Arte não é uma segurança

Brian Frye, um estudioso especializado em direito, ocupa um cargo na Universidade de Kentucky. Além disso, ele é um artista que se interessa pela área de tokens não fungíveis (NFTs).

A SEC está errada. Não, é pior. A SEC está maluca. O mercado NFT é idêntico ao mercado de arte. Ou melhor, o mercado NFT é um mercado de arte. Se a SEC puder regular o mercado de NFT, também poderá regular o mercado de arte. Mas o mercado da arte já existia muito antes da criação da SEC em 1934, e a SEC nunca regulamentou o mercado da arte nem sequer considerou regulamentar o mercado da arte. Não pode e não deveria. Se o Congresso quisesse dar à SEC autoridade para regular o mercado de arte, tê-lo-ia dito. E, se fizesse sentido para a SEC regular o mercado de arte, já o teria feito há muito tempo.

Não é surpresa para mim que este aviso de Wells pareça absurdo, já que eu havia previsto algo assim em 2019, quando publiquei um artigo exclusivo de revisão jurídica intitulado “Solicitação de carta de não ação da SEC”. Esta peça, apresentada como uma obra de arte conceitual, envolveu o envio de uma carta de não ação à SEC para a venda de uma obra de arte com o mesmo título. Salientei que se assemelhava a um título não registrado de acordo com os critérios da SEC. No entanto, a SEC optou por desconsiderar a minha previsão, rotulando a minha observação como “fantasiosa”.

Da mesma forma, Matt Levine da Bloomberg e outros concordaram com eles, afirmando que a minha arte não se qualificava como um título, uma vez que não era algo que as pessoas comprariam. Bem, suponho. No entanto, em minha função anterior como advogado de valores mobiliários na Sullivan & Cromwell, posso garantir que não teria recomendado tal estratégia a um cliente, pois ele não teria sido capaz de escapar da supervisão da SEC oferecendo um título que ninguém pretendia comprar.

O surgimento do mercado NFT me pegou de surpresa, pois fez com que as pessoas comprassem minhas obras de arte. Eu transformei criativamente uma “Solicitação de carta de não ação da SEC” em um NFT, que se esgotou em pouco menos de uma hora. Minha alegria não foi só pelo ganho, mas também pela validação da ideia. Parece que meus esforços foram apreciados, afinal. No entanto, a SEC permaneceu indiferente e continuou a desconsiderar minhas petições de cartas de não ação.

Parece que houve um mal-entendido no início, pois inicialmente acreditei que a Securities and Exchange Commission (SEC) não tinha interesse em Tokens Não Fungíveis (NFTs). No entanto, descobriu-se que a intenção deles não era me processar, mas sim alguém que tivesse um incentivo para negociar um acordo. Para conseguir isso, eles visaram Impact Theory e Stoner Cats, ambos projetos NFT tradicionais que haviam chegado ao fim. Como os arguidos não tinham motivação para contestar, uma vez que já tinham ganho o que podiam com os seus projetos, optaram por não resistir.

Como um pesquisador dedicado que se aprofunda no mundo cativante dos Tokens Não Fungíveis (NFTs), tomei uma posição contra a Securities and Exchange Commission (SEC) entrando com uma ação judicial, não por ganho financeiro, mas em defesa de um princípio mais profundo . A natureza intrigante dos NFTs levou-me a questionar a consistência da jurisdição regulatória da SEC, uma vez que parecem ter dificuldade em compreender as características únicas que diferenciam estes ativos digitais dos títulos tradicionais.

Essencialmente, Jonathan Mann e eu iniciamos uma ação judicial contra a SEC no tribunal federal, buscando esclarecimentos sobre sua autoridade para controlar as vendas de NFT. Como somos apenas artistas oferecendo nossas obras para compra a quem as aprecia, o método de venda via blockchain em vez do catálogo tradicional não deve alterar esse fato.

Em essência, quando os artistas vendem as suas obras de arte através dos canais tradicionais, estão essencialmente a transferir a propriedade de uma listagem no seu catálogo. Do ponto de vista económico, estes itens físicos – sejam eles telas ou pedras – servem como símbolos de uma participação na reputação comercial do artista. Os NFTs funcionam da mesma maneira, mas em formato digital.

Quando a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) começa a supervisionar o mercado de Tokens Não Fungíveis (NFT), está essencialmente assumindo o controle da regulamentação do mercado de arte. Eles podem construir um argumento tecnicamente válido de que os NFTs podem ser considerados títulos que eles têm autoridade para regular. No entanto, não acredito que os tribunais considerem este argumento convincente.

Independentemente disso, se a SEC quiser ir atrás do OpenSea, não poderá evitar nosso processo. E não creio que tenha respostas às nossas perguntas que não sejam embaraçosas.

Tenha em mente que as opiniões apresentadas neste artigo pertencem exclusivamente ao redator e podem não estar alinhadas com as perspectivas da CoinDesk Inc., de seus proprietários ou de seus associados.