É hora da criptografia colocar o pedal no chão

Em termos mais simples, Brody traça um paralelo entre o blockchain e a ascensão gradual do Voice over Internet Protocol (VoIP). Ele argumenta que, embora inicialmente a Internet tivesse suas desvantagens, ela se tornou predominante na comunicação porque era acessível, de fácil acesso e a concorrência entre os serviços de comunicação pela Internet era acirrada.

Para ser honesto, acho a analogia bastante esclarecedora. No entanto, parecia que Brody havia esquecido um componente vital da soma, não é?

Aaron Brogan atua como fundador e advogado líder da Brogan Law, uma prática jurídica que se concentra nas complexidades da legislação sobre criptomoedas.

Em relação ao Voice Over Internet Protocol (VoIP), ele explica que o processo se desenrolou ao longo de um período de cerca de 20 anos, abrangendo a desregulamentação, a dissolução de monopólios, a reorganização e a transição da linha fixa para a Internet e serviços móveis.

Esta comparação trata a desregulamentação como uma conclusão precipitada, mas penso que é na verdade a questão crucial do nosso tempo. Desde janeiro de 2021, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Gary Gensler, implementou políticas para reprimir o desenvolvimento da criptomoeda.

Com Donald Trump ganhando destaque, a indústria antecipa um novo presidente da SEC e políticas alteradas. Contudo, isto é apenas o começo; é provável que mais mudanças ocorram no futuro.

Arbitragem Regulatória

A verdade é que a desregulamentação não é algo que acontece por si só. O valor da criptomoeda depende em grande parte de alcançá-la. Os próximos quatro anos proporcionarão uma oportunidade para o fazer, mas devemos esperar uma batalha. Aqui está o porquê.

Durante quase um século, os mercados de capitais dos EUA foram governados por um único quadro regulamentar. Após a Grande Depressão, uma sequência de legislações criou a Securities and Exchange Commission (SEC), concedendo-lhe autoridade para impor certas condições às empresas que pretendem adquirir fundos públicos. Este sistema abrangente de regulamentação de valores mobiliários abrangia deveres como a publicação de um prospecto, a manutenção de relatórios regulares e a exigência de que alguns intermediários financeiros se registassem como corretores ou bolsas de valores nacionais.

Apesar de componentes individuais fornecerem potencialmente as salvaguardas necessárias ao consumidor, o impacto colectivo deste sistema torna excessivamente dispendioso para as pequenas e médias empresas o acesso aos mercados de capitais públicos. Segundo avaliação da PWC, mesmo as menores ofertas públicas iniciais podem variar de 2 milhões a 12 milhões de dólares. Manter a conformidade com estes regulamentos também é financeiramente oneroso, como reconhecido pela própria SEC, afirmando que “os requisitos de divulgação impõem um fardo injusto às pequenas empresas que reportam dados em termos de custos e conformidade.

Existem várias exceções que permitem a venda dos chamados títulos de isenção, como Reg D, Reg A e Reg CF. No entanto, estes sistemas restringem significativamente a disponibilidade de negociação no mercado secundário, e ter acesso aos mercados secundários é essencial para atrair investimentos iniciais.

O resultado é um obstáculo significativo à prosperidade da economia. Na verdade, a empresa de consultoria de gestão McKinsey & Co. identificou a obtenção de financiamento suficiente para capital de giro como um grande obstáculo à eficiência das pequenas empresas dos EUA.

A criptomoeda foi um desenvolvimento tecnológico, mas o efeito desse desenvolvimento foi criar “arbitragem regulatória”. Sem as velhas restrições escleróticas, os novos mercados de capitais que a criptomoeda expôs explodiram quase imediatamente. Somente em 2018, as empresas de criptomoeda levantaram US$ 20,3 bilhões em ofertas de tokens – compare isso com os anêmicos US$ 500 milhões arrecadados em ofertas de Reg CF em 2023.

A diferença não estava apenas na emissão primária. Os mercados secundários de criptomoedas ficaram incrivelmente líquidos quase imediatamente, o que provavelmente ajudou os projetos a arrecadar fundos.

Apesar de inúmeras ofertas iniciais de moedas (ICOs) de 2017 e 2018 terem falhado e perdido rapidamente o seu valor, alguns projetos que receberam financiamento durante este boom registaram aumentos de valor a longo prazo. Por exemplo, Polkadot (DOT), que arrecadou US$ 65 milhões em uma venda pública de tokens em 2017, agora possui um valor de mercado de cerca de US$ 7 bilhões. Solana (SOL), que arrecadou US$ 1,76 milhão em uma venda pública de tokens em 2020 a um preço de US$ 0,22 por token, desde então viu um aumento de mais de 900 vezes, atualmente avaliado em US$ 198,89 por token. Da mesma forma, Chainlink (LINK), que arrecadou US$ 32 milhões durante seu ICO de 2017 ao preço de US$ 0,11 por token, posteriormente valorizou 123 vezes, para US$ 13,56 por token.

Apesar dos períodos recorrentes de crescimento e declínio da criptografia, a ascensão do presidente Gensler ao poder em 2021 parece ter lançado uma sombra sobre a indústria que vai além da volatilidade típica. Por exemplo, dê uma olhada no índice CoinDesk 20, que rastreia as maiores criptomoedas – apenas uma foi introduzida após janeiro de 2021.

Refletindo sobre isso agora, a medida regulatória parece lógica. Se a principal força das criptomoedas reside em fornecer formas viáveis ​​de contornar o escrutínio regulamentar excessivo, então a sua presença questiona diretamente a autoridade dos reguladores.

A relação entre as criptomoedas e a economia geral dos EUA não é uma batalha em que o ganho de uma parte é igual à perda da outra. Quando os empreendimentos criptográficos e as empresas locais prosperam, isso beneficia a todos. No entanto, a luta entre a SEC (Securities and Exchange Commission) e o setor das criptomoedas é de facto um jogo de soma zero. Nesse cenário, se a SEC decidir restringir esses mercados, os projetos de criptomoeda não poderão operar dentro deles. Por outro lado, se os projetos criptográficos obtiverem acesso a esses mercados, as restrições da SEC tornar-se-ão irrelevantes por enquanto.

Os próximos anos

Atualmente, Donald Trump manifestou a sua intenção de eliminar uma proibição não oficial de iniciativas de criptomoeda, afirmando que os regulamentos serão elaborados por indivíduos entusiasmados com este setor. Consequentemente, a indústria criptográfica acolhe com entusiasmo a eleição de Trump como um sinal positivo de crescimento e desenvolvimento.

Como um investidor criptográfico, estou adiando a dança de celebração – este é apenas o ponto de partida. Depois de entender que a criptomoeda prejudica a Securities and Exchange Commission (SEC), fica claro que eles não abrirão mão do controle sem lutar. O indivíduo escolhido por Trump como presidente da SEC provavelmente será mais favorável à indústria do que o presidente Gensler, mas ainda será movido pela mesma motivação para manter o poder. E quatro anos após sua nomeação, eles seguirão em frente e outra figura poderá ocupar seu lugar.

No dia 5 de novembro, a indústria criptográfica ganhou uma oportunidade. Entre agora e 20 de janeiro de 2029, é crucial acelerarmos os nossos esforços – para garantir que a pessoa que assumirá o cargo na SEC após este período nunca mais terá a capacidade de restringir a indústria novamente.

Da minha perspectiva, a tarefa em questão parece ter uma estratégia em duas partes. Inicialmente, precisamos de alargar significativamente a aceitação da indústria nos sectores retalhistas. Esta adoção generalizada é crucial para ganhar o apoio do consumidor, o que o torna uma parte essencial do cenário. Um exemplo revelador é a Uber, cuja sobrevivência foi garantida quando os clientes comunicaram diretamente o seu apoio aos decisores políticos durante um período desafiador. Dada a sua natureza, a criptomoeda apresenta uma excelente oportunidade para reconstituir este cenário. Assim, a nossa proposta aos eleitores retalhistas deve ser convincente e inquestionável.

Próximo passo, vamos colaborar com nossos parceiros recém-formados em Washington para estabelecer uma estrutura legal para a aceitação permanente de criptomoedas como alternativa regulatória. Uma abordagem parcial não será suficiente. Cabe ao Congresso criar uma estrutura robusta que resista ao teste do tempo e das futuras administrações.

O relógio está correndo.

Como um apaixonado investidor em criptografia, gostaria de esclarecer que, embora minhas perspectivas compartilhadas aqui possam ressoar em você, elas nem sempre podem se alinhar perfeitamente com as opiniões da CoinDesk Inc., de seus proprietários ou de entidades afiliadas. Vamos navegar juntos neste mundo emocionante de criptomoedas!