Alemanha descartando Bitcoin de US$ 2,8 bilhões é ‘intervenção no mercado’, apesar de justificativas legais obscuras

Como um investidor experiente em criptografia com anos de experiência no mundo volátil dos ativos digitais, considero as recentes ações das autoridades alemãs em relação à venda de bitcoins apreendidos desconcertantes e preocupantes. A liquidação repentina causou uma turbulência significativa no mercado e levantou questões importantes sobre legalidade e transparência.

Membros da indústria permanecem céticos quanto à justificativa da Alemanha para vender aproximadamente US$ 3 bilhões em bitcoin (BTC), apesar de uma explicação oficial das autoridades do país.

Em janeiro, a Alemanha confiscou aproximadamente 50 mil bitcoins do administrador do Movie2k.to, site acusado de lavagem de dinheiro e atividades ilícitas por parte do estado da Saxônia. Com a assistência do Bankhaus Scheich Wertpapierspezialist AG em Frankfurt e da Polícia Criminal Federal, o estado vendeu cerca de 49.858 bitcoins entre 19 de junho e 12 de julho, gerando mais de 2,6 mil milhões de euros (2,8 mil milhões de dólares).

Os comerciantes ficaram intrigados com a mudança repentina, que diminuiu significativamente o valor do bitcoin e deixou as autoridades em silêncio sobre a causa. O declínio dos preços foi exacerbado durante este período devido a preocupações sobre potenciais vendas em grande escala por parte dos credores da Mt. Gox e liquidações rápidas por mineradores de bitcoin.

Como investidor em criptografia, percebi que os preços caíram significativamente no início do mês, atingindo cerca de US$ 53.500. Esta não foi apenas uma queda normal de preços; seguiu-se à conclusão do processo de liquidação pela Saxônia. O mercado sentiu o peso deste evento, já que o Bitcoin despencou mais de 7% em junho.

Com base na minha vasta experiência nos mercados financeiros, acredito que a descrição das autoridades da recente venda como um processo “amigo do mercado” e “suave” é uma tentativa de dissipar as preocupações sobre a potencial volatilidade do mercado. A implicação aqui é que a venda foi executada de uma forma que minimizou a perturbação do mercado, garantindo a obtenção de um preço justo para os activos envolvidos. Além disso, o comunicado visa tranquilizar os investidores de que mesmo em escala significativa, este evento não teria influência direta no preço do bitcoin. Como alguém que navegou por diversas flutuações do mercado ao longo da minha carreira, aprecio a importância de manter a estabilidade e a confiança do mercado durante tais transações.

No entanto, alguns especialistas não estão convencidos.

“Romina Bungert, consultora da Enzyme e ex-CFO da Centrifuge, conversou com a CoinDesk sobre um incidente infeliz que destaca o potencial de danos não intencionais causados ​​pela incompetência de governos e autoridades. Ela explicou: ‘A maneira como eles administraram essa liquidação impactou significativamente o mercado, tornando-se uma clara intervenção no mercado público.’ No entanto, ela levantou a questão: ‘Quem será motivado a responsabilizar esta autoridade nacional agora? Certamente não o próprio Estado.'”

Num e-mail para a CoinDesk, Patrick Pintaske, promotor e porta-voz da Divisão de Procedimentos Especiais da UA BV, explicou que devido à natureza legal da venda de emergência, eles não podem esperar e observar as flutuações do mercado. Para preservar o valor económico dos bens confiscados para uma potencial apreensão judicial futura, devem ser tomadas medidas prontamente.

Mau momento

Como investigador que analisa esta situação, reparei que embora as autoridades alemãs possam ter tido razões válidas para vender, os analistas de mercado levantaram dúvidas sobre o momento oportuno da transação e as suas potenciais vantagens para os contribuintes.

Philipp Hartmannsgruber, uma autoridade talentosa em Bitcoin (BTC) com dúvidas quanto à justificativa fornecida no anúncio de quarta-feira, estimou que mais de 600 milhões de euros foram gerados com a venda dos Bitcoins apreendidos. Ele ponderou: “Imagine se esses bitcoins tivessem sido mantidos por um longo prazo? Seu valor hoje, considerando a atual taxa de câmbio do Bitcoin de cerca de 60.000 euros, seria aproximadamente 390 milhões de euros a mais.”

Hartmannsgruber, atuando como membro do conselho da Associação Alemã de Blockchain e frequentemente consultado por políticos e autoridades, argumentou que a venda de bitcoin deveria ter sido adiada “dado o anúncio simultâneo da liberação de cerca de 140.000 bitcoins avaliados em aproximadamente US$ 7,7 bilhões do Mt. Processo Gox.” Apesar de reconhecer que o timing perfeito é uma meta inatingível.

Hartmannsgruber solicitou aos órgãos relevantes que fornecessem evidências para sua afirmação de que menos de 1% do valor de mercado do Bitcoin era negociado rotineiramente no mercado de balcão (OTC) e que essa atividade não teve impacto significativo no preço do Bitcoin.

“Em 8 de julho de 2024, a venda de até 16.309 Bitcoins, equivalente a cerca de 830 milhões de euros, pode não ocorrer conforme declarado. No entanto, vender essa quantidade de Bitcoins em um único dia pode ter consequências potencialmente significativas sob condições específicas.”

‘Linha cinzenta’ jurídica

Alguns especialistas contestam a ideia de que as autoridades não tiveram outra alternativa senão vender o bitcoin em questão, uma vez que as circunstâncias em que tal venda seria necessária parecem definitivamente menos urgentes. A ordem judicial de apreensão provisória do bitcoin não obriga a sua venda; a decisão final sobre a legalidade e a natureza vinculativa do confisco ainda não foi tomada pelo tribunal em questão.

Segundo o comunicado, a decisão foi tomada devido à exigência legal de venda de ativos valiosos, como bitcoin, antes da conclusão do processo criminal caso haja perda potencial de valor de dez por cento ou mais. Considerando a natureza instável do mercado bitcoin, estas condições têm sido consistentemente cumpridas.

E, de fato, o bitcoin cai 10% em curtos períodos de tempo com bastante frequência.

Timo Bernau, advogado e sócio da GSK, afirmou que as autoridades se basearam num conceito jurídico derivado de uma decisão judicial anterior para justificar a sua venda. Na lei alemã, presume-se que as entidades públicas aderem a uma proibição contra a especulação. Essa restrição à especulação com recursos públicos decorre do princípio fiscal de eficiência e economia, estabelecido em decisão de 2017 do Tribunal de Justiça Federal.

Como investigador que examina a área jurídica cinzenta que rodeia o tratamento de activos digitais por uma agência governamental, deparei-me com a observação de Bungert de que o actual conjunto de regras não cobre explicitamente esta questão. Hartmannsgruber argumentou ainda que as autoridades invocaram a Seção 111p do Código de Processo Penal para justificar a venda de bitcoins apreendidos, mas a lei só permite tal ação quando há risco de deterioração ou perda significativa de valor do objeto apreendido.

Hartmannsgruber destacou que a lei não impõe o dever de vender, mas oferece uma oportunidade para fazê-lo. Como resultado, é discutível se a venda era legalmente necessária.

Se a Procuradoria-Geral da República teve a opção de se abster de agir dessa forma, mas optou por fazê-lo, pode-se perguntar o que os motivou a tomar tais medidas e por que representaram as suas ações como um dever necessário.

Omkar Godbole contribuiu para este relatório.