A sombra do intermediário no complexo de tokenização

Você está lendo Crypto Long & Short, nosso resumo semanal que oferece insights de especialistas, notícias e análises de mercado personalizadas para investidores experientes. Clique aqui para se inscrever e receber diretamente em seu e-mail todas as quartas-feiras.

À medida que os mercados evoluem e atingem a maturidade, espera-se que a influência destes intermediários diminua gradualmente. Criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, gigantes no domínio da descentralização, construíram extensas redes com desenvolvedores que abordam questões não para obter ganhos financeiros, mas por um senso de responsabilidade ou benevolência. Neste contexto, a escala pode tornar a centralização mais palatável, mas os intermediários continuam a ser uma parte integrante do sistema, apenas transformados em diferentes funções.

Explorando a tokenização de ativos tangíveis, o papel e o significado dos intermediários expandem-se, não apenas tecnicamente, mas também em termos de regulamentação. Ambientes de teste chamados regimes sandbox estão surgindo em vários locais e sublinham um facto: os Depositários Centrais de Valores Mobiliários (CSDs) continuarão relevantes, possivelmente desempenhando um papel mais significativo do que nunca. Os CSDs maiores e globalmente interligados, conhecidos como CSDs Internacionais, parecem preparados para assumir um papel ainda mais essencial.

No cerne da questão: alguns críticos veem as iniciativas de tokenização como nada mais do que um espetáculo. A razão é que esses tokens não são criados nativamente em um blockchain, mas servem como representações de ativos que ainda permanecem sob o controle de intermediários tradicionais – entidades que a Distributed Ledger Technology (DLT) pretendia substituir. É verdade que a tokenização não nativa restringe todo o potencial da tecnologia, impedindo-a de proporcionar o futuro contínuo e descentralizado que muitos antecipam. Apesar das suas deficiências, estas iniciativas podem ser vistas como uma abertura – um trampolim que permite aos intervenientes da indústria explorar a DLT sem deixar completamente para trás terreno familiar.

Embora alguns possam argumentar que o livro-razão interno de uma Central de Valores Mobiliários (CSD) é desnecessariamente duplicado, dada a imutabilidade e automação inerentes à tecnologia blockchain, é importante notar que os reguladores consideram esta redundância tranquilizadora.

Embora a eficiência possa ser nosso objetivo habitual, aqui o que importa é mais estabilidade e conforto. As críticas nem sempre são ouvidas. No entanto, a tarefa dos intervenientes da indústria é demonstrar como a tokenização, mesmo quando se trabalha com intermediários, pode abrir um futuro promissor.

Hoje, gigantescas empresas de investimento estão a abrir caminho utilizando a tecnologia blockchain, mas enfrentam desafios com as suas restrições, tais como escalabilidade limitada, fraca interoperabilidade e preocupações com a privacidade que ainda existem. No entanto, parece que a tokenização está a provar ser eficaz mesmo no meio destes obstáculos. Isto parece plausível, dados os benefícios reais que uma melhor gestão de garantias e uma maior mobilidade de ativos já proporcionam em termos de eficiência operacional.

Como analista, estou mudando o foco da eliminação total dos intermediários, mas, em vez disso, estou defendendo uma transformação do seu papel. Esta transformação envolve a harmonização das instituições financeiras tradicionais com tecnologia de ponta até que a tokenização nativa encontre a sua posição ideal.

Lembre-se de que as opiniões compartilhadas neste artigo pertencem exclusivamente ao redator e podem não estar alinhadas com as opiniões da CoinDesk Inc., de suas partes interessadas ou entidades associadas.