As regras restritivas do Stablecoin da UE entrarão em vigor em breve e os emissores estão ficando sem tempo

Como pesquisador com experiência na indústria de criptografia, acredito que as novas regulamentações da União Europeia (UE) sobre stablecoins, conforme descrito na legislação de Mercados de Criptoativos (MiCA), impactarão significativamente os principais emissores de stablecoins, como Tether e Circle. As regras, que entram em vigor em 30 de junho, exigem que estas empresas obtenham a autorização adequada para operar na UE e enfrentam limites rigorosos nas transações e valores diários.

Como investigador que estuda o panorama regulamentar das moedas digitais na Europa, posso partilhar que se espera que os principais emitentes de stablecoins, como a Tether e a Circle, enfrentem um maior escrutínio e uma potencial regulamentação na União Europeia. Isso significa que provavelmente operarão sob diretrizes mais rígidas e poderão estar sujeitos a uma supervisão mais rigorosa.

A partir de 30 de junho, as empresas que operam no bloco comercial de 27 membros da União Europeia deverão obter as aprovações necessárias para funcionar. Além disso, eles estarão sujeitos a limites rigorosos de volume e valor de transações, conforme descrito no regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA).

Como pesquisador, me deparei com algumas regulamentações que poderiam impactar potencialmente as operações dos principais emissores de stablecoins na União Europeia (UE). Notavelmente, Tether, cujo USDT é atualmente a maior moeda estável indexada ao dólar por capitalização de mercado, e Circle, responsável pelo USDC, o segundo classificado, podem enfrentar desafios na continuação dos seus negócios nesta região. As especificidades destes regulamentos foram descritas por Robert Kopitsch, secretário-geral da Blockchain para a Europa.

No Consenso 2024 em Austin, Kopitsch afirmou que para stablecoins não pertencentes à UE denominadas em euros e que excedam um determinado limite, a emissão e a utilização devem ser interrompidas. No entanto, isto representa um desafio, uma vez que aproximadamente 99% do mercado de stablecoin opera com dólares americanos.

Limites

O regulamento MiCA da União Europeia representa um conjunto abrangente de diretrizes para o setor criptográfico, que foi aprovado como lei no ano passado. As empresas autorizadas em qualquer Estado-Membro da UE podem agora realizar negócios em todo o espaço económico europeu.

Nos termos do artigo 23 da lei, as empresas são obrigadas a deixar de emitir stablecoins referenciadas a ativos se facilitarem mais de 1 milhão de transações diárias ou se tiverem um valor diário superior a 200 milhões de euros (215 milhões de dólares). Estes regulamentos entrarão em vigor a partir do final deste mês, com outras disposições relacionadas previstas para entrar em vigor em dezembro.

Mark Foster, o representante político da UE no Crypto Council for Innovation, afirmou que regulamentações rigorosas foram implementadas para impedir que o uso de stablecoins, como o projeto abandonado do Facebook, Diem (anteriormente conhecido como Libra), ofuscasse o euro.

A EBA justifica a utilização de requisitos de capital explicando que estes servem para proteger o nosso sistema monetário.

Numa carta de 2022, a Blockchain for Europe e a Digital Euro Association, dois grupos de reflexão influentes, manifestaram a sua oposição a certas medidas. Eles argumentaram que esses regulamentos proibiriam efetivamente os grandes emissores de stablecoins de operar na União Europeia.

Um representante da EBA informou à CoinDesk que os regulamentos não proíbem as empresas de liberar stablecoins lastreadas em ativos que não sejam o euro. O factor crucial é a sua função: se forem utilizados como meio de troca para a compra de bens ou serviços, então os limites específicos são aplicáveis.

De acordo com Jón Egilsson, cofundador da Monerium, os emissores são livres para servir os europeus sem restrições quando os tokens não são usados ​​como meio de troca. Isso abrange transações entre diferentes zonas monetárias, transferências peer-to-peer e casos em que a criptomoeda é trocada por um token de dinheiro eletrônico.

A Autoridade Bancária Europeia (EBA) ainda não especificou exactamente como planeia calcular estes números, mas um documento de consulta indica que os negócios que envolvem partes situadas fora da UE podem ser desconsiderados. No entanto, as transações que envolvam pelo menos um participante dentro da UE serão provavelmente levadas em consideração.

Com base no conselho que recebi, uma transação refere-se à transferência de ativos ou valores digitais tanto no blockchain quanto fora dele. As movimentações entre endereços ou contas do mesmo indivíduo não são consideradas transações.

Até ao final deste mês, um representante partilhou com a CoinDesk que a Autoridade Bancária Europeia (EBA) emitirá a sua avaliação final relativamente à medição das transações.

As empresas que foram forçadas a interromper novas emissões terão de apresentar um plano viável que demonstre a sua capacidade de cumprir os limites estabelecidos antes de serem autorizadas a retomar as operações. Isso pode ser um desafio: o volume diário de negociação do USDT é de aproximadamente US$ 27 bilhões, conforme indicado pelos dados da CoinGecko, enquanto o USDC tem um volume de negociação de cerca de US$ 5 bilhões.

Outra barreira é a obtenção da certificação necessária.

Se pretende tornar-se um emissor de moeda estável a nível europeu, é obrigatória a obtenção de uma licença de instituição de dinheiro eletrónico ou de uma licença bancária. Esse obstáculo regulatório acarreta custos substanciais e um processo de inscrição demorado.

Circle e Tether estão tentando

Tether, Circle e outros emissores de ativos digitais têm um prazo apertado de apenas três dias para obter uma licença de dinheiro eletrônico a fim de continuar suas operações legalmente.

Um representante da empresa que foi aprovada condicionalmente como Provedor de Serviços de Ativos Digitais pela Autoridade Francesa de Mercados Financeiros em abril, declarou sua intenção de obter uma licença de dinheiro eletrônico antes do prazo estabelecido.

Como investidor em criptografia, posso dizer que a Circle se dedica a aderir aos regulamentos dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia. Para conseguir isso, iremos trazer tokens Euro Circle (EURC) para a UE e emiti-los da Circle France em conformidade com o MiCA. Além disso, planeamos emitir Moedas de Dólar Americano (USDC) para os nossos clientes europeus da mesma entidade, em linha com os regulamentos MiCA e pendente de aprovação regulamentar.

EURC representa a stablecoin emitida pela empresa, lastreada no Euro. O equivalente ao EURT do Tether é esta moeda estável. Notavelmente, a exchange de criptomoedas Bitstamp removeu recentemente o Tether de suas listagens devido aos regulamentos do MiCA. Da mesma forma, em março, a OKX anunciou que não apoiaria mais o USDT, declarando preferência por fornecer liquidez baseada em euros na região.

De acordo com um comunicado de Paolo Ardoino, CEO da Tether, a empresa teve extensas discussões com parceiros de câmbio europeus sobre os regulamentos, particularmente aqueles que afetam a listagem de USDT e outros tokens Tether, bem como a interpretação de importantes disposições regulatórias. Tether está esperançoso com a implementação do MiCA, mas enfatiza a importância de políticas regulatórias equilibradas de stablecoins que priorizem a proteção do consumidor e promovam o crescimento em nossa indústria emergente.

Como analista, diria que a direcção que a indústria tomar será significativamente influenciada pela Comissão Europeia e pelos comissários que nomear no recém-eleito Parlamento Europeu.

Kopitsch expressou que há uma consciência crescente da necessidade de uma resolução à medida que ponderamos o que vem a seguir no contexto das regulamentações estritas que regem as stablecoins.