Como pesquisador com experiência no cenário regulatório de criptografia da União Europeia, considero preocupante que a principal legislação criptográfica da UE, MiCA, deva entrar em vigor este ano, mas a legislação pré-existente não tenha sido aplicada de maneira uniforme. Isto é de acordo com Jon Helgi Egilsson, presidente e fundador da Monerium, um emissor licenciado de dinheiro eletrônico que opera na região.
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Como pesquisador que estuda o cenário regulatório da União Europeia para criptomoedas, percebi que, embora a UE tenha aprovado sua principal legislação criptográfica em 2023, a aplicação de regulamentações pré-existentes nesta área variou significativamente entre os estados membros.
De acordo com Jon Helgi Egilsson, presidente e fundador da Monerium, um emissor licenciado de dinheiro eletrônico com sede em determinada região.
Com base na perspectiva de Egilsson, os regulamentos MiCA, que são as regras mais recentes da União Europeia para ativos criptográficos, são construídos com uma base semelhante à Diretiva de Dinheiro Eletrónico II (EMD II). Esta directiva foi ignorada durante um longo período.
Egilsson mostrou-se decepcionado com a implementação global dos regulamentos e os seus efeitos sobre as empresas de dinheiro electrónico nessa área específica.
Como investigador que estuda os regulamentos das transacções de dinheiro electrónico, posso dizer-lhe que se optar por fornecer serviços de dinheiro electrónico, é essencial obter uma licença como instituição de dinheiro electrónico. Não fazer isso pode resultar em penalidades e até prisão.
Com base na minha análise das informações fornecidas, é assim que interpreto a situação de acordo com a perspectiva de Egilsson. No entanto, é importante notar que nem todos os indivíduos estão sujeitos ao mesmo grau de escrutínio que Egilsson.
“Estamos a competir com empresas tanto na Europa como fora da Europa, que estão a fazer coisas semelhantes, mas não receberam qualquer licença.”
Embora a obtenção de uma licença possa aliviar certas preocupações dos emitentes de moeda eletrónica, também poderá introduzir novas complicações em vários aspetos.
Como pesquisador que estuda a conformidade regulatória para entidades licenciadas, descobri que existem restrições significativas sobre o que podemos fazer em termos de promoção e solicitação. Somos obrigados a apresentar relatórios regulares aos reguladores, que têm o poder de desaprovar as nossas ações se as considerarem não conformes.
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Como analista, posso dizer que a obtenção de uma licença para se tornar um emissor acarreta encargos administrativos e despesas financeiras significativas.
Embora o Monerium esteja sujeito a uma supervisão regulatória rigorosa, o mesmo não se aplica a outros tipos de dinheiro, como as stablecoins.
“É surpreendente para mim que os reguladores tenham permitido que isto continuasse por tanto tempo”, expressou Egilsson com evidente descontentamento.
Uma disparidade na aplicação
CryptoMoon conversou com Natalia Latka, diretora de políticas e especialista em assuntos regulatórios da Merkle Science, para obter insights sobre as razões por trás dos vários graus de aplicação no setor de criptomoedas.
Como pesquisador que estuda o cenário regulatório dos tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) ou stablecoins na União Europeia, descobri que existem duas perspectivas principais sobre como esses ativos digitais devem ser regulamentados.
A primeira escola de pensamento centra-se na predominância da Directiva Dinheiro Electrónico.
Em termos mais simples, a regulamentação MiCA (Mercados de Criptoativos) baseia-se na base estabelecida pela anterior Diretiva de Modernização Económica (EMD) para mercados criptográficos. As regras do EMD já eram aplicadas aos Tokens de Dinheiro Eletrônico (EMTs) antes da aprovação do MiCA, tornando-o um aprimoramento e não um novo conjunto de regulamentos.
Como investigador que examina o quadro regulamentar para tokens de moeda eletrónica, deparei-me com a perspetiva de Latka de que estes tokens se enquadram no âmbito do dinheiro eletrónico, conforme descrito no artigo 48.º, n.º 2, do MiCA. Esta disposição afirma explicitamente que os tokens de moeda eletrónica devem ser considerados como dinheiro eletrónico, afirmando assim a aplicabilidade da Diretiva Dinheiro Eletrónico (EMD) aos tokens de dinheiro eletrónico (EMT).
Como analista, deparei-me com uma perspectiva oposta dentro da UE que pode ter influenciado a tomada de decisões regulamentares.
MiCA é rei
A segunda escola de pensamento acredita que o MiCA é a legislação primária para stablecoins ou EMTs.
Como investidor em criptografia, notei um contraste distinto entre EMTs (Sistemas Monetários Eletrônicos) e dinheiro eletrônico tradicional. Os proponentes desta perspectiva destacam estas distinções substanciais.
Do ponto de vista dos reguladores, as stablecoins introduzem novos riscos que não são encontrados no dinheiro eletrônico tradicional. Um exemplo destes riscos é o risco sistemático associado às carteiras digitais de autocustódia.
Surgiu um novo risco potencial em relação às stablecoins globais, que podem evoluir para ameaças sistêmicas. A Comissão Europeia considerou o quadro regulamentar existente, tal como definido pela EMD, insuficiente para fazer face a estes riscos subjacentes.
Latka destacou que embora a comissão tivesse o poder de controlar os tokens de dinheiro eletrónico ao abrigo da Diretiva Dinheiro Eletrónico (EMD), esta possibilidade foi considerada, mas descartada. Em vez disso, optaram por estabelecer um quadro regulamentar personalizado que funcionasse em conjunto com a DME para cobrir completamente quaisquer lacunas regulamentares.
Para especialistas da indústria como Egilsson, o desafio reside no facto de que, apesar do novo quadro regulamentar ter sido deliberado, discutido, aprovado e implementado, tem havido uma falta de uniformidade na sua aplicação.
Dadas as questões levantadas por Egilsson, CryptoMoon perguntou se o MiCA faria alguma diferença.
“Acredito sinceramente que eles irão aplicá-la”, disse Egilsson.
Uma pergunta aberta
Como investidor em criptografia, estou de olho no cenário regulatório, especialmente em relação às stablecoins e ao dinheiro eletrônico. Com o MiCA (Mercados de Criptoativos) previsto para ser totalmente aplicado até o final de 2024, há um otimismo crescente por parte de especialistas do setor como Egilsson de que isso trará clareza ao debate jurídico em torno desses ativos digitais. No entanto, continuo cauteloso e compreendo que esta é apenas uma peça do puzzle regulamentar. O mercado criptográfico é conhecido pela sua natureza dinâmica, por isso é essencial que investidores como eu se mantenham informados e se adaptem em conformidade.
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No entanto, o MiCA representa a próxima etapa num diálogo em evolução. Uma quantidade substancial de complexidade ainda precisa ser resolvida, exigindo potencialmente muito tempo para resolução.
“Latka expressou que a UE precisa de oferecer instruções claras sobre este debate em curso, uma vez que o sector requer mais esclarecimentos, particularmente no que diz respeito à forma como o MiCA se alinha com as regras financeiras europeias existentes. É crucial uma compreensão profunda da interacção do MiCA com outra legislação financeira, juntamente com uma plano para resolver quaisquer potenciais conflitos ou sobreposições.”
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2024-05-07 18:58