Quando Genius encontra o absurdo: a saga Stablecoin

O que saber:

Ah, o Ato Genius! Um triunfo bipartidário, ou talvez uma tragédia bipartidária? O Senado, em sua infinita sabedoria, decidiu nos enfeitar com uma estrutura regulatória para os estábulos. Enquanto isso, o ato estável está fazendo seu lento rastejar pela casa, como uma tartaruga em uma corrida contra uma lebre que já está dormindo. O presidente Trump, abençoe seu coração, está ansioso para assinar esse projeto de lei, como se fosse o santo graal da regulamentação financeira. 🏆

Mas segure seus cavalos! 🐴 Não devemos contar nossas galinhas antes que elas choquem, para que não nos encontramos em uma galinha de confusão. A legislação proposta está cheia de falhas, como um queijo suíço de burocracia, e precisa desesperadamente consertar para evitar custos desnecessários para o setor e o contribuinte sitiado.

Não tema, caro leitor! A legislação pode ser recuperada. Os projetos de lei da Câmara e do Senado, enquanto compartilham uma semelhança familiar, têm suas peculiaridades. Vamos acabar com a Lei do Gênio estável? Só se pode esperar! Ainda há tempo para contornar o caos de 55 reguladores diferentes e a exclusão de estábulos de estábulantes do abraço regulatório.

Nossa estrutura regulatória está tão desatualizada quanto um telefone rotativo em um mundo de smartphones. Temos um verdadeiro exército de agências reguladoras, cada uma mais ansiosa que a última a estender seu domínio, enquanto questões críticas definham nas sombras. O FTX estava sob os reguladores atentos dos transmissores de dinheiro do estado – que pensavam que era uma boa ideia? 🤔

Essa fragmentação é uma receita para o desastre, como evidenciado pela crise financeira de 2008. O Congresso, em sua infinita sabedoria, respondeu criando o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira (FSOC), um comitê de duques e condes que certamente cooperariam melhor do que antes. Alerta de spoiler: eles não. E agora, o Congresso está pronto para repetir esse erro com a regulamentação conjunta da sopa de agências alfabetistas.

Ah, as alegrias da burocracia! A batalha sobre se um ativo digital é uma segurança sob o infame teste de Howey é semelhante a um jogo de xadrez jogado por jogadores de olhos vendados. A SEC, com seus caprichos, ou os reguladores de outra coisa (CFTC? CFPB? Reguladores bancários estaduais?) – Quem sabe? 🤷‍♂️

Os emissores de ativos digitais se contorceram como artistas de circo para evitar a experiência do estilo Kafka da supervisão da SEC. Até as pessoas financeiras tradicionais estão se esquivando do registro da SEC como se fosse um jogo de bola de bola. A SEC tem sido espetacularmente malsucedida em escalar seus requisitos para atender ao tamanho das empresas mais recentes. É como tentar encaixar um pino quadrado em um buraco redondo – frustrando e bagunçado!

Os projetos de lei propostos permitem que os emissores escolham entre 55 reguladores impressionantes. O que poderia dar errado? Oh, quase tudo! A tentação de escolher o regulador mais frouxo é uma música de sirene que pode levar ao desastre. E se o Secretário do Tesouro certifica que o regulamento de um estado é “substancialmente semelhante” à regulamentação federal, por que se preocupar com a redundância? Fale sobre um desperdício de recursos! 💸

Mas espere, há mais! O projeto de lei da Câmara exige o OCC, o FDIC e o alimentado para se envolver em regulamentação conjunta. Qualquer pessoa que testemunhou esse processo sabe que é semelhante a pastoreio de gatos – esclarecedores, dolorosos e muitas vezes contenciosos. Só se pode imaginar as partidas de gritos que se seguem! 😤

E não vamos esquecer as guerras de grama! Stablecoins que pagam juros? Não coberto! Um Stablecoin que é uma “segurança”? Também não está coberto! Espere uma disputa sem fim sobre quais dos 55 reguladores reivindicarem jurisdição. É um grátis burocrático para tudo! 🎪

Numa época em que o governo do Doge está tentando cortar a gordura das agências governamentais, criar um regime regulatório com reguladores sobrepostos é uma contradição de proporções épicas. O Congresso deve escolher um único regulador e eliminar as elaboradas de regras conjuntas e as brechas do estado. É hora de cortar o absurdo!

Antes de mergulharmos na OMS e como regulamentar os estábulos, vamos esclarecer por que estamos fazendo isso em primeiro lugar. A regulamentação financeira deve ter como objetivo garantir:

• A economia não entra em colapso quando o desastre ocorre.
• Os clientes estão protegidos quando os intermediários falham.
• A economia pode crescer e permanecer estável.
• Os participantes do mercado têm as informações necessárias para tomar decisões informadas.
• Os fraudadores não estão vendendo instrumentos falsos.
• Os intermediários que possuem ativos dos clientes podem ser confiáveis.
• Os preços são justos e não manipulados.

Os estábulos são uma inovação vital no sistema de pagamento global, solidificando o papel do dólar na economia. Eles estão preparados para um crescimento substancial e podem se tornar sistemicamente importantes. O fracasso de um grande Stablecoin pode enviar ondas de choque através da economia, levando a inadimplência e angústia no mercado do Tesouro. Esta é a própria definição de risco sistêmico e deve ser monitorado pelo nosso regulador de risco sistêmico de fato, o Fed.

O Congresso pode e deve corrigir as falhas nos projetos de geração estável. O Fed deve ser o regulador único de estábulos, e os estábulos de establetes devem ser incluídos na estrutura regulatória. Essas correções podem ser feitas rapidamente e simplesmente. É hora de repensar nossa estrutura regulatória disfuncional!

Uma estrutura regulatória mais ágil teria adotado os benefícios da tecnologia blockchain e promoveu a inovação, garantindo a liderança americana. Devemos iniciar essa discussão crucial antes que nossa estrutura regulatória desatualizada sufoca o progresso. O relógio está correndo! ⏰

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2025-06-18 23:25