Como os fundos tokenizados do mercado monetário embotaram a estrela do Stablecoin

A Visa revelou um sistema para os bancos criarem e utilizarem stablecoins em sua rede, sendo o BBVA um dos usuários iniciais. O PYUSD do PayPal, lançado em 2023, ultrapassou a avaliação de mercado de US$ 1 bilhão e concluiu sua primeira transação comercial usando uma moeda estável. Há rumores de que a Revolut poderá lançar sua própria versão, enquanto a Stripe selou um acordo de US$ 1,1 bilhão com uma plataforma líder para stablecoins.

Os Stablecoins demonstraram grande utilidade e lucratividade para seus emissores. Eles funcionam como uma forma confiável de armazenamento de valor, facilitam transações e comércio, especialmente para remessas, garantias comerciais e liquidações em sistemas financeiros tradicionais e em sistemas blockchain. Os ativos que respaldam as stablecoins, normalmente títulos do Tesouro dos EUA ou outras participações de investimento de curto prazo, geram regularmente retornos para os emissores.

À medida que a Tether e a Circle acumulam os seus lucros, concorrentes novos e criativos partilham os retornos com os utilizadores como forma de obter uma maior presença no mercado.

Em fevereiro de 2024, o Ethena Labs estreou com o compromisso de fornecer retornos confiáveis ​​usando sua stablecoin, sUSDe. Fiel à sua palavra, acumulou mais de US$ 1,2 bilhão em valor de mercado. Empreendimentos semelhantes como Mountain Protocol e Paxos International surgiram, com o objetivo de compartilhar a receita derivada de seus ativos diretamente com os usuários. Recentemente, a BitGo lançou o USDS, e a Global Dollar Network revelou o USDG, ambas propondo distribuir “recompensas” em suas respectivas redes.

Embora as stablecoins com rendimento pareçam atraentes, elas são geralmente proibidas em centros financeiros importantes como os EUA, pois provavelmente funcionam como títulos não regulamentados.

Devido à atual paralisação regulatória, está surgindo uma nova geração de concorrentes, representando uma ameaça potencial às stablecoins estabelecidas. Esses concorrentes são instrumentos de investimento tokenizados que rendem retornos, semelhantes aos fundos do mercado monetário. Operando em plataformas blockchain, eles se enquadram na regulamentação da SEC de acordo com a Lei de Empresas de Investimento de 1940. Oferecendo benefícios como estabilidade, facilidade de transferência e utilidade em liquidações como stablecoins, esses produtos também fornecem um fluxo contínuo de renda ao investir em títulos do tesouro dos EUA, títulos e equivalentes de caixa.

Instituições financeiras pioneiras, como a BlackRock e a Franklin Templeton, fizeram as suas incursões iniciais neste campo, lançando fundos tokenizados do mercado monetário que atualmente detêm perto de mil milhões de dólares em ativos. Esperam-se novos desenvolvimentos, com a State Street explorando ativamente a criação de títulos tokenizados e de um fundo do mercado monetário.

Atualmente, a BlackRock está progredindo ao integrar seu fundo do mercado monetário e token BUIDL para uso como segurança na negociação de derivativos em plataformas de Finanças Descentralizadas (DeFi). Em comparação com as stablecoins, esta abordagem oferece aos traders a oportunidade de gerar retornos enquanto mantêm os seus ativos bloqueados como garantia. Isto leva-nos a ponderar: poderão os emitentes de stablecoins estar a competir num mercado que já evoluiu?

A oportunidade de mercado para fundos tokenizados do mercado monetário como fonte de garantia está atualmente confinada ao DeFi, que se estima atingir US$ 48 bilhões até 2031, de acordo com a IBS Intelligence. Em comparação, a capitalização do mercado accionista dos EUA é superior a 50 biliões de dólares, com base em dados da Federação Mundial de Bolsas (WFE) e da Associação da Indústria de Valores Mobiliários e dos Mercados Financeiros (SIFMA).

Como investidor criptográfico, posso dizer com segurança que o verdadeiro valor destes ativos digitais brilha quando são integrados no sistema financeiro convencional, passando de entidades meramente eletrónicas para entidades totalmente digitais.

Para colocar isto em termos mais simples: para que os fundos tokenizados sejam amplamente utilizados como substitutos de stablecoins ou garantias, é necessário que haja um progresso substancial na estrutura fundamental dos mercados financeiros. Tal como está agora, empresas como BlackRock e Franklin Templeton oferecem os seus produtos em redes exclusivas, acessíveis apenas a determinados investidores. Estas redes têm compatibilidade limitada com outras plataformas blockchain, tornando difícil trocar ou combinar recursos entre elas.

Para aproveitar totalmente os fundos tokenizados, é crucial estabelecer um sistema robusto de mercado público, capaz de lidar facilmente com compras, vendas, liquidações, compensação e armazenamento de ativos de segurança digital sem esforço. Lamentavelmente, a falta de um quadro de mercado integrado nos EUA que atenda a todo o processo de negociação de títulos de ativos digitais está atualmente a impedir a sua ampla disponibilidade nos mercados financeiros mais amplos – pelo menos por enquanto.

Com os titãs financeiros apoiando-os e ganhando popularidade, os tokens garantidos por rendimento regulamentados como dinheiro podem acabar competindo em um mercado que está se tornando cada vez mais lotado. Os fundos do mercado monetário tokenizados fornecem não apenas estabilidade, liquidez e conformidade regulatória, mas também retornos consistentes – qualidades que poderiam remodelar o mundo dos ativos digitais, tornando potencialmente um desafio para as stablecoins tradicionais manterem sua posição.

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