O Tango Tarifado: a última jogada de Trump pode realmente salvar o dia

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O que saber:

Apesar do espectro iminente da estagflação, os indicadores de mercado estão sugerindo que as tarifas de Trump poderiam acabar com a inflação, possivelmente dando à sala do Federal Reserve para reduzir as taxas. Oh, alegria.
A análise histórica (que todos gostamos de fingir entender) sugere que as tarifas tendem a ser desinflacionárias nas economias avançadas. Essencialmente, eles podem realmente reduzir os preços, desencadeando gastos reduzidos ao consumidor. Quem sabia?

A deliciosa guerra comercial EUA-China-OH, como isso agita o coração dos analistas financeiros em todos os lugares-pode ser apenas a arma secreta para reprimir a inflação. Sim, é verdade. Até as principais seções do mercado financeiro estão sugerindo que as tarifas de Trump poderiam causar uma redução na inflação, oferecendo uma perspectiva otimista para ativos de risco, incluindo, se preparam, Bitcoin. Que emocionante!

Ah, os bons e velhos dias de 20 de janeiro, quando o presidente Trump assumiu o cargo e disse: “Tarifa e impostos países estrangeiros para enriquecer nossos cidadãos”. E assim, com a elegância de um touro em uma loja de porcelana, ele filmou o primeiro dardo tarifário na China, Canadá e México em 1º de fevereiro. Desde então, as tarifas subiram como um suflé sobrecarregado, levando a um jogo de retaliação de ‘quem pode irritar mais o outro’.

Obviamente, as tarifas naturalmente aumentam o custo dos bens importados. O adorável resultado? Preços mais altos para todos nós. Perfeito. Mas espere – há uma reviravolta neste drama econômico! À medida que as tarifas se instalam, os mercados agora estão se preocupando com a possibilidade de um aumento na inflação induzida por tarifas. Que encantador. Essa preocupação foi amplificada apenas pelas projeções de estagflação bastante dramática do Fed no mês passado. Estagflação – ah, o doce coquetel de baixo crescimento, alta inflação e desemprego – o pior pesadelo para ativos arriscados.

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Enquanto isso, o Bitcoin, nosso ativo digital volátil favorito, caiu quase 20% desde fevereiro. Quem disse que não desfrutamos de um bom mergulho, certo? Wall Street também é nervoso, e os investidores descartaram simultaneamente ações, títulos e, para finalizar, o dólar americano. É como um desfile de moda financeira, com o ‘pânico’ sendo o novo preto.

Breakevens sugerem desinflação (sim, realmente)

Mas espere, há esperança! Acontece que as medidas de inflação baseadas no mercado-como os breos cada vez maiores-sugerem que as tarifas poderiam, a longo prazo, realmente ser desinflacionárias. Sim, você leu isso corretamente. As previsões sombrias de estagflação do Fed podem ser apenas, como devemos colocar … um pouco prematuro. Será que o Fed entendeu mal todo esse desastre? Nós pensamos assim.

Para os não iniciados, a inflação de equilíbrio é a diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro e os valores mobiliários protegidos pela inflação do tesouro (dicas). Em fevereiro, a taxa de equilíbrio de cinco anos atingiu um dramático 2,6% antes de cair para 2,32% muito mais relaxado, de acordo com dados do Federal Reserve Bank de St. Louis. O ponto de equilíbrio de 10 anos caiu de 2,5% para 2,19%. Que delicioso! Enquanto isso, as expectativas de inflação de dois anos de Cleveland pairam teimosamente em torno de 2,6%. A consistência é fundamental.

Um ajuste único ou um fiasco de longo prazo?

De acordo com os sábios do mercado, o impacto das tarifas é apenas um ajuste de custo único. Nada com que se preocupar. (Vamos ver.) As consequências a longo prazo tendem a ser desinflacionárias, graças aos consumidores que reduzem os gastos quando os preços aumentam sem nenhum aumento de renda correspondente. Suspiro! Isso eventualmente leva a um acúmulo de inventário e, eventualmente, os preços caem. Na verdade, esse é o material da poesia econômica.

“Desde os dias de Smoot-Hawley, as tarifas nunca foram inflacionárias. Eles são deflacionários e, de alguma maneira misteriosa, estimulantes. Aleluia!” diz Jim Paulsen, um suposto veterano de Wall Street com um talento para o dramático. Em X (que todos amamos), ele acrescentou: “O Calvário está chegando!” Talvez ele quis dizer cavalaria, mas quem está contando?

Ah, e não vamos esquecer as palavras encantadoras do economista Ravi Batra, que em 2001 escreveram: “As tarifas nos EUA nunca foram associadas ao aumento dos preços. Tarifas altas foram sempre seguidas por uma queda acentuada no custo de vida. Na verdade, chocante”. Isso deve ter sido os bons velhos tempos.

Em conclusão, a recente turbulência financeira é provavelmente resultado de medos de crescimento, não inflação. O touro pode reaparecer em breve, alimentado pela esperança de um alimentado mais dovish. Fique ligado, queridos – este passeio ainda não acabou. 🎢

2025-04-11 15:36