Como pesquisador com formação em finanças e economia, acompanhei de perto a situação de endividamento de grandes economias como o Japão e os Estados Unidos. Embora possa ser tentador descartar o rácio dívida/PIB dos EUA de 123% como gerível quando comparado com os 255% do Japão, um olhar mais atento revela diferenças significativas que tornam as suas situações económicas muito diferentes.
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À primeira vista, o rácio dívida/PIB dos EUA em 2023 não parecia excessivamente preocupante em comparação com os padrões internacionais. Especificamente, ficou abaixo da média dos países do G7 (123%) e significativamente inferior à da nação mais endividada, o Japão, cuja dívida ascendeu a 255% do seu PIB durante o mesmo ano.
De uma perspectiva numérica, pode parecer sem importância que o Japão continue a acumular dívidas. No entanto, a sua economia robusta e o seu próspero mercado de ações, com o índice Nikkei 225 a subir aproximadamente 31% em relação ao ano passado, a partir de 10 de maio, podem levar a ignorar potenciais complicações. No entanto, um exame mais atento revela distinções significativas entre a situação económica do Japão e dos EUA. As estratégias que serviram bem ao Japão podem não ser aplicáveis aos Estados Unidos.
Como analista, gostaria de destacar a distinção significativa entre o Japão e os Estados Unidos em termos de composição da propriedade da dívida. Aproximadamente 90% da dívida do Japão é detida internamente pelos seus cidadãos e instituições. Em contraste, aproximadamente um quarto da dívida dos EUA pertence a compradores internacionais. Consequentemente, torna-se essencial para os EUA garantir que a sua dívida continua a ser apelativa para estes investidores estrangeiros, oferecendo rendimentos competitivos em comparação com outros emitentes globais, especialmente porque a percentagem do PIB dos EUA representada por esta dívida continua a aumentar, aumentando o risco percebido associado a empréstimos ao governo.
No ano passado, a Fitch Ratings baixou a classificação da dívida pública dos Estados Unidos de AAA para AA+, o que algumas autoridades norte-americanas consideraram arbitrária e dependente de informações desatualizadas. No final do ano, a Moody’s ajustou a sua perspetiva da dívida dos EUA para negativa, mas esta notícia também não suscitou preocupação significativa nos mercados financeiros.
Os investidores precisam de estar atentos, pois os EUA não podem simplesmente ignorar os seus crescentes níveis de dívida, ao contrário do Japão. Uma distinção significativa entre os dois países reside na sua dívida líquida em relação aos seus rácios dívida bruta/PIB. A dívida líquida do Japão é inferior à sua dívida bruta, o que implica que possui mais activos estrangeiros do que passivos devidos a outras nações. Em contraste, os EUA detêm uma dívida maior do que os seus activos estrangeiros. Esta diferença torna mais difícil para os EUA gerir o seu crescente peso da dívida.
O Japão experimentou significativamente menos inflação do que os Estados Unidos. A sua taxa de inflação oscila actualmente em 2,7%, atingindo um máximo de apenas 4,3% em Janeiro de 2023. Em contraste, os EUA registaram uma taxa de inflação alarmante de 9,1% em Junho de 2022. A Reserva Federal continua a lutar para controlar a inflação nos Estados Unidos. , tornando a sua dívida crescente uma preocupação potencial, pois poderia agravar o problema.
Como investigador que explora soluções para a inflação, deparei-me com a abordagem amplamente aceite de implementação de políticas monetárias restritivas. No entanto, esta estratégia apresenta o seu próprio conjunto de desafios. Quando as taxas de juros sobem, o pagamento da dívida torna-se mais oneroso para os consumidores. Segue-se a infelicidade e, com o tempo, a economia pode começar a desacelerar. A Reserva Federal está actualmente a debater-se com estas mesmas questões. A confiança dos consumidores está a vacilar, os pagamentos da dívida do ano passado ultrapassaram 1 bilião de dólares e a taxa de crescimento do primeiro trimestre caiu drasticamente abaixo das expectativas.
A tal ponto que existem preocupações crescentes sobre a estagflação – uma condição económica indesejável marcada por uma inflação persistentemente elevada e uma expansão económica lenta. Neste cenário, a dívida crescente coloca desafios adicionais, uma vez que restringe a capacidade do governo de empregar medidas fiscais para reforçar uma economia em declínio. Como resultado, a Reserva Federal enfrenta uma situação difícil: tendo já prometido um corte nas taxas, encontra-se agora numa posição difícil.
Durante um ano eleitoral, a manutenção de taxas de juro elevadas durante um período prolongado pode levar a um eleitorado descontente. No entanto, nem os candidatos Democratas nem os Republicanos parecem reconhecer a iminente crise da dívida dos EUA, que está a tornar-se cada vez mais substancial. Nenhum plano significativo foi proposto por nenhuma das partes para resolver esta questão. No entanto, com o rácio dívida/PIB a ultrapassar actualmente os 100% e a prever-se que aumente rapidamente nas próximas décadas, o governo acabará por ter de enfrentar este elefante financeiro na sala.
Em termos mais simples, qual é o impacto nas criptomoedas? Surpreendentemente, estes eventos poderão beneficiar ativos como o Bitcoin, agindo como um porto seguro no meio de preocupações crescentes com a escalada da dívida dos EUA. Historicamente, o aumento dos níveis de dívida resulta muitas vezes na desvalorização da moeda. Embora os EUA possam conseguir mitigar parte desta situação devido ao seu estatuto de moeda de reserva global, a propriedade significativa da dívida dos EUA por entidades estrangeiras aumenta o risco para o dólar americano.
Com a redução prevista nas taxas de juro a aproximar-se este ano, é improvável que a actual robustez do dólar persista por muito mais tempo. Consequentemente, esta situação beneficiará o Bitcoin (BTC), frequentemente considerado como um ativo de proteção durante a instabilidade do dólar.
A situação atual que os Estados Unidos enfrentam não é necessariamente prejudicial aos mercados de criptomoedas. Depende da extensão do caos que se seguirá. Se, hipoteticamente, os EUA entrassem em incumprimento da sua dívida – o que é altamente improvável – isso seria catastrófico para todos os mercados, incluindo os activos digitais. No entanto, um dólar mais fraco e uma perda de confiança nos EUA poderiam proporcionar um ambiente ideal para o próximo aumento nos preços das criptomoedas.
O conteúdo deste artigo serve apenas para fins informativos e não deve ser interpretado como aconselhamento jurídico ou financeiro. As perspectivas, insights e opiniões expressas são de responsabilidade do autor e podem não estar alinhadas com as da CryptoMoon.
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2024-05-15 03:11