Gigantes do private equity estão circulando mineradores de Bitcoin no AI Allure

Como analista com experiência em mercados de tecnologia e energia, acredito que esta tendência de empresas de private equity manifestarem interesse em empresas de mineração de bitcoin é um desenvolvimento significativo que merece muita atenção. A interseção da crescente demanda da indústria de IA por poder computacional e a infraestrutura existente de mineradores de bitcoin apresenta uma oportunidade única de colaboração e investimento.

As empresas de PE reconheceram recentemente o valor dos mineradores de Bitcoin devido à crescente necessidade de centros de dados capazes de fornecer energia para máquinas complexas de tecnologias de IA.

As necessidades energéticas dos mineiros de bitcoin tornaram-se uma questão controversa, com estimativas que sugerem que a indústria já consome tanta energia como uma pequena nação e pode exigir ainda mais com o setor em expansão da IA. Este crescente apetite por energia está a causar uma situação difícil para as empresas de IA: embora o investimento no sector esteja a aumentar, a infra-estrutura para apoiar as crescentes necessidades informáticas continua escassa.

Em conversa exclusiva com a CoinDesk, Adam Sullivan, CEO da Core Scientific (CORZ), observou que investir na mineração de bitcoin e em data centers relacionados é cada vez mais lucrativo para os indivíduos.

Como investidor em criptografia, notei uma tendência crescente entre as empresas de private equity de investir no espaço de data center. Algumas dessas empresas têm experiência anterior nesta área, enquanto outras são recém-chegadas. Independentemente disso, todos são atraídos pelo valor potencial que os mineradores de bitcoin trazem para a mesa.

Atualmente, um grande desafio para os data centers é identificar locais com mais de 100 megawatts de disponibilidade de energia e um transformador de subestação de alta tensão no local. Esses sites são difíceis de encontrar e, coincidentemente, esta tem sido a referência de seleção para a criação de operações de mineração de Bitcoin nos últimos quatro anos, de acordo com Sullivan.

Como analista, eu descreveria desta forma: a Core Scientific celebrou um acordo significativo com a CoreWeave, uma empresa líder em computação em nuvem, para um contrato de 12 anos no valor de 200 MW para atender aos seus requisitos computacionais centrados em IA. Este acordo traz potencial para futuras expansões de capacidade, caso haja necessidade.

Desde o anúncio do acordo, a Core Scientific tem sido abordada por empresas de capital privado de primeira linha que buscam financiar colaborações adicionais de IA para a empresa. O acordo reavivou o entusiasmo dos investidores pela indústria de mineração de bitcoin, resultando numa reavaliação do seu valor e potencial de crescimento. O JPMorgan deu um passo adiante, afirmando que o acordo sublinha o papel do setor mineiro na computação de alto desempenho (HPC) e poderá levar a uma onda de fusões e aquisições entre os mineiros.

Luta pós-halving

Uma das razões pelas quais as empresas de private equity são atraídas para o setor de mineração atualmente é devido ao recente evento de redução do bitcoin pela metade. Esta redução nas recompensas do bitcoin tornou a mineração mais desafiadora para os participantes, levando alguns mineradores a considerar alternativas. Enfrentando problemas de rentabilidade, algumas empresas mineiras estão a ponderar as suas opções, que incluem vender os seus negócios ou transformar os seus centros de dados para acomodar tarefas de computação de alto desempenho e inteligência artificial.

Como pesquisador que examina a indústria de mineração de criptomoedas, observei que a redução do Bitcoin pela metade despertou o interesse de empresas de private equity. Eles vêem este evento como uma oportunidade para consolidar pequenas empresas mineiras e absorver a infra-estrutura existente nas suas próprias operações. Para contextualizar, Hut 8 (HUT) e Bitfarms (BITF) estão entre as ações de mineração que tiveram um desempenho excepcionalmente bom desde o halving.

Atualmente, várias empresas de mineração de Bitcoin enfrentam desafios na construção de suas operações de mineração. Enquanto isso, as empresas de private equity estão explorando oportunidades para obter benefícios financeiros desses mineradores em dificuldades, considerando conversões de mineração para mineração em nuvem de Bitcoin hospedada (HCP), destacou Sullivan. Em vários casos, estas empresas de PE podem conceder ajuda substancial a mineiros menos experientes, oferecendo novas parcerias ou apresentando-as a potenciais clientes.

Uma explicação para o renovado interesse das empresas de capital privado (PEF) no sector mineiro é que anteriormente consideravam o valor da indústria demasiado imprevisível para os seus objectivos de investimento. No entanto, com os acordos de Computação de Alto Desempenho (HPC) de longo prazo a tornarem-se mais predominantes – como o contrato de 12 anos da Core Scientific – o sector mineiro oferece agora mais estabilidade e rentabilidade para os PEFs.

Ameaça existencial?

As empresas de capital privado seguem uma estratégia de “compra e venda”: ​​adquirem empresas ou activos, fazem as melhorias ou transformações necessárias nos seus modelos de negócio e, eventualmente, vendem as empresas para garantir lucros substanciais. Em relação à sua pergunta sobre os mineradores de bitcoin, é essencial observar que este é apenas um setor dentro da economia mais ampla. O impacto das estratégias de capital privado nas operações de mineração de bitcoin dependeria de vários fatores, tais como condições de mercado, modelos de negócios específicos e objetivos de investimento. É muito cedo para prever com certeza se o fim dos mineradores de bitcoin é iminente devido às atividades de private equity.

A resposta não é tão simples, segundo Sullivan.

Como investidor em criptomoedas, acredito que as próximas reduções marcarão uma mudança significativa no setor de mineração. Esta mudança levará a uma maior concorrência entre os mineiros, impulsionando a procura de locais de mineração mais rentáveis. Consequentemente, espera-se que estas localizações de baixo custo atraiam uma atenção substancial de indivíduos com elevado património líquido (HNWIs) e empresas de capital privado (PE).

Como investigador que estuda a potencial conversão de locais de mineração em centros de dados, deparei-me com uma limitação importante: nem todos os locais de mineração podem ser transformados numa instalação de computação de alto desempenho (HPC). Vários factores podem tornar alguns locais inadequados para este fim e, nesses casos, estas minas continuarão a operar enquanto for financeiramente viável para elas fazê-lo na indústria mineira.

Como analista, eu reformularia a frase da seguinte forma: Antes de chegar ao próximo halving do Bitcoin, os mineradores devem primeiro navegar pelo atual, que ocorreu este ano. A intensa concorrência no sector mineiro está a pressionar as margens, conduzindo a um aumento nas aquisições e a novas discussões sobre fusões entre os mineiros.

A Core Scientific recusou uma proposta de aquisição de US$ 5,75 por ação da CoreWeave no mesmo dia em que fechou um acordo de 200 MW. A razão apresentada foi que a oferta subestimou significativamente o valor da empresa. Quanto ao estado atual do acordo, Sullivan afirmou que ambas as entidades estão atualmente concentradas em possibilidades de expansão independente. Enquanto isso, a Core Scientific está buscando ativamente novos locais e interagindo com clientes em potencial.

Nos últimos tempos, as Fusões e Aquisições (M&A) testemunharam um aumento na atividade. Este período viu uma tentativa controversa de aquisição entre a Riot Platforms (RIOT) e a Bitfarms. Além disso, a CleanSpark (CLSK) adquiriu a GRIID (GRDI) e a Hut 8 garantiu financiamento para projetos relacionados à IA. Estes são apenas os atos de abertura.

Sullivan expressou sua convicção de que ainda haverá muitas fusões e aquisições (F&A) no próximo ano.

Ele ressaltou que muitas empresas de médio porte neste setor podem estar fortemente motivadas a vender para empresas maiores devido a limitações de infraestrutura ou a fazer a transição de uma parte maior de suas instalações para sistemas de computação de alto desempenho (HPC).