A correlação do Bitcoin com as ações dos EUA e o Ether enfraquece: Van Straten

Como analista com mais de duas décadas de experiência em mercados financeiros, testemunhei muitas classes de ativos subirem e descerem, correlacionarem-se e dissociarem-se, e confundirem até mesmo os investidores mais experientes. Bitcoin, o ouro digital, não foge a esta regra.

Atualmente, o Bitcoin (BTC) está pairando perto do preço de US$ 92.000, representando um aumento de mais de 115% desde o início do ano. Enquanto isso, o mercado geral de criptomoedas ultrapassou o recorde de US$ 3,025 trilhões, de acordo com a métrica TOTAL do TradingView.

O Bitcoin é geralmente visto como um investimento de alto risco no mercado financeiro. Quanto mais risco associado a um ativo, mais ele tende a ser posicionado no extremo do espectro de risco.

No último mês, a volatilidade do Bitcoin foi estimada em cerca de 60%, com base em informações da Glassnode. Curiosamente, este nível caiu significativamente em relação aos mais de 100% em 2021. Quando mantido de forma segura, os principais atributos do Bitcoin sugerem que não há risco incorporado associado ao ativo e a outra parte, muitas vezes referido como risco de contraparte.

Como o Bitcoin é frequentemente considerado um investimento de alto risco, o seu desempenho tende a espelhar o das ações dos EUA, outra categoria de alto risco. No entanto, é importante observar que o nível de risco do Bitcoin pode ser superior ao das ações dos EUA.

Ao longo de cinco anos, analisando dados do TradingView em uma escala de correlação de 30 dias, observou-se que as tendências de preços do Bitcoin espelharam de perto as do Nasdaq Composite. Este forte paralelo foi particularmente visível em 2021 e 2022, uma vez que ambos os activos tenderam a subir e a descer simultaneamente, levando alguns observadores a sugerir que estavam quase inseparavelmente ligados, como duas entidades que partilham um destino comum.

De janeiro a junho de 2024, o Bitcoin superou seu recorde anterior e atingiu mais de US$ 73.000 em março. No entanto, desde então, manteve-se estável dentro de uma ampla faixa entre US$ 50.000 e US$ 70.000, enquanto o Nasdaq continuou subindo para novos máximos. Curiosamente, após a vitória de Donald Trump nas eleições dos EUA em 6 de novembro, o Bitcoin teve um crescimento consistente, enquanto o Nasdaq mostrou pouco progresso.

No último mês, a ligação entre estes dois activos tem sido relativamente fraca, com um coeficiente de correlação de 0,46, que está entre os valores mais baixos observados nos últimos cinco anos. De facto, já em Setembro, os activos apresentavam uma forte correlação negativa próxima de -0,50.

Após a vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais dos EUA, o Bitcoin atingiu máximos recordes acima de US$ 93.000, e o Nasdaq também atingiu novos níveis máximos logo depois. No entanto, é digno de nota que o Nasdaq se afastou 4% de seu máximo histórico, enquanto o Bitcoin está atualmente apenas cerca de 1,5% tímido de atingir novos recordes.

Ao longo de 2024, que abrange 222 dias de negociação, os futuros do Bitcoin CME (negociados cinco dias por semana) e o Nasdaq exibiram um padrão em que se movem na mesma direção apenas cerca de metade do tempo, de acordo com dados do Investing.com. Curiosamente, nos últimos quatro dias consecutivos de negociação, o Bitcoin aumentou enquanto o Nasdaq caiu. Embora esta possa ser uma amostra pequena, é uma observação que vale a pena monitorar.

Os dados de fidelidade mostram dois gráficos. O gráfico à esquerda mostra a proporção acentuada das principais classes de ativos nos últimos cinco anos. Um índice nítido compara o retorno de um investimento com o seu risco; de acordo com os dados, o bitcoin seria a melhor classe de ativos em termos de desempenho frente ao seu risco.

O segundo ponto discute a relação entre ativos significativos e o S&P 500. Notavelmente, o Bitcoin apresenta uma correlação modesta de aproximadamente 19% com o SPX, que é relativamente fraco em comparação com outros ativos.

As evidências sugerem que o valor do Bitcoin pode espelhar o dos ativos de risco em situações específicas, especialmente durante períodos de aumento ou diminuição do risco. Curiosamente, durante um período prolongado, especialmente no segundo semestre de 2024, os dados indicam uma disparidade crescente entre o desempenho do Bitcoin e o mercado Nasdaq.

Com o Bitcoin crescendo para se tornar o sétimo maior ativo financeiro em termos de capitalização de mercado, há uma expectativa crescente de que ele começará a ser negociado de forma independente, à medida que o mercado ganha uma compreensão mais abrangente deste investimento único.

A correlação entre Bitcoin e Ether enfraquece

Como pesquisador que estuda o mercado de criptomoedas, observei uma correlação interessante entre os dois maiores tokens por valor de mercado, especificamente Bitcoin e Ether (ETH). Desde 2019, tem havido uma forte relação entre os dois, com o Ether refletindo os movimentos do Bitcoin na maioria dos casos. No entanto, esta correlação sofreu um breve desvio em 2021, quando o Ether ultrapassou o Bitcoin durante o mercado altista, enquanto o Bitcoin parecia estagnar.

Em contraste, em uma análise de correlação contínua de 30 dias, Bitcoin e Ether mostram atualmente uma correlação de apenas 0,35, que é um dos níveis mais baixos já registrados. Com o tempo, à medida que os investidores se familiarizam mais com estes ativos digitais, estes podem apresentar uma forte correlação 1:1 em casos específicos. No entanto, durante períodos mais longos, os activos que antes estavam correlacionados podem divergir entre si, uma vez que factores únicos influenciam o seu desempenho.