O papel da Ethereum no futuro do mercado de tokenização RWA de US$ 1,3 trilhão: desafios e oportunidades

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Como Jamie Coutts, um analista de criptografia experiente com talento para decifrar tendências de mercado, considero sua análise do futuro da tokenização de ativos do mundo real instigante e perspicaz. Tendo navegado por vários mercados em alta e em baixa, posso atestar que é sempre sensato abordar previsões grandiosas com uma pitada de sal.

Jamie Coutts, analista-chefe de criptografia da Real Vision, apresenta uma perspectiva cautelosa sobre o futuro potencial da tokenização de ativos do mundo real (RWA). Os especialistas prevêem que entre US$ 10 e US$ 30 trilhões em ativos tradicionais poderão ser tokenizados nos próximos dez anos. No entanto, Coutts considera estes números excessivamente optimistas, dado que a BlackRock, um dos maiores gestores de activos do mundo, com 10 biliões de dólares sob gestão (AUM), detém actualmente um montante tão vasto. Em vez disso, ele propõe que, se a notável taxa composta de crescimento anual (CAGR) de dois anos de 121% persistir, uma projeção mais realista poderia sugerir cerca de US$ 1,3 trilhão em ativos tokenizados até o ano 2030.

Coutts investiga mais profundamente as implicações de uma tokenização tão extensa para redes blockchain, concentrando-se especificamente na receita potencial de taxas. Ele faz uma comparação com o S&P 500, que registrou impressionantes US$ 130 trilhões em volume de comércio em 2023, apesar de uma capitalização de mercado de apenas US$ 40 trilhões, sugerindo uma taxa de rotatividade de surpreendentes 317%. Usando isso como referência, ele especula sobre possíveis taxas de rotatividade para ativos tokenizados em sistemas blockchain. No entanto, Coutts observa que esta projeção pode estar subestimada devido ao ritmo mais rápido a que os ativos normalmente circulam em ambientes financeiros descentralizados (DeFi). Ele prevê uma situação em que ações como a da Apple possam ser usadas como garantia para empréstimos, transformadas em Ethereum e depois utilizadas para obter retornos em plataformas DeFi, sublinhando as potenciais sinergias entre as finanças tradicionais e o DeFi.

Em termos de taxas de transação, Coutts prevê que os blockchains reduzirão drasticamente o custo em comparação com as taxas tradicionais de comissão de ações. Isso significa que é mais provável que seja implementada uma taxa tão baixa quanto um ponto base (pb) sobre o volume negociado. Apesar desta taxa mais baixa, os ganhos potenciais para blockchains ainda podem ser consideráveis. Além disso, Coutts propõe que a tokenização de ativos convencionais pode desencadear um “efeito volante” em vários setores do ecossistema blockchain, como tokens não fungíveis (NFTs), plataformas de mídia social e jogos. Isso poderia potencialmente aumentar a adoção e os ganhos também nessas áreas.

Coutts também se aprofunda nas implicações para o Ethereum, que continua sendo a plataforma preferida dos primeiros emissores de ativos tradicionais tokenizados. Ele observa que a BlackRock e a Franklin Templeton já tokenizaram mais de US$ 900 milhões em títulos do tesouro dos EUA no Ethereum, ressaltando o domínio atual da plataforma. No entanto, ele alerta sobre um “dilema Ethereum” emergente, onde as soluções da Camada 2 (L2) podem capturar a maior parte da receita, deixando a Camada 1 (L1) do Ethereum apenas com taxas de liquidação. Rollups permitidos, como aqueles potencialmente desenvolvidos por empresas como Robinhood ou Interactive Brokers, poderiam ficar com 95-99% da receita, limitando o valor acumulado para Ethereum, a menos que consiga escalar seu L1 de forma eficaz.

Coutts também especula sobre o futuro dos L2s, sugerindo que em ambientes não autorizados, os L2s poderiam eventualmente ativar uma troca de taxas, permitindo que os detentores de tokens se beneficiassem da receita gerada. Nesse contexto, ele acredita que os L2 atuam como uma opção de compra na possibilidade de capturar valor significativo no futuro. No entanto, de acordo com Coutts, isto levanta a questão de quanta quota de mercado será finalmente capturada no nível L1 versus nível L2, um factor crucial na determinação da proposta de valor a longo prazo do Ethereum.

2024-09-02 08:05