A repressão das corretoras de criptomoedas é um retrocesso em direção à eficiência do mercado, dizem os traders

Como analista financeiro experiente, com vasta experiência em finanças tradicionais e no mercado emergente de criptomoedas, observei com crescente preocupação a recente repressão por parte de grandes bolsas, como Binance e OKX, aos corretores principais que oferecem aos seus clientes taxas mais baixas. Tendo testemunhado a evolução dos mercados financeiros ao longo de várias décadas, acredito que esta tendência pode potencialmente prejudicar o mercado criptográfico e levar-nos para mercados menos eficientes.

Com as principais bolsas de criptomoedas a intensificarem os seus esforços contra as empresas de corretagem que praticam acordos de partilha de taxas, surgem preocupações sobre potenciais impactos negativos nos mercados.

No mês passado, a Binance assumiu a liderança ao negar aos corretores principais a capacidade de explorar sua estrutura de taxas escalonadas para economizar custos e fornecer descontos aos clientes, ajustando sua interface Link Plus de acordo. Agora, parece que a OKX está imitando essa abordagem e restringindo o acesso ao seu programa de taxas VIP.

As empresas envolvidas nestas bolsas afirmam que estão a implementar estas medidas para promover a justiça entre os utilizadores e manter a visibilidade das identidades dos clientes dos corretores principais. No entanto, alguns críticos consideram esta medida regressiva, especialmente quando se trata de melhorar a eficiência do mercado.

Em contraste com os mercados financeiros estabelecidos, concebidos principalmente para investidores institucionais, os mercados de criptomoedas foram inicialmente desenvolvidos tendo em mente os investidores individuais. Esta diferença fundamental resulta em disparidades significativas entre os dois setores. Nas finanças avançadas, os corretores principais servem como intermediários para as instituições, fornecendo-lhes serviços bancários básicos e gerindo o seu dinheiro e títulos. Esses intermediários garantem armazenamento seguro e execução rápida de negociações em múltiplas plataformas. Além disso, os corretores principais oferecem facilidades de crédito que permitem aos traders ajustar posições e realizar transações, todas elas reconciliadas e liquidadas num curto espaço de tempo.

Em termos mais simples, a capacidade das criptomoedas de eliminar intermediários e fornecer liquidações instantâneas usando a tecnologia blockchain pode ser um desafio para grandes comerciantes com numerosos negócios simultâneos. Eles precisam pré-financiar todas as suas posições em várias bolsas importantes. No entanto, os corretores principais oferecem uma solução através dos seus serviços de financiamento e empréstimo, de acordo com George Zarya, CEO da Bequant, uma empresa que atende clientes de negociação de criptomoedas.

A redução das taxas que os corretores pagam para aceder às bolsas de criptomoedas pode tornar o mercado de criptomoedas menos atraente, inadvertida ou intencionalmente, para estes intermediários.

Na entrevista, Zarya expressou a opinião de que as bolsas já não exigem que os intermediários concedam empréstimos, pois eles próprios são capazes de o fazer. No entanto, é fundamental notar que estes empréstimos só podem ser concedidos para posições limitadas à sua troca específica. Consequentemente, a margem da carteira, que abrange todas as posições de mercado, permanece fora do seu alcance. Assim, estamos avançando em direção a mercados com menor alavancagem financeira global.

Como alguém que acompanha de perto o mercado de criptomoedas há vários anos, posso dizer que houve recentemente uma mudança notável na estratégia entre as grandes exchanges de criptomoedas. De acordo com Brendan Callan, CEO da Tradu, uma bolsa de criptografia recém-lançada apoiada pelo gigante de bancos de investimento Jeffries, essa tendência está inclinada para o que ele chama de “captura de liquidez”.

Como analista, observei diferenças perceptíveis nos preços de oferta para pares altamente negociados, como BTC/USDT, em várias bolsas. Estas discrepâncias podem parecer surpreendentes ou mesmo “malucas” para um negociante de moeda tradicional, dado que os fornecedores de liquidez compensam as suas negociações através de contas de corretagem de primeira linha, permitindo-lhes participar em mercados em múltiplas plataformas.

Callan explicou em uma entrevista que essa falta de consistência nos limites de risco das contrapartes em várias exchanges de criptomoedas é algo com o qual eles não precisam lidar. No entanto, as próprias bolsas estão pressionando por esse requisito. A sua justificativa é que os comerciantes devem realizar transações na sua bolsa específica, aumentando assim o volume da plataforma. Isto, por sua vez, beneficia as bolsas, mas reduz a profundidade do mercado e a liquidez por trás de cada cotação, tornando-a menos consistente e mais esporádica.