O aperto curto do Ethereum: é a calma antes de uma tempestade ou apenas mais uma falsa esperança?

A curta pressão do CME do Ethereum desapareceu, mas não fique muito empolgado – o arbitragem fez seu trabalho
Os fundamentos ainda são fortes, mas é necessário um novo catalisador para fazê -lo voar (novamente)

Ah, Ethereum. O velho cavalo, galopando na mesma pista do ano passado, mas com um pouco menos de bagagem se arrastando para trás. Após a explosão de posições curtas no CME Ethereum Futures nos meses minguos de 2024, os ventos mudaram ligeiramente. Negociações de arbitragem – aquelas pequenas bestas inteligentes – têm a maior parte desleixado, levando consigo o peso que manteve o Ethereum em uma espécie de limbo financeiro.

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Mas não vamos nos levar. O desenrolar dessas posições curtas não é um sinal de que a ETH está prestes a conquistar novas alturas. Não, não, é mais um momento de “limpeza do baralho”. Os verdadeiros fogos de artifício precisarão de uma faísca melhor.

Mas quem está contando? Um pouco de otimismo nunca machucou ninguém, certo? 😊

Força estrutural vs. estagnação: o dilema do preço

Ambcrypto recentemente entrou em contato com algum ruído otimista, com os “fundamentos resilientes” da Ethereum. Forte domínio de defi, acumulação de baleia crescente e uma escore z MVRV que está praticamente implorando por atenção. Os dados na cadeia está piscando verde com sinais de re-acumulação e aumento da atividade da rede. Certamente, algo está se formando, certo?

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Errado. Apesar de todos esses sinais aparentemente bons, o preço da Ethereum permaneceu em grande parte sem inspiração. E qual é o verdadeiro vilão por trás disso? Uma onda iminente e arrogante de posições futuras curtas no CME.

Mas não se preocupe, não é porque alguém odeia o Ethereum. Não, isso foi simplesmente comerciantes institucionais jogando um jogo de “Buy ETH no mercado à vista enquanto cursava os futuros da CME”. Nenhuma intenção maligna. Apenas uma oportunidade de arbitragem suculenta para deixar passar.

Como a curta pressão funcionou: a trama se desenrola

Tudo começou em novembro de 2024, quando a base do CME Futures foi acima de 20% – um bilhete de ouro para os comerciantes de arbitragem. Então, o que eles fizeram? Eles compraram Spot Eth (Olá, ETFs!) E os futuros do CME em curto. Isso foi uma aposta contra o Ethereum? Absolutamente não. Esta foi uma jogada sofisticada na discrepância de preços entre os mercados futuros e spot. Apenas mais um dia no escritório da elite financeira.

E como mostram os gráficos, isso foi um grande negócio. Com a base atingindo níveis de água ocular, era difícil ignorar o comércio. Mas quando os fatores globais começaram a mudar, o comércio de arbitragem desenrolou, fazendo com que o preço à vista do Ethereum descesse à medida que as posições eram cobertas.

Agora, com a base do CME até 4-5%mais razoável, a pressão desse comércio evaporou como vapor em uma manhã fria.

O que mudou nos últimos dois meses?

Simples: a janela da arbitragem fechou. 📉

A base do CME Futures entrou em colapso, agora de acordo com os rendimentos do Tesouro dos EUA, sinalizando o fim do jogo de arbitragem. Nos últimos dois meses, os fundos começaram a relaxar suas posições – os cursos foram cobertos e o Spot ETH estava descarregado como se tivesse se tornado uma batata quente.

No auge, essas posições vendidas líquidas valiam mais de US $ 600 milhões, uma quantia pesada que já foi progressivamente desmontada.

Mas não vamos esquecer: a correção de preços que vimos no primeiro trimestre não aconteceu sem motivo. Os fluxos de ETF secaram e o mercado à vista sentiu o peso desse desenrolamento. Não era bonito, pessoal.

Ainda não otimista, mas o baralho é mais claro

Vamos acertar isso: o desenrolar das posições curtas da CME não é uma “luz verde” para um comportamento de alta. É mais como arrumar uma festa selvagem. Claro, a bagunça está limpa, mas ninguém está realmente convencido de que a diversão está prestes a começar de novo.

Não há nova corrida de compra. Nenhuma demanda movida a macro. Nenhuma inundação de dinheiro da ETF. A base futura do Ethereum é praticamente horizontal, e onde estão esses investidores de longo prazo quando você precisa deles? Hmm, em nenhum lugar a ser encontrado.

Mas não perca a esperança completamente. A ETH ainda poderia reagir aos catalisadores certos. Um pivô suave do Federal Reserve, uma aprovação do ETFE do Ethereum Spot (ou uma enxurrada de capital fresco em um), ou talvez uma nova onda de adoção da camada 2 possa ser suficiente para reacender as chamas da esperança de alta. ⛅️

Então, com a bagunça estrutural limpa, tudo o que precisamos agora é uma demanda real para intervir. É como esperar por um milagre, mas ei, é sempre possível, certo?

2025-04-22 08:16