Como os ETFs Bitcoin estão mudando a relação risco-recompensa para investidores institucionais

Significativamente, obter a aprovação da SEC para um produto Bitcoin alterou o equilíbrio entre risco e recompensa, tornando a criptografia uma opção de investimento atraente mais uma vez para as instituições. Este interesse renovado está a levar algumas empresas a retomar projetos pausados ​​e a atrair novas empresas para se juntarem à conversa. Essencialmente, o caminho para o financiamento convencional foi restaurado.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.

3 dimensões de risco

Como analista financeiro, posso afirmar que quando se trata de gestão de risco de investimentos institucionais, consideramos vários aspectos. Entre estas dimensões estão os riscos associados aos produtos de investimento específicos, as contrapartes envolvidas e os riscos inerentes aos activos subjacentes. Nas finanças tradicionais, temos uma compreensão sólida de todos estes factores de risco.

Como analista, observei que o mercado atingiu um ponto em que os produtos perderam seus pontos de venda exclusivos e se tornaram intercambiáveis ​​entre diversas empresas. Esta comoditização deve-se à ampla disponibilidade de ofertas semelhantes. As contrapartes, que incluem criadores de mercado, custodiantes, câmaras de compensação e outros intervenientes essenciais no ecossistema comercial, são entidades bem estabelecidas. As suas funções na gestão de riscos foram claramente definidas ao longo do tempo. Além disso, as diversas classes de ativos com as quais lidamos não são novidade para nós. Desenvolvemos métodos comprovados para avaliar os riscos associados a cada classe com base em dados históricos e tendências de mercado.

Durante várias décadas, os riscos e as flutuações do mercado foram significativamente reduzidos no sistema. No entanto, são eventos raros e imprevistos – ou “cisnes negros” – que podem causar problemas. O nível de risco é mínimo, mas os ganhos potenciais também o são. Torna-se um desafio identificar oportunidades para superar o mercado.

No setor das criptomoedas, surgiu uma série de ocorrências desfavoráveis ​​que, embora previsíveis devido ao vazio regulamentar da indústria, apresentaram um nível de risco inaceitavelmente elevado para as instituições que procuram retornos substanciais.

Reduzindo os riscos

Os ETFs bitcoin reduzem o risco em todas as três dimensões.

Os ETFs (Fundos Negociados em Bolsa) fazem parte do cenário de investimentos dos EUA há mais de três décadas. O conceito é bem conhecido e direto para a maioria dos investidores. Em vez de comprar bitcoin em sua forma bruta, os ETFs oferecem uma abordagem mais simplificada. Ao investir num ETF que rastreia o preço do bitcoin, os investidores podem evitar as complexidades de lidar diretamente com a custódia, o risco de liquidação e outros aspectos operacionais associados à compra e posse definitiva de bitcoin. Em troca de uma taxa de gestão, confiam essas responsabilidades a profissionais, reduzindo assim o seu envolvimento em riscos pessoais.

Ter instituições financeiras tradicionais bem conhecidas, como BlackRock e Fidelity, a bordo no espaço criptográfico diminui o risco de lidar com contrapartes desconhecidas. Embora haja uma abundância de custodiantes de criptografia, provedores de liquidez e formadores de mercado, seu reconhecimento no domínio TradFi é limitado.

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Os ETFs chamam a atenção dos principais investidores para intermediários confiáveis ​​da criptoesfera. O facto de estas entidades terem sido submetidas a um escrutínio rigoroso por parte das instituições financeiras tradicionais diminui as apreensões dos investidores. Além disso, essas parcerias oferecem um caminho potencial para os investidores se envolverem na detenção e negociação direta de ativos digitais.

A decisão da SEC de permitir o Bitcoin como produto subjacente para ETFs diminui o risco fundamental relacionado à classe de ativos, aliviando as preocupações sobre uma potencial proibição nos EUA. Embora uma maior clareza regulamentar pudesse mitigar ainda mais os riscos, a procura do mercado obrigou a SEC a abordar questões significativas e incentivou os emitentes de ETF a incorporar características padrão que os investidores institucionais procuram, reduzindo assim os riscos globais associados a estes veículos de investimento.

Como pesquisador que explora o mundo dos ativos digitais, não consigo enfatizar o suficiente a importância de estabelecer confiança neste mercado. A confiança é a base para trazer a criptografia para o mainstream. Embora possa haver uma abundância de ideologia, jargão e termos técnicos em torno das criptomoedas, em sua essência, é simplesmente outra classe de ativos que emprega tecnologia inovadora.

Antes da FTX, muitos indivíduos negligenciavam os riscos potenciais e concentravam-se principalmente no crescimento dos preços e na entrada no mercado. Seguindo a FTX, porém, há uma nova tendência: as pessoas querem participar, mas exigem um nível básico de proteção. Os ETFs podem fornecer esta segurança ao mesmo tempo que expõem os investidores institucionais às contrapartes dependentes da criptografia. Em essência, eles estão ajudando a conduzir a indústria de volta a uma trajetória positiva.

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As instituições enfrentam atualmente duas razões principais para a sua relutância em relação aos ativos digitais. A primeira razão é de natureza filosófica; algumas instituições mantêm ceticismo ou descrença em relação a criptomoedas como o Bitcoin. Um segundo grupo de instituições considera a relação risco-recompensa insatisfatória, tornando difícil manter-se afastado do mercado. No entanto, à medida que os ETFs ganham força e mais clientes expressam interesse em produtos criptográficos, aumenta a pressão sobre essas instituições para aderirem ao movimento dos ativos digitais.

No devido tempo, a principal preocupação em relação ao Bitcoin e outros ativos digitais mudará para o seu desempenho fundamental ao nível central, espelhando a dinâmica de risco nas Finanças Tradicionais (TradFi). Não será uma única regulamentação ou inovação que provocará esta mudança. Em vez disso, será uma jornada prolongada, após a qual as preocupações com produtos, contrapartes e quadros regulamentares diminuirão gradualmente.

A única questão será: você quer investir em ativos digitais ou não?