O futuro perpétuo para criptografia, também chamado de swaps ou crimes perpétuos, está ganhando força nos Estados Unidos em meio a preocupações com o risco para os comerciantes de varejo.
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O chefe de produtos de consumo da Coinbase, Max Branzburg anunciou em 13 de junho que a bolsa estava planejando lançar Perps que estão em conformidade com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para clientes dos EUA. Enquanto o BitMex lançou a Crypto Perps pela primeira vez em 2016, os clientes e trocas dos EUA não tiveram acesso a eles.
Uma das principais razões pelas quais os vigilantes financeiros dos EUA tomaram medidas contra trocas que oferecem Perps é a natureza de alto risco dos contratos.
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Confira agora!No entanto, mudanças recentes de orientação entre os reguladores federais após a eleição do presidente dos EUA, Donald Trump, poderiam mudar isso.
Risco de varejo Uma preocupação como futuros perpétuos buscam aprovação
Os contratos futuros perpétuos de criptografia permitem que os investidores especulem sobre o preço futuro de criptomoedas como Bitcoin (BTC) e Ether (ETH).
Os futuros regulares têm uma data de validade, mas as críticas – como o nome sugeririam – podem ser mantidas em perpetuidade.
Uma das principais preocupações sobre o risco envolve a capacidade de os comerciantes do Perp alavancarem muito suas posições, às vezes até 100 vezes. Isso permite que os comerciantes mantenham uma posição muito maior com uma pequena quantidade de capital. Por exemplo, com 10 vezes a alavancagem, um comerciante com US $ 1.000 pode manter uma posição de US $ 10.000.
Os Perps podem ser uma ferramenta de hedge eficaz que permite aos usuários a flexibilidade de entrar ou sair de uma posição, sem mencionar os retornos mais altos graças à alavancagem – mas também são arriscados.
Crypto Quant Trader e diretor de estratégia da Crypto Exchange Coincall, Fenni Kang escreveu: “Para o usuário médio, especialmente aqueles sem um histórico sólido em gerenciamento de negociação ou risco, os criminosos podem ser uma bomba -relógio”.
Se um mercado cair e o preço cair abaixo da margem de manutenção do comerciante, a posição do comerciante poderá ser rapidamente liquidada.
Kang disse ao Cryptomoon: “Alguns comerciantes não estão familiarizados com o conceito de margem ou gerenciamento de riscos. Eles podem usar demais a margem e, mesmo que a visão do mercado esteja certa, eles podem ser liquidados devido à explosão da margem de manutenção”.
Mesmo uma pequena flutuação de preços pode acabar com a posição de um comerciante. Uma diminuição de 5% em uma posição alavancada de 20 vezes resultaria em liquidação e o comerciante perderia todo o seu investimento básico.
Em 2023, as preocupações com o risco levaram o CFTC a emitir uma observação consultiva que as empresas que oferecem derivadas como a Perps deveriam esperar maior escrutínio. Eles atraíram ênfase particular em questões “relacionadas a salvaguardas do sistema, procedimentos de liquidação física e conflitos de interesse”.
A cripto-repórter Veronica Irwin escreveu em um boletim de junho de 18 de junho: “Durante o governo [Biden], o CFTC […] perseguiu as empresas obstinadas que apoiavam futuros perpétuos”. Ela observou que o CFTC tomou medidas contra as trocas Kraken, Binance e Kucoin por “produtos substancialmente semelhantes” ao futuro perpétuo.
Mas a orientação do CFTC parece estar mudando.
Os reguladores dão uma nova olhada no futuro perpétuo
As regras para a indústria de criptografia dos EUA estão mudando rapidamente sob o governo Trump, com ações de execução caídas na Comissão de Valores Mobiliários e uma atitude aparentemente aberta no CFTC em relação a swaps perpétuos.
Em março de 2025, a CFTC retirou sua nota consultiva acima mencionada para “garantir que não sugira que seu tratamento regulatório de derivativos de ativos digitais varie de seu tratamento de outros produtos”.
Em 21 de abril, a CFTC se abriu para comentários públicos sobre os mercados de Perps e derivativos. A presidente interina Caroline Pham disse: “O CFTC está voltando ao básico, solicitando comentários públicos sobre contratos perpétuos que tiveram um interesse significativo recentemente de trocas e participantes do mercado”.
Conforme observado por Irwin, apenas dois dias depois, a fabricante de mercado de contratos designada regulada pela CFTC (DCM) Bitnomial autocertificou um contrato de futuros perpétuos legais.
De acordo com a lei de commodities, os DCMs podem autocertificar produtos derivados, arquivando um prospecto no CFTC. Se o CFTC não se opõe a um período especificado, o produto será aprovado.
Falando na conferência de Piper Sandler Global Exchange and Trading, Pham disse: “Não estamos esperando que os criminosos entremem, eles estão ao vivo. Eles estão ao vivo no Bitnomial […] eles trabalharam com o CFTC e nossa equipe há mais de um ano sobre o que era a metodologia, qual era o preço, o que era o financiamento”.
Greg Tusar, vice-presidente de gerenciamento de produtos da Coinbase, disse que sua empresa está se envolvendo com a Comissão em um produto parecido com a Pepruals. Falando em uma conferência do Morgan Stanley em 10 de junho, Tusar disse que a troca “trabalhou com o CFTC para replicar muitos desses recursos”, como a falta de data de validade.
“Temos um design de produto que agora estamos perto de implementar e teremos uma data para compartilhar em breve”, disse ele.
O mercado de futuros perpétuos de criptografia é enorme
Os derivados perpétuos representam uma parte considerável do mercado de criptografia. Adam McCarthy, analista de pesquisa da Kaiko, disse à Bloomberg em abril: “Essencialmente, o mercado do Perps sempre foi várias ordens de magnitude maiores que o mercado spot diário […] Perps tem sido realmente o coração e a alma do mercado de criptografia na última década”.
De acordo com dados do CoinMarketCap, o interesse aberto sobre perpétuos no mercado de criptografia era de US $ 704 bilhões em 20 de junho.
Se as trocas de criptografia dos EUA recebem a luz verde a fragria de um subproduto ou recebem corrimões claros de uma nova cadeira de entrada, alguns analistas acreditam que os investidores de varejo vão fornecer grande parte da demanda.
“Para os investidores passivos, não acho que seja um produto enorme para eles […] serão comerciantes ativos, participantes ativos do mercado, como alguns dos investidores de varejo”, disse Chris Newhouse, diretor de pesquisa do Fundo de Venture Digital-Osset Cumberland Labs.
O Coinbase e o CFTC não responderam imediatamente ao pedido de comentário da Cryptomoon.
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2025-06-20 18:16