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Como um investidor experiente em criptografia com mais de uma década de experiência navegando no cenário volátil e em rápida evolução de ativos digitais, fiquei intrigado com a recente proposta de codificar o valor do stablecoin USDe da Ethena para corresponder ao USDt do Tether nos feeds de preços da Aave. Meus pensamentos iniciais são confusos, já que essa mudança poderia potencialmente mitigar os riscos para os usuários do Aave, ao mesmo tempo que introduzia novos.
Tendo testemunhado inúmeras depegs de stablecoin e seu subsequente impacto no mercado, posso compreender a lógica por trás desta proposta. A ligação proposta entre o valor do USDe e o USDt garantiria um ambiente mais estável para os usuários do Aave, evitando interrupções causadas por flutuações transitórias de preços no USDe. Porém, como alguém que valoriza a transparência e a análise minuciosa nos projetos em que invisto, compartilho preocupações sobre potenciais conflitos de interesse, visto que o LlamaRisk faz parte do comitê de risco da Ethena.
Do ponto de vista da gestão de riscos, é essencial considerar os riscos extremos e os piores cenários antes de implementar tal mudança. A codificação do preço do USDe para o USDt pode resolver preocupações imediatas sobre eventos de depegging, mas pode expor inadvertidamente os usuários do Aave a outros riscos imprevistos associados ao Tether ou ao USDT.
À luz da discussão em curso e do cepticismo da comunidade, acredito que é crucial que os autores da proposta forneçam uma análise mais detalhada abordando os factores de risco subjacentes e potenciais conflitos. Se a Aave decidir codificar o preço do USDe, talvez eles devam considerar atrelá-lo diretamente a US$ 1,00 em vez de USDT para evitar totalmente quaisquer desvios de preço no mercado secundário.
No final das contas, encontro humor na situação, pois o mundo criptográfico nunca para de nos surpreender com suas reviravoltas. É como uma montanha-russa que sobe e desce, para a esquerda e para a direita – mas, ei, é isso que o torna emocionante!
Isenção de responsabilidade: este não é um conselho financeiro; sempre faça sua pesquisa antes de tomar decisões de investimento.
Como analista, defendo uma proposta nova em relação ao Aave. Esta sugestão envolve a integração do stablecoin USDE da Ethna no sistema de preços da Aave, programando-o para manter a paridade com o USDt do Tether. Este ajuste visa garantir consistência na valorização de ambas as stablecoins dentro do ecossistema da Aave.
No dia 3 de janeiro, enviei uma proposta colaborativa junto com meus colegas do Chaos Labs e LlamaRisk. Esta proposta visa fornecer aos usuários do Aave proteção contra flutuações imprevisíveis nos mercados secundários. Como membro do comité de risco da Ethena e alguém que viu em primeira mão o impacto da volatilidade do mercado, estou particularmente entusiasmado com esta iniciativa. O documento que enviamos explica detalhadamente nossa solução proposta, mas em sua essência, busca garantir que os usuários do Aave possam navegar no cenário das criptomoedas com maior confiança e segurança.
“Ao vincular o valor do USDe diretamente ao USDt, alinhamos o oráculo sUSDe com os preços do USDt, garantindo uma integração perfeita e evitando interrupções causadas por flutuações transitórias de preços no USDe.”
Aave, abreviado como AAVE, representa a mais extensa plataforma de empréstimo peer-to-peer no domínio das finanças descentralizadas (DeFi). Acumulou um valor total de aproximadamente US$ 37 bilhões, garantido em seu sistema. Esta plataforma permite que os usuários emprestem e tomem emprestado moedas digitais sem quaisquer intermediários. Ao contribuir com ativos para os pools de liquidez da Aave, os usuários podem acumular juros ou utilizar criptografia como garantia para empréstimos de fundos.
A criação da Ethena, USDE, é uma stablecoin digital em dólar que é apoiada por ativos e derivativos on-chain, ao contrário do USDT, que depende de reservas fiduciárias. De acordo com a CoinGecko, a capitalização de mercado do USDE atualmente é de US$ 5,85 bilhões, tornando-o o terceiro stablecoin mais proeminente, depois do USDT (Tether) e do USD Coin (USDC).
Por que atrelar USDE a USDT?
No momento, Aave depende do feed de dados de preços USDe-USD da Chainlink para determinar o valor do USDe apostado (stkUSDe), que é simplesmente uma forma depositada de USDE.
Com base no plano sugerido, se o valor do USDE diminuir em 5%, poderá pôr em perigo mais de 300 milhões de dólares em empréstimos garantidos pelo USDE na Aave, levando potencialmente a liquidações forçadas. Consequentemente, isto poderia levar à venda de garantias para liquidar dívidas pendentes.
Os autores sugeriram um método para reduzir o impacto potencial da desconexão do USDe em relação ao dólar (evento depeg). Eles propuseram definir o valor do USDe sempre igual ao USDT, em vez de permitir que ele flutue livremente.
Reação da comunidade
A ideia gerou dúvidas entre os usuários do Aave, que se perguntam se ela realmente aborda os riscos subjacentes ao assunto.
O usuário Hazbobo alertou que vincular diretamente o valor do USDe ao USDT pode ser potencialmente arriscado, considerando que o USDe não foi projetado como uma moeda estável. Ele perguntou sobre os possíveis problemas em casos extremos e queria saber o que poderia acontecer no pior cenário.
Como investigador, notei uma crítica de um colega da comunidade, ElliotNess, que salientou que a nossa abordagem proposta pode não abordar adequadamente as causas profundas do problema em questão.
Eles comentaram que o ARFC desses dois fornecedores era surpreendentemente de baixa qualidade e não investigaram quaisquer possíveis conflitos. Em essência, pode-se dizer que críticas semelhantes se aplicam a todos os ativos do protocolo Aave que não são especificamente codificados.”
Ou mais casualmente:
“Eles apontaram que o ARFC desses dois provedores era decepcionantemente de baixa qualidade e não examinou possíveis conflitos. Simplificando, essa crítica poderia ser estendida a todos os ativos no protocolo Aave que não estejam codificados.
Como pesquisador que se aprofunda nas complexidades do design do Aave, me pego questionando o raciocínio por trás da ligação do USDE ao USDT. Se a Aave pretende fixar o valor do USDE, parece mais simples e eficiente fixá-lo diretamente em US$ 1,00, eliminando assim as flutuações no mercado secundário que podem surgir desta ligação indireta.
A proposta está em fase inicial de discussão, sem votação formal ainda marcada.
Atualmente, o AAVE está sendo negociado ao preço de US$ 340, marcando um aumento de 7% no último dia e um aumento impressionante de aproximadamente 230% ao longo do ano anterior.
2024 viu o crescimento da Aave impulsionado por sua entrada em novos territórios, como BNB Chain, Scroll, ZKsync Era e Ether.fi. Além disso, a plataforma pretende aprofundar suas conexões em 2025, incorporando potencialmente novos parceiros como Sonic, Mantle, Ethereum camada 2 Linea, Bitcoin camada 2 BOB, Spider Chain e Aptos – sujeito ao endosso da comunidade.
Roteiro de Ethena para 2025
Depois de revelar a sua estratégia para 2025, que inclui a integração com o Telegram e a introdução de um novo produto de poupança baseado em dólares, a Ethena (ENA) registou um aumento de 17% no valor.
A partir de 3 de janeiro, um novo roteiro foi revelado, apresentando o iUSDe – uma versão atualizada do sUSDe que atualmente oferece um retorno de 10%. Ethena revelou intenções de incorporar sUSDe ao Telegram, utilizando sua enorme base de usuários de aproximadamente 900 milhões de pessoas. Esta integração levará ao desenvolvimento de uma aplicação de pagamento e poupança centrada no sUSDe, com o objetivo de oferecer uma “experiência neobanca” no ambiente de mensagens.
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2025-01-04 14:12