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O que saber:
- Os contratos em aberto na exchange CME tiveram uma redução de quase 30.000 BTC desde 20 de novembro.
- No mesmo período, as entradas líquidas nos ETFs listados à vista dos EUA foram superiores a 3 mil milhões de dólares.
- Em 29 de novembro, as posições em aberto na bolsa CME registraram sua maior queda diária de todos os tempos.
Como analista de mercado experiente, com mais de duas décadas de experiência, tenho visto bastante a dinâmica do mercado e suas complexidades. As tendências recentes no mercado de bitcoin são intrigantes, para dizer o mínimo. O aumento das entradas líquidas em ETFs à vista cotados nos EUA, enquanto os contratos em aberto sobre futuros da CME estão a diminuir, sugere uma mudança de estratégia entre os intervenientes institucionais.
Houve algum movimento inesperado no mercado de Bitcoin, sugerindo um aumento no uso de ETFs baseados nos EUA para apostas simples na direção dos preços do Bitcoin, em vez de táticas tradicionais de arbitragem.
Como pesquisador, a partir de 20 de novembro, os Exchange-Traded Funds (ETFs) têm experimentado investimentos diários robustos, com exceções nos dias 25 e 26 de novembro. Esses fundos acumularam mais de US$ 3 bilhões em entradas líquidas, conforme relatado pela Farside Investors. Notavelmente, o IBIT da BlackRock registou uma impressionante entrada líquida de 693,3 milhões de dólares na terça-feira, marcando o valor mais elevado desde o início deste período, aumentando o seu total vitalício para uns impressionantes 32,8 mil milhões de dólares.
Atualmente, há uma diminuição notável no envolvimento com futuros de Bitcoin negociados na CME, com os contratos em aberto caindo aproximadamente 30.000 Bitcoins (equivalente a US$ 3 bilhões) para 185.485 BTC, de acordo com dados da Glassnode.
É possível que a divergência que você vê indique que os investidores estão comprando ETFs mais como apostas otimistas (jogos otimistas) em vez de usá-los para uma estratégia que não afeta o preço de mercado (estratégia cash-and-carry). Esta poderia ser uma ocorrência atípica.
Desde a introdução dos ETFs em janeiro, as instituições têm empregado predominantemente uma estratégia específica que envolve a manutenção de uma posição longa no ETF e uma posição curta em futuros da CME. Esta dupla postura permite-lhes capitalizar o prémio de futuros, evitando ao mesmo tempo riscos de preços, razão pela qual observamos frequentemente uma tendência paralela entre os investimentos em ETF e os contratos em aberto na CME.
O rendimento de transporte ainda é atraente
Observe que a estratégia de carregamento ainda é atraente, oferecendo retornos muito mais atraentes do que a nota do Tesouro dos EUA de 10 anos ou o rendimento da aposta do Ether.
Da minha perspectiva atual como pesquisador, descobri que a taxa composta de três meses nos futuros de Bitcoin da CME é de aproximadamente 16%. Simplificando, a realização de um cash and carry trade nestas condições geraria um retorno de 16%. No entanto, é importante notar que este número é insignificante em comparação com o crescimento real do Bitcoin este ano, que ultrapassou os 100% enquanto escrevo.
No primeiro trimestre, o retorno cash-and-carry (que pode ser comparado ao prêmio futuro) atingiu um nível elevado de mais de 20%.
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2024-12-04 16:14