Fundos tokenizados versus rendimento como serviço de stablecoin: qual é o melhor?

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Como investidor experiente com décadas de experiência nos mercados financeiros tradicionais, tenho de admitir que o advento dos fundos tokenizados e dos produtos de rendimento de moeda estável realmente despertou o meu interesse. Tendo testemunhado inúmeros ciclos de mercado e convulsões económicas, aprendi a apreciar a simplicidade, a flexibilidade e a acessibilidade quando se trata de investimentos.

Os rápidos avanços na tokenização de ativos digitais deram origem a “fundos tokenizados”, uma mistura de finanças convencionais e tecnologia blockchain. Esses fundos, representados por tokens de criptomoeda, permitem que ativos como ações, commodities, títulos e imóveis sejam negociados sem esforço no blockchain. O objetivo é agilizar e tornar a esfera de investimentos mais transparente.

Os investimentos tokenizados, que muitas vezes representam ações ou unidades em veículos financeiros convencionais, como capital privado, capital de risco ou fundos mútuos, são alternativas negociadas digitalmente elogiadas pelos seus benefícios, como taxas de negociação mais baixas, acesso mais fácil, sem limitações geográficas e maior liquidez. No entanto, é importante notar que estes primeiros investimentos tokenizados parecem mais exploratórios, servindo como um meio de apresentar às instituições financeiras e investidores tradicionais o potencial da tecnologia blockchain. No entanto, eles não aproveitam totalmente o verdadeiro potencial da tokenização em vários aspectos. Por exemplo, a maioria dos fundos tokenizados são essencialmente invólucros de fundos privados que vendem títulos, rebatizados como tokens ERC-20, e continuam a atender principalmente a grandes clientes, proporcionando oportunidades limitadas para investidores de varejo.

Devido às falhas nos fundos tokenizados iniciais, surgiram abordagens inovadoras de tokenização, e uma das mais intrigantes é o conceito de “rendimento como serviço de moeda estável”. A OpenTrade está liderando esta ideia inovadora, construindo a infraestrutura para que os investidores – independentemente do seu tamanho – obtenham retornos consistentes sobre ativos digitais, emprestando-os em vários mercados.

Como eles diferem?

Os investimentos tokenizados oferecem uma abordagem mais simples aos fundos tradicionais, especialmente aqueles com montantes mínimos de investimento substanciais e limitações geográficas. Além disso, abordam a questão da falta de liquidez em fundos concentrados em capitais privados e imobiliário, promovendo assim a propriedade fraccionada, o que diminui efectivamente o limiar monetário para a participação.

Um exemplo notável de fundo que utiliza tokens é o fundo BUIDL da BlackRock, lançado em março de 2024. Seis semanas após seu lançamento, ele representava quase um terço de todo o mercado de títulos de tesouro tokenizados de US$ 1,3 bilhão. Em agosto de 2024, a BUIDL administrava mais de US$ 510,3 milhões em ativos, com seu portfólio consistindo principalmente de dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra.

Exemplos adicionais de fundos de investimento tokenizados são Ondo OUSG, um rastreador de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e OpenEden, um fundo projetado para acompanhar as flutuações de preços de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados.

Embora os fundos tokenizados baseados em blockchain possam oferecer inúmeras vantagens, seu status experimental apresenta desvantagens significativas. Funcionando principalmente como gestores de ativos que distribuem tokens que simbolizam os fundos, carecem de tecnologia adicional para ajudar os investidores a maximizar os seus investimentos. Além disso, as entidades por detrás destes fundos apenas participam no processo através da emissão e resgate de tokens, sem qualquer envolvimento na cadeia de valor para além deste.

Um problema significativo com os fundos tokenizados são os seus requisitos mínimos de investimento persistentemente elevados. Em vários fundos tokenizados, os tokens individuais que representam uma parte do fundo têm preços acima de US$ 100.000 cada, limitando o envolvimento de investidores médios ou de varejo.

Em vez de atender a uma clientela diferente, atendem principalmente a um público semelhante aos fundos de investimento convencionais. Este grupo consiste principalmente de instituições financeiramente abastadas que buscam oportunidades para explorar a tecnologia blockchain, bem como alguns investidores proeminentes em criptografia que desejam utilizar seu excesso de criptomoeda para investimentos adicionais.

Além disso, permanecem obstáculos geográficos, uma vez que muitos fundos de investimento tokenizados continuam a limitar o acesso principalmente aos investidores dos EUA.

Como pesquisador que explora o domínio das moedas digitais, considero o Stablecoin Yield-as-a-Service uma personificação notável dos princípios fundadores da tokenização. A sua acessibilidade e os baixos limites financeiros tornam-no numa perspectiva convidativa para um conjunto diversificado de investidores.

A ideia central é que os investidores possam depositar stablecoins USDC em “cofres de tokens” representando diferentes pools. Para cada token depositado, eles receberão um token de cofre recém-cunhado (vToken), que representa sua parte no cofre, bem como quaisquer lucros ou perdas gerados por esse cofre.

OpenTrade emprega o dinheiro mantido em sua guarda para gerar retornos usando múltiplas estratégias, principalmente através de diferentes tipos de soluções de crédito e empréstimo apoiadas por blockchain. Estes mutuários têm acesso a vários mercados de empréstimos, tanto unilaterais como multilaterais, oferecendo empréstimos de curto prazo, de prazo fixo e de prazo flexível. Os empréstimos podem ser garantidos ou não garantidos por garantias.

Como analista, eu articularia desta forma: “Ao promover vários esforços de produção de renda, o modelo de rendimento como serviço da OpenTrade oferece um fluxo de renda constante, ao mesmo tempo que apresenta a oportunidade de maiores retornos para aqueles que estão dispostos a assumir riscos maiores.

Quem pode investir?

Os fundos tokenizados, devido aos seus substanciais limites financeiros iniciais, são acessíveis principalmente apenas a organizações ricas e indivíduos ricos. Consequentemente, continuam a incorporar uma natureza exclusiva, tal como os fundos convencionais que espelham.

É um pouco complicado porque a tokenização é projetada principalmente para aumentar a acessibilidade, mas seus emissores levantam vários obstáculos que não apenas restringem o acesso, mas também limitam o retorno dos investidores.

O Yield-from-Stablecoins-as-a-Service da OpenTrade atende a várias entidades financeiras, abrangendo empresas centradas em criptografia e tradicionais. Estas entidades transformam o serviço em produtos de investimento para consumidores individuais. Os principais clientes incluem neobancos e casas de câmbio digitais, oferecendo diversos aplicativos e serviços que permitem aos proprietários de stablecoins gerar retornos sobre seus investimentos com operações simples de um clique e acomodando diversas preferências de risco. Assim, o Yield-from-Stablecoins-as-a-Service pode ser o primeiro exemplo tangível de uma oportunidade de investimento tokenizada acessível ao público em geral, enquadrada numa estrutura jurídica robusta que cumpre as exigências regulamentares das instituições financeiras.

Ondo OUSG vs OpenTrade

A plataforma da Ondo oferece aos investidores institucionais a oportunidade de testar investimentos vinculados a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e fundos do mercado monetário usando ativos tokenizados. Este serviço é acessível por meio de duas opções: um token de acumulação denominado OUSG ou um token de rebalanceamento denominado rOUSG. Ambos os tokens servem como meio de adesão e propriedade na carteira de investimentos da Ondo.

As principais vantagens frequentemente citadas para Ondo OUSG incluem cunhagem e resgate imediatos disponíveis 24 horas por dia, além de mínimos baixos para investimentos e retiradas, juntamente com taxas reduzidas. No entanto, ainda enfrenta obstáculos significativos, como requisitos financeiros mais substanciais, restrições de assinatura e ausência de compatibilidade – todos problemas que o OpenTrade resolve efetivamente.

Como investidor em criptografia, descobri que Ondo OUSG oferece assinatura e resgate imediatos uma vez por dia, mas quaisquer depósitos ou retiradas adicionais precisam ser solicitados por e-mail e são processados dentro de um a dois dias úteis. Em contraste, o OpenTrade destaca-se pela sua flexibilidade com suporte para depósitos instantâneos ilimitados e processamento de levantamentos no mesmo dia, tornando-o mais conveniente para as minhas necessidades de investimento.

O Grupo de Securitização Amigável (OUSG) da Ondo se orgulha de oferecer um dos fundos de investimento tokenizados mais acessíveis. Para aderir ou sacar rapidamente, você só precisa de um mínimo de US$ 5.000. No entanto, para depósitos maiores e saques que não são instantâneos, os valores mínimos são significativamente maiores, de US$ 100.000 e US$ 50.000, respectivamente. Infelizmente, a plataforma da Ondo não é universalmente compatível e funciona apenas com um conjunto restrito de produtos aprovados que atendem a padrões regulatórios rigorosos – especificamente, aqueles desenvolvidos internamente pela própria Ondo.

Um problema enfrentado por Ondo OUSG é a classificação potencial como um token de segurança devido aos seus direitos legais, juntamente com a ausência de perspectivas de rendimento de moedas de euro (EURC) e compatibilidade insuficiente com carteiras de custódia como Fireblocks. Esta combinação poderá dissuadir certos investidores institucionais.

OpenTrade prospera sem quaisquer limitações mencionadas, oferecendo planos de assinatura flexíveis sem requisitos mínimos para assinaturas e resgates. Seu design modular é acompanhado por uma postura regulatória transparente, apoiando rendimentos EURC e integração perfeita com Fireblocks, bem como outros serviços de carteira de custódia.

OpenEden x OpenTrade

OpenEden oferece aos investidores acesso direto a tokens que têm uma correlação direta com títulos do Tesouro dos EUA administrados por meio de um fundo. Facilita o investimento ao oferecer o T-Bill Vault, um ativo digital compatível com os padrões ERC-20 e indexado à paridade com o dólar americano. O rendimento é flexível e ajusta-se de acordo com as alterações nas taxas dos títulos do Tesouro de curto prazo.

A abordagem simplificada do OpenEden não aborda eficazmente a questão da acessibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA devido aos seus elevados limites de investimento inicial. Além disso, os investidores enfrentam um procedimento de resgate moroso e custos de transação relativamente elevados.

Como um investidor em criptografia com aspirações além das minhas possibilidades atuais, considero o exorbitante requisito de assinatura inicial do OpenEden de US$ 100.000 bastante assustador. Esta elevada barreira à entrada exclui a adesão da maioria de nós, investidores de retalho. No entanto, é importante notar que eles permitem depósitos secundários tão baixos quanto US$ 1.000 quando você entra, o que oferece um vislumbre de esperança para aqueles de nós que desejam aumentar nossos portfólios de criptografia.

O procedimento de resgate do OpenEden avança em ritmo de lesma, já que as solicitações são alinhadas em uma fila First-In, First-Out (FIFO) e podem levar pelo menos um dia útil para serem processadas. Além disso, os seus limites regulamentares restringem a compatibilidade. Os investidores devem estar cientes de que perder o acesso aos seus tokens também pode impedi-los de fazer o depósito inicial. Por outro lado, o OpenTrade opera de forma diferente, com compromissos legais respaldados por um Master Loan Agreement. Isto significa que tanto o investimento original como quaisquer juros acumulados estão salvaguardados.

Como pesquisador investigando o OpenEden, descobri que um grande obstáculo são os altos custos de transação associados a esta plataforma. Impõe uma taxa de transação fixa de 5 pontos base (0,05%) em cada subscrição e resgate, o que pode reduzir significativamente os retornos potenciais do cliente. Embora o OpenEden prometa um rendimento de 4,25%, os investidores raramente alcançam tais retornos devido ao seu modelo de negócio.

Notavelmente, a taxa de transação do OpenEden significa que os investidores devem manter seus tokens por surpreendentes 10 anos para obter o rendimento percentual anual (APY) de 4,25% declarado. Isto é bastante diferente do OpenTrade, onde os investidores podem começar a ganhar um retorno de 4,10% imediatamente após fazerem o seu depósito inicial.

Considerações Finais

A tokenização é um conceito transformacional e a crescente popularidade dos fundos tokenizados e dos produtos de rendimento de moeda estável sublinham o seu incrível potencial para simplificar o investimento e acelerar os retornos dos investidores, ao mesmo tempo que aumenta o acesso.

Apesar dos numerosos benefícios prometidos, verifica-se frequentemente que os fundos tokenizados continuam a ser privilégios exclusivos concedidos principalmente pelos gigantes financeiros estabelecidos aos seus clientes regulares, ignorando em grande parte os investidores de retalho. As restrições impostas a estes acordos diminuem significativamente o fascínio dos investimentos tokenizados e contradizem os princípios fundamentais da tecnologia blockchain.

Com uma abordagem experimental, há motivos para ter esperança de que estas instituições acabem por aumentar a acessibilidade dos seus fundos tokenizados. Por enquanto, os investidores individuais podem mergulhar nas oportunidades apresentadas pelos serviços de stablecoin tokenizados da OpenTrade, que fornecem um rendimento percentual anual (APY) competitivo e termos flexíveis dependendo da tolerância ao risco de cada um.

Independentemente disso, a ideia da tokenização está destinada a mudar ainda mais e é animador observar os avanços estimulados por vários investimentos. No entanto, atualmente, a OpenTrade se destaca como líder com seus produtos de rendimento de stablecoin compatíveis com MiCA, feitos sob medida para atender diversos investidores que buscam retornos seguros e adaptáveis.

2024-12-16 15:56