitos geopolíticos, do que pelas ações da Fed. Ela apelou à Fed para abandonar a sua posição cautelosa nos ajustamentos políticos, alertando contra os perigos da prudência excessiva. Além disso, Sahm levantou alarmes sobre potenciais vulnerabilidades nos sectores imobiliário comercial e bancário, apelando a intervenções oportunas para mitigar os riscos.

2024-02-12 18:27