Bitcoin para US$ 100 mil: o que o marco significará para os mercados de derivativos?

Como pesquisador experiente com mais de duas décadas no setor financeiro, tenho visto meu quinhão de tendências e modismos do mercado. O fenómeno Bitcoin (BTC) sem dúvida chamou a minha atenção, não apenas pela sua ascensão meteórica, mas também devido ao seu potencial para perturbar as finanças tradicionais.

Já há algum tempo, a possibilidade do Bitcoin (BTC) atingir o preço de US$ 100.000 tem intrigado significativamente os investidores. Embora os investidores individuais expressem frequentemente entusiasmo por atingirem tais limiares simbólicos, o impacto real poderá resultar do aumento do investimento institucional e do progresso no mercado de derivados do Bitcoin.

Atualmente, o total de contratos em aberto de futuros de Bitcoin é de aproximadamente 626.520 Bitcoins, equivalente a cerca de US$ 58 bilhões. Este número cresceu 15% nos últimos dois meses, indicando uma tendência crescente na negociação de derivativos. Se o Bitcoin atingisse US$ 100.000, os contratos em aberto totalizariam US$ 62,5 bilhões, o que representaria 3,1% de sua capitalização de mercado projetada de US$ 2 trilhões. Por outro lado, o S&P 500 tem posições em aberto de 817 mil milhões de dólares em contratos de futuros, representando apenas 1,9% da sua atual capitalização de mercado de 43 biliões de dólares.

Não é justo comparar diretamente o Bitcoin com os futuros do S&P 500 porque mais de 65% das negociações de Bitcoin ocorrem em bolsas de criptografia especializadas como Binance, OKX e Deribit. No entanto, esta proporção pode diminuir à medida que os fundos negociados em bolsa (ETFs) que negociam Bitcoin à vista iniciam os seus próprios mercados de futuros, especialmente aqueles que são atraentes para investidores institucionais devido à sua característica de criação em espécie.

Embora as regulamentações possam certamente abrir o caminho, elas não garantem uma aceitação generalizada. Por exemplo, a CBOE introduziu futuros de Bitcoin de dezembro de 2017 a março de 2019, mas acabou optando por interromper o produto devido à demanda insuficiente. As últimas aprovações para ETFs Bitcoin à vista são um passo em frente, mas também destacam a importância de laços mais estreitos com os mercados financeiros tradicionais.

Adoção institucional: a chave para US$ 100.000 ou mais

O passo significativo da adoção institucional é crucial para transformar o Bitcoin, atingindo US$ 100.000, em um crescimento substancial para os mercados de derivativos. Por exemplo, os fundos negociados em bolsa (ETF) centrados em spot poderiam abrir caminho a estratégias complexas, como a obtenção de rendimento através de opções de compra cobertas ou a gestão de riscos de liquidez. À medida que as instituições se tornam cada vez mais confiantes em lidar com o Bitcoin como reserva de valor, o mercado de derivados pode adaptar-se para atender às suas necessidades avançadas.

Para os traders novatos, as complexidades dos mercados futuros, especialmente as posições curtas, podem ser desconcertantes. Ao contrário da crença popular, nem toda posição vendida é uma indicação de baixa. Estratégias como o cash-and-carry, em que os investidores garantem um lucro sem risco através da venda de futuros e, simultaneamente, da detenção do Bitcoin à vista, levam a um aumento do número de contratos curtos. Estas estratégias funcionam para estabilizar o mercado, em vez de especular sobre descidas de preços.

Um potencial catalisador revolucionário para o aumento do preço do Bitcoin poderia vir de uma mudança na governança corporativa. Os acionistas da Microsoft votaram recentemente pela alocação de fundos para o Bitcoin, sinalizando uma demonstração significativa de intenção por parte de investidores influentes. Mesmo que os planos não sejam aprovados em 2025 ou sejam desconsiderados pelo conselho, o mero ato de votar na alocação de Bitcoin cria um impulso que pode pressionar outras empresas a seguirem o exemplo. 

Além disso, a ideia da senadora Cynthia Lummis de trocar certificados de ouro do Tesouro dos EUA por Bitcoin e estabelecer uma “Reserva Estratégica de Bitcoin” poderia fornecer outro fator para aumentar seu preço. Seu projeto de lei sugere a compra de 1 milhão de BTC, representando 5% da oferta total, que seria mantida por 20 anos, ressaltando o potencial do Bitcoin como um valioso ativo de reserva.

Os mercados de derivativos de Bitcoin são uma consequência, não uma causa

Embora a abordagem do Bitcoin em direção aos US$ 100.000 desperte muito entusiasmo, é mais provável que uma adoção mais ampla influencie os mercados de derivativos, e não o contrário. A crescente preocupação entre investidores de varejo e corporativos sobre a desvalorização das moedas fiduciárias serve como a principal força que impulsiona o Bitcoin para cima. Esta transição psicológica é o que acabará por estabelecer o Bitcoin como um componente valioso em carteiras de investimento institucionais, e não em produtos futuros ou ETFs à vista.

Como investigador, descobri que o trabalho de Lyn Alden apoia esta narrativa, demonstrando uma ligação entre a oferta monetária M2 mundial e o preço do Bitcoin. Numa altura em que os governos aceleram o estímulo monetário ou diminuem as taxas de juro, parece que mais investidores recorrem a activos escassos, como o Bitcoin, como meio de protecção contra a depreciação.

Consequentemente, um mercado de derivativos dinâmico e totalmente formado se desenvolverá seguindo, e não antes, os aumentos significativos no valor do Bitcoin.

Este artigo serve principalmente para fins informativos e não como um substituto para orientação profissional jurídica ou financeira. As ideias, perspectivas e opiniões aqui apresentadas pertencem exclusivamente ao autor e podem não estar alinhadas com as da CryptoMoon.

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2024-11-19 23:57