In the latest episode of the Coinstories podcast, hosted by Nathalie Brunell, James Seyffart, a research analyst at Bloomberg Intelligence, shared his insights on why the next significant surge of Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) adoption is likely to come from major wirehouses, such as UBS, Morgan Stanley, and Merrill Lynch.
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ETFs de bitcoin: uma corrida de ouro para a era digital
Discutindo o sucesso sem precedentes dos ETFs do SPOT desde que começaram a negociar em 2024, o Seyffart fez uma comparação com os ETFs de ouro lançados décadas anteriores. Nas palavras dele: “O meu gráfico favorito disso é se você apenas olhar para o crescimento dos ativos do ETF de ouro ao longo do tempo … os ETFs de Bitcoin sopram tudo o que você pode olhar. Mesmo se você ajustar o ajuste da inflação, isso não importa. “
Ele explicou como o ETF de Bitcoin SPOT mais amplamente negociado – o IBIT de Blackrock – abordou de forma adequadamente o tamanho do ativo de ETFs de ouro mais antigos, ressaltando a rapidez com que ele reuniu fundos dos investidores. No pico de janeiro de cerca de US $ 122 a 123 bilhões em ativos, os ETFs de Bitcoin estavam chegando aos cerca de US $ 130 bilhões mantidos pelos ETFs de ouro no início do Mover, lançados em 2004. “O recorde anterior foi mais de mil dias.”
Embora a força do desempenho dos preços da BTC tenha ajudado a ampliar o total de ativos sob gestão, Seyfftart enfatizou que os próprios entradas de capital eram impressionantes. Ele citou o pico a cerca de “pouco mais de US $ 40 bilhões” de entradas em menos de um ano, com os ativos gerais de ETFs ainda pairando em mais de US $ 100 bilhões.
Embora existam uma variedade de ETFs de bitcoin à vista, com vários gerentes de ativos lançando seus próprios fundos, o IBIT “realmente fugiu” em termos de ativos e liquidez, de acordo com Seyftart. Ele detalhou como os fundos da Fidelity (FBTC), Grayscale (GBTC), Ark Invest, Bitwise e Vaneck permanecem lucrativos, mas nenhum chega perto de corresponder o volume de negociação diário e a profundidade do mercado do IBIT.
Citando os registros 13F – formas de certos investidores institucionais devem entrar com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA -, Seyftart disse que, no final de 2024, aproximadamente 25% das participações da ETF podem ser diretamente atribuídas a instituições que atendem aos critérios de arquivamento. Ele explicou ainda que os fundos de hedge parecem ser o maior grupo identificável entre esses arquivadores: “Os maiores detentores, ironicamente, são fundos de hedge … US $ 10 mais bilhões dessas coisas”.
Uma parcela significativa dos juros do fundo de hedge, de acordo com Seyftart, vem de um “comércio de base”, uma estratégia de quase arbitragem na qual os gerentes compram o ETF do Bitcoin Spot enquanto curvam simultaneamente o mercado de futuros. Como os futuros de Bitcoin negociados no Chicago Mercantile Exchange (CME) podem ter um prêmio, os comerciantes procuram embolsar o spread quando o contrato futuro se acalmar.
Ele descreveu essa abordagem como “Delta Neutro”, o que significa que não aumenta o preço do Bitcoin mais alto ou menor: “É basicamente livre de riscos … você está vendendo os contratos futuros porque há um prêmio persistente e compensando isso com os ETFs. Portanto, não deve realmente afetar o preço de alguma maneira massiva. “
O próximo grande catalisador: a arma secreta de Wall Street
De acordo com Seyftart, Wirehouses e outros gerentes de patrimônio de primeira linha controlam trilhões de ativos, e muitos deles ainda não ofereceram ou recomendaram sistematicamente os ETFs de Bitcoin. O protocolo atual em algumas dessas empresas permite que os clientes solicitem compras de Bitcoin ETF, mas não permite que os consultores os recomendem proativamente. “Se você diz: ‘Você é meu consultor e eu quero que você coloque 2% em Bitcoin’, na maioria dos casos, eles podem fazer isso. Mas eles não têm permissão para vir até você e dizer: ‘Eu recomendo’ ‘, observou Seyftart, referenciando quantas corretoras importantes classificam o investimento focado no Bitcoin.
Ele enfatizou que essa restrição provavelmente diminuirá com o tempo. Assim que as maiores arames e corretoras aprovarem ou recomendam oficialmente as posições do ETF do BTC – como uma “porção de satélite de 2% ou 5%” de um portfólio típico – a adoção do ETF de bitcoin poderia aumentar para novos níveis.
Seyftart afirmou: “A próxima grande onda de adoção é […] empresas que possivelmente compram [Bitcoin], obviamente nações e estados potencialmente adicionando isso aos seus balanços, é outra grande coisa. Mas para o lado da ETF das coisas, são realmente aquelas arames e conselheiros; Eles controlam trilhões de dólares em ativos, como se fossem as pessoas que administram o dinheiro de pessoas realmente ricas. “
Ele acrescentou que os Wirehouses “controlam o dinheiro dos centimilionários, bilionários, você escolhe – e eles são potencialmente a próxima onda de adoção para esses ETFs de Bitcoin”, acrescentando que “os ETFs tiveram um primeiro ano absolutamente inacreditável. Nós da Bloomberg éramos bastante otimistas; Éramos mais otimistas do que praticamente qualquer outro braço de pesquisa financeira tradicional. Não é tão otimista quanto alguns dos verdadeiros e verdadeiros crentes e touros de bitcoin, mas eles até nos surpreenderam com o que fizeram. “
Por fim, o analista de inteligência da Bloomberg acredita que, uma vez que os maiores arames da América endossam uniformemente e recomendam os ETFs do Bitcoin – em vez de apenas permitir -os mediante solicitação do cliente – o setor poderia testemunhar “a próxima grande onda” de adoção. Com bilhões de dólares fluindo de portfólios institucionais e de alto nível, essa onda pode muito bem eclipsar o lançamento recorde dos ETFs do Spot Bitcoin que ocorreram em 2024.
No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 81.901.
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2025-03-14 18:15