O vencimento das opções de outubro de US$ 4,2 bilhões do Bitcoin pode aumentar a volatilidade no curto prazo

Como analista experiente com mais de duas décadas de experiência em finanças tradicionais e no espaço criptográfico, testemunhei o fluxo e refluxo dos mercados como a maré. A próxima semana é particularmente intrigante, dado o vencimento iminente de contratos de opções significativos de Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) na Deribit.

Como pesquisador que examina o cenário das criptomoedas, prevejo que esta semana poderá testemunhar algumas flutuações temporárias do mercado devido à aproximação do vencimento dos contratos mensais de opções de Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) na sexta-feira.

No Deribit às 08:00 UTC, serão concluídos contratos de opções para Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), avaliados em aproximadamente US$ 4,2 bilhões e US$ 1 bilhão, respectivamente. Uma opção concede ao seu titular o privilégio, e não a necessidade, de comprar ou vender o ativo subjacente a um preço predeterminado dentro de um determinado prazo.

Com base nos dados da Deribit, é significativo que as opções de BTC avaliadas em mais de US$ 682 milhões, representando aproximadamente 16,3% do total de US$ 4,2 bilhões, devam expirar “in-the-money”. A maioria delas são opções de compra. Uma opção é considerada “in-the-money” quando seu preço de exercício é inferior à taxa atual de mercado no caso de opções de compra, enquanto para opções de venda é quando o preço de exercício é superior ao preço à vista.

A volatilidade do mercado pode surgir devido à situação, uma vez que aqueles que detêm opções lucrativas In-The-Money (ITM) podem optar por levantar as suas apostas ou ajustar as suas posições antes do próximo vencimento. O vencimento trimestral anterior, em 30 de setembro, exibiu um padrão comparável de contratos em aberto.

De acordo com dados da Deribit, à medida que nos aproximamos da data de vencimento, o número de opções de compra de Bitcoin abertas (apostas de alta) supera as opções de venda (apostas de baixa) em 3 para 2, com uma proporção de 0,62. Isto sugere que os comerciantes estão geralmente otimistas sobre o movimento dos preços do Bitcoin, dado o seu recente aumento para US$ 70.000 pela primeira vez desde julho. Em termos mais simples, para cada 100 opções de compra (apostas no aumento do preço) existem 62 opções de venda (apostas na redução do preço) em jogo. A predominância de opções de compra não é inesperada, dada a recente ascensão do Bitcoin.

Dor máxima em US$ 64 mil

O nível máximo para as opções de Bitcoin, onde a maioria provavelmente acabará sem valor, levando a perdas significativas para os compradores de opções e lucros substanciais para aqueles que subscrevem as opções, é estimado em US$ 64.000.

Atualmente, o Bitcoin está oscilando em torno de US$ 67.000, significativamente mais alto do que seu nível máximo de dor. Por outro lado, o Ether está sendo negociado aproximadamente no nível máximo de dor de US$ 2.600. Do ponto de vista da teoria da dor máxima, isso sugere que o Bitcoin pode sofrer mais quedas antes de expirar, enquanto a desvantagem potencial do Ether parece ser limitada. Como investidor em criptografia, acho intrigante observar essas dinâmicas de mercado e adaptar minhas estratégias de acordo.

A Teoria da Dor Máxima propõe que as ações tomadas pelos traders que venderam opções antes do vencimento podem influenciar o preço de um ativo em direção ao seu ponto máximo de dor. No entanto, há um debate dentro da comunidade das criptomoedas sobre o impacto desta teoria nos preços de mercado, com alguns acreditando que o mercado de opções ainda não é substancial o suficiente para afetar significativamente o preço à vista.

O mercado de opções continuará a crescer

O mercado de opções de criptomoedas expandiu-se significativamente nos últimos quatro anos, mas permanece relativamente modesto em comparação com o mercado à vista. De acordo com dados recentes de sexta-feira, o volume diário de negociação no mercado à vista foi de cerca de US$ 8,2 bilhões, enquanto o mercado de opções ficou em cerca de US$ 1,8 bilhão. Além disso, o próximo vencimento de contratos de opções de Bitcoin no valor de aproximadamente US$ 4,2 bilhões nesta sexta-feira representa menos de 1% de sua atual capitalização de mercado de US$ 1,36 trilhão.

No futuro, dada a maior participação das instituições no mercado, é possível que o Bitcoin cresça e se estenda a vários produtos criptografados. Notavelmente, na sexta-feira, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) concedeu aprovação para opções relacionadas a ETFs de bitcoin à vista. Isto segue a aprovação anterior da SEC de opções de negociação para o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock.

Jeff Park, chefe de estratégias alfa da Bitwise Invest, considera a aprovação inovadora. Ele enfatiza que as exchanges que oferecem fiadores centrais, recurso atualmente não oferecido pela LedgerX e Deribit, são essenciais em sua opinião. Além disso, ele prevê que essas opções estarão acessíveis para negociação a partir do primeiro trimestre de 2025.