O Bitcoin ainda é uma reserva de valor?

Na segunda-feira, o Bitcoin seguiu a tendência mais ampla do mercado e caiu para quase US$ 50.000, seu ponto mais baixo desde fevereiro. No entanto, conseguiu recuperar algumas de suas perdas ao meio-dia em Nova York, situando-se em US$ 53.387,67, uma queda de 9% nas últimas 24 horas.

Para aqueles que questionam a confiabilidade do Bitcoin, eles podem acabar citando uma piada clássica de Billy Crystal: “Então, onde está seu salvador prometido agora?”

“Joe Weisenthal, colunista da Bloomberg, comentou com entusiasmo no X (anteriormente conhecido como Twitter), que a teoria de que o Bitcoin serve como reserva de valor está sendo desafiada atualmente. Ele sugeriu que o Bitcoin se assemelha mais a três ações de alta tecnologia disfarçadas de uma entidade.”

Mas há uma visão mais matizada sobre esta questão que requer diminuir o zoom das lentes figurativas.

Em termos mais simples, meu colega Andy Baehr, que lidera o desenvolvimento de produtos na CoinDesk Indices, afirmou que não devemos misturar ativos que funcionam como reserva de valor com aqueles considerados de alta qualidade. Os ativos de reserva de valor estão associados a expectativas de longo prazo, enquanto os ativos de fuga para a qualidade têm características relacionadas com as condições de mercado e movimentos rápidos no mercado.

A parte do “longo prazo” é fundamental.

Num dia que lembra a infame “Segunda-feira Negra” de 1987, com o Nikkei a cair 12%, dou por mim a notar um interesse crescente em obrigações do Tesouro dos EUA. À medida que o pânico se instala e os investidores procuram segurança, estas obrigações surgem frequentemente como os activos preferidos de “fuga para a qualidade”. Simplificando, quando os mercados são voláteis como são hoje, todos parecem estar a migrar para as obrigações do Tesouro dos EUA. Curiosamente, os rendimentos do Tesouro, que se movem inversamente com os preços, atingiram os seus níveis mais baixos desde Janeiro, indicando uma elevada procura por estes títulos.

O Bitcoin claramente não desfruta do status de voo para qualidade.

“Baehr afirmou: ‘Este ativo pode ser imprevisível e muitas vezes envolve especulação. Também pode ser altamente alavancado em alguns casos. No entanto, as suas qualidades únicas – a sua raridade, transportabilidade e distanciamento das políticas governamentais ou corporativas – sugerem que poderia ser um intrigante opção para armazenamento de valor a longo prazo.'”

Indivíduos que consideram o Bitcoin podem vê-lo não apenas como um amortecedor contra as flutuações do mercado de curto prazo, mas mais como uma salvaguarda contra a desvalorização gradual do poder de compra do dólar americano. Ao contrário do dólar, a oferta de Bitcoin é predeterminada e limitada a 21 milhões, não sendo afetada pelas decisões dos decisores políticos.

“As pessoas que o mantêm por longos períodos, especialmente aquelas preocupadas com questões como a dívida do país, as políticas monetárias do banco central e outros fatores, parecem ver o aumento no valor do bitcoin como menos significativo do que o enfraquecimento do valor geral da moeda, “Baehr explicou.

Pode parecer surpreendente, mas um ativo pode funcionar simultaneamente como meio de armazenamento de valor e como ativo de risco. Para esclarecer, aqueles que utilizam Bitcoin como armazenamento de valor entendem que ele está sujeito a flutuações de valor.

Arthur Breitman, um dos fundadores da rede blockchain Tezos e veterano em criptomoedas, destacou que a capacidade do Bitcoin de resistir à apreensão contribui para o seu papel como uma “forma diferente de armazenamento de valor”.

“O Bitcoin é uma boa reserva de valor se… contas bancárias estiverem sendo apreendidas”, escreveu ele em resposta a Weisenthal no X. “É contextual”.

Em resposta à postagem de Weisenthal, Dan McArdle (cofundador do Messari, um serviço de dados de criptomoeda) compartilhou um comentário anterior onde previu o comportamento do Bitcoin sob várias circunstâncias catastróficas.

Numa crise que envolve liquidez, espera-se que o ativo perca valor, como afirmou McArdle em 2018. Na segunda-feira, assistimos ao desenrolar de tal cenário. Por outro lado, quando existem preocupações sobre a dívida soberana ou a confiança nas moedas fiduciárias, o valor do ativo pode aumentar, o que pode ser visto como um exemplo desta última situação.

Quanto a uma reserva de valor mais testada pelo tempo, o preço do ouro caiu cerca de 1% na tarde de segunda-feira.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, destacou que não é justo avaliar o bitcoin como uma reserva de valor com base em algo tão maduro como o ouro, visto que o bitcoin ainda está em seus estágios iniciais.

Investir em Bitcoin pode ser comparado a fazer uma aposta arriscada e de longo prazo sobre o seu papel como um ativo futuro para armazenar valor. Isso ocorre porque o Bitcoin ainda está ganhando força, o que explica sua natureza imprevisível e perspectivas promissoras de crescimento.