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Como um investidor experiente com um olhar atento para detectar tendências e compreender as suas implicações, fico intrigado com a aventura Bitcoin da MicroStrategy. Quatro anos atrás, eu teria rido da ideia de uma empresa de software transformar seu excesso de dinheiro em Bitcoin, mas aqui estamos hoje, com a MicroStrategy como a maior detentora corporativa da criptomoeda.
Há quatro anos, como investidor em criptomoedas, encontrei-me numa posição em que o cofundador e presidente da MicroStrategy, Michael Saylor, tomou uma decisão intrigante. Em vez de investir nosso excesso de caixa em ativos tradicionais, como títulos do Tesouro de curto prazo, ele optou pelo Bitcoin. Este movimento ousado remodelou significativamente a nossa empresa de software, transformando-nos no maior detentor corporativo da criptomoeda mais proeminente do mundo. Hoje, nosso estoque de Bitcoin vale impressionantes quase US$ 15 bilhões.
No entanto, à medida que mais escrutínio é aplicado, surge uma nova questão: será que o principal negócio de software empresarial da MicroStrategy é capaz de acompanhar a rápida expansão dos seus activos Bitcoin?
MicroStrategy pode pausar compras de Bitcoin
Com base num relatório da Bloomberg, o rendimento do software da MicroStrategy parece ter permanecido estável nos últimos períodos, enquanto o valor dos seus investimentos em Bitcoin aumentou significativamente. Esta situação suscitou preocupações sobre a capacidade da empresa de cumprir os pagamentos de juros adicionais relacionados com a dívida convertível que adquiriu para financiar as suas aquisições de Bitcoin.
Lance Vitanza, analista da TD Cowen, destacou a necessidade de gerir o fluxo de caixa da MicroStrategy para cobrir os custos relacionados com a sua dívida convertível. De acordo com a sua avaliação, potenciais fraquezas nas operações de software da empresa podem não deixar muito espaço para flexibilidade.
Como pesquisador, projetei que a MicroStrategy poderá enfrentar aproximadamente US$ 45 milhões em despesas com juros e cerca de US$ 20 milhões em impostos em dinheiro este ano. Estes números contrastam com os seus lucros estimados antes de itens relacionados com impostos, que se situam em cerca de 82 milhões de dólares. Dada esta situação de caixa apertado, especulo que a empresa pode optar por adiar a contratação de mais dívidas para comprar Bitcoin adicional até o próximo ano, para permitir uma melhor manobrabilidade financeira.
A MicroStrategy recorreu a outros métodos além do fluxo de caixa operacional para financiar suas compras de Bitcoin, um dos quais inclui a emissão de mais de 2 bilhões de dólares em notas conversíveis este ano.
Perdas trimestrais se aproximam
1. O impacto potencial no fluxo de caixa pode resultar de uma modificação contábil definida para o próximo ano, que obriga a MicroStrategy a avaliar seus ativos digitais com base no valor de mercado atual. A empresa emitiu uma declaração de advertência, indicando que poderia ser responsável por um imposto mínimo alternativo de 15% sobre as empresas se o rendimento médio anual ajustado das demonstrações financeiras durante quaisquer três anos consecutivos antes do ano fiscal ultrapassar mil milhões de dólares.
Num comunicado recente, a empresa manifestou que se forem obrigados a pagar estes novos impostos de acordo com o IRA, independentemente do motivo, isso poderá impactar significativamente o seu desempenho financeiro, abrangendo o rendimento líquido e a liquidez, bem como a sua situação financeira global.
Apesar das preocupações expressas, as ações da MicroStrategy dispararam impressionantes 156% este ano, excedendo significativamente o aumento aproximado de 50% no valor do Bitcoin no mesmo período.
Apesar das previsões de que a empresa reportará um prejuízo trimestral de aproximadamente US$ 0,78 por ação e poderá ter que reconhecer uma despesa de redução ao valor recuperável relacionada às suas participações em Bitcoin, potencialmente levando a 12 dos últimos 16 trimestres de falta de lucratividade nesta área desde o início de suas compras de Bitcoin .
Atualmente, o Bitcoin (BTC) está sendo negociado por aproximadamente US$ 64.200. Nas últimas 24 horas, caiu mais de 3%, desencadeando uma correção nos preços de muitas das 100 principais criptomoedas classificadas por capitalização de mercado.
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2024-08-02 11:14