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Como pesquisador experiente com anos de experiência navegando pelas complexidades dos mercados financeiros, sinto-me intrigado e cauteloso quando se trata da ascensão meteórica dos ETFs alavancados vinculados à MicroStrategy. A história do ETF MSTU de Matt Tuttle é uma prova do fascínio pelos lucros rápidos e dos riscos que os acompanham.
Como investidor em criptografia, tenho observado de perto o notável aumento da MicroStrategy Inc. recentemente, que iluminou seus ETFs alavancados. Esta atenção despertou entusiasmo entre os investidores e criou obstáculos operacionais para os gestores de fundos, conforme detalhado num relatório de Vildana Hajric para a Bloomberg News. O ETF T-Rex 2X Long MSTR Daily Target (MSTU), apresentado por Matt Tuttle, enfrentou limitações de capacidade de seus principais corretores devido à natureza volátil das ações da MicroStrategy, fortemente ligadas ao Bitcoin. No lançamento, o MSTU rapidamente ganhou popularidade, tornando-se um dos ETFs mais voláteis já lançados em Wall Street.
O ETF, concebido para proporcionar o dobro dos retornos diários das ações da MicroStrategy, viu uma procura crescente à medida que as ações disparavam. Contudo, os corretores de primeira linha – unidades bancárias especializadas que facilitam o empréstimo de títulos e outras atividades – rapidamente atingiram os seus limites de risco, limitando o montante da exposição aos swaps que estavam dispostos a conceder ao fundo. A certa altura, Tuttle precisava de US$ 100 milhões em exposição para atender à demanda dos investidores, mas só conseguiu garantir US$ 20 milhões por meio de swaps. Para manter o mandato de alavancagem do ETF, Tuttle recorreu às opções de compra como estratégia alternativa.
Em um desenvolvimento paralelo, os ETFs Defiance lançaram seu ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR (MSTX) em agosto. Pouco depois da sua introdução, a empresa começou a empregar opções como parte da sua estratégia alavancada, oferecendo inicialmente uma alavancagem de 1,75 vezes. Depois que o MSTU de Tuttle entrou no mercado, eles ampliaram isso para uma alavancagem de 2x.
Em 22 de novembro de 2024, as ações da MicroStrategy se recuperaram, um dia depois que a Citron Research declarou uma posição curta que desencadeou uma queda significativa de 22% no dia anterior. Esta recuperação pode dever-se a vários factores, tais como o sentimento dos investidores de que a queda de preços foi excessiva e o subsequente aumento do Bitcoin, o que tem um impacto significativo no valor da MicroStrategy. Os comerciantes também podem ter visto esta queda como uma oportunidade de comprar, antecipando um ressurgimento dado o aumento do interesse do mercado em criptomoedas após as declarações pró-cripto de Donald Trump e o Bitcoin atingindo novos máximos recordes.
Como analista, observei que a volatilidade nas ações da MicroStrategy tem ampliado os limites da capacidade de Wall Street de lidar com esses ETFs de alta energia. Os principais corretores envolvidos em swaps para estes ETFs, como Cantor Fitzgerald, Marex e Clear Street, viram-se confrontados com requisitos de margem crescentes devido aos riscos associados às ações subjacentes. Os criadores de mercado manifestaram preocupação pelo facto de a rápida expansão destes fundos estar a desafiar o limiar de risco das mesas de corretagem, especialmente tendo em conta as exigências substanciais de margens dos fundos.
Desde 2022, os ETFs alavancados em ações únicas, que despertaram o interesse entre os investidores norte-americanos, têm chamado a atenção dos reguladores devido aos seus riscos subjacentes. Estes instrumentos financeiros, frequentemente procurados por pequenos investidores que procuram retornos rápidos, apresentam dificuldades consideráveis para os emitentes. A gestão destes fundos exige vigilância constante sobre derivados como opções, a fim de preservar a alavancagem desejada face às mudanças nos preços das ações. Para Tuttle, esta tarefa ocupa agora uma parte substancial do seu trabalho diário.
Com um valor combinado de aproximadamente US$ 4 bilhões, o MSTU e o MSTX geraram retornos notáveis desde sua estreia – o MSTU disparou mais de 710% e o MSTX aumentou 543%. No entanto, a rápida expansão destes fundos suscita preocupações sobre a sua longevidade e o potencial impacto nos mercados financeiros. Alguns profissionais de finanças sugerem que a prosperidade destes ETFs pode indicar os limites da capacidade do mercado, uma vez que intensificam as flutuações de uma ação para além dos seus valores fundamentais inerentes.
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2024-11-22 19:42