A dívida soberana de El Salvador aumenta enquanto o presidente Bukele não promete novos empréstimos em 2025

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Como analista experiente com mais de duas décadas de experiência em finanças globais, tenho visto a minha quota-parte de convulsões e recuperações económicas. Os recentes desenvolvimentos no cenário fiscal de El Salvador são intrigantes, para dizer o mínimo.

Na segunda-feira, a dívida nacional de El Salvador aumentou significativamente após o anúncio do Presidente Nayib Bukele de que o orçamento de 2025 excluiria quaisquer novos empréstimos. Esta decisão sugere um enfoque na contenção fiscal e pode constituir um marco crucial nas negociações com o Fundo Monetário Internacional (FMI). Segundo a Bloomberg, as obrigações emitidas por El Salvador com vencimento em 2035 registaram um aumento substancial de cerca de 2,2 cêntimos por dólar, atingindo o seu ponto mais alto desde 2021.

Num momento crucial, Bloomberg destacou que a proposta do Presidente Bukele de divulgar o orçamento de 2025 até ao final de Setembro é significativa porque El Salvador tem enfrentado dificuldades no cumprimento das suas responsabilidades financeiras. No início deste ano, a confiança dos investidores diminuiu devido ao ritmo lento das negociações para um acordo com o FMI, um pacto que foi adiado devido a preocupações com a gestão fiscal do país e à sua decisão de tornar o Bitcoin uma moeda legal. Além disso, Bloomberg afirmou que o FMI tem estado hesitante, sendo estas questões os principais obstáculos nas suas discussões.

Carlos de Sousa, gestor de carteira da Vontobel Asset Management, partilhou com a Bloomberg que embora a situação financeira do governo tenha piorado ao longo do ano passado, o compromisso de evitar contrair novas dívidas é visto como uma ação construtiva. De Sousa caracterizou esta declaração como um passo algo ambíguo, mas crucial, para a redução do défice fiscal, com Bloomberg caracterizando-a como possivelmente o prenúncio de uma época de gestão fiscal prudente para o país.

De acordo com o relatório da Bloomberg, o Bank of America aumentou a classificação da dívida pública de El Salvador de ‘peso de mercado’ para ‘sobreponderação’, após uma visita de investidores ao país. Analistas como Lucas Martin e Jane Brauer indicaram que o governo parece mais perto do que nunca de chegar a um acordo com o FMI. Como afirma a Bloomberg, esta perspetiva positiva foi partilhada por outros investidores, como Nathalie Marshik do HSBC, que sugeriu que mesmo a controversa questão do Bitcoin poderia ser comprometida para facilitar as negociações.

Como investigador, devo admitir que, embora alguns investidores pareçam optimistas, encontro-me a alimentar dúvidas, ecoando os sentimentos de Arif Joshi, co-director de dívida de mercados emergentes na Lazard Asset Management. Ao contrário de alguns, ele manifesta cepticismo quanto à rapidez de qualquer acordo potencial, enfatizando, em vez disso, a necessidade de progressos tangíveis em vez de meras promessas.

Como analista, fico intrigado com o compromisso de El Salvador com um orçamento equilibrado, mas é a espinhosa questão do Bitcoin como moeda legal que parece ser o cerne do acordo do Fundo Monetário Internacional (FMI). Segundo Jared Lou, gestor de carteira da William Blair, este é o grande obstáculo ainda a ser superado. A comunidade de investimentos está atenta à forma como o governo lida com este enigma e consegue reduzir o défice fiscal, que se situava actualmente em 2,5% do PIB do país em Julho de 2024.

2024-09-17 00:38