Introdução às opções de ETF Bitcoin marca um marco, apesar dos limites de posição

Como analista experiente com mais de duas décadas de experiência em finanças tradicionais e no nascente mercado de criptografia, fico continuamente surpreso com o rápido crescimento e inovação no setor de ativos digitais. O lançamento de opções no iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock foi outro marco notável que ressalta o potencial desta indústria em expansão.

Em um novo capítulo para investimentos vinculados ao Bitcoin, a história de sucesso continua com opções baseadas no iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock. Essas opções estrearam na Nasdaq um dia antes de alguns produtos rivais, que devem começar a ser totalmente negociados na quarta-feira.

O ETF IBIT, com valor de mercado de US$ 44 bilhões, registrou aproximadamente US$ 2 bilhões em negociação de opções com base no valor nocional. Em termos de volume total de negociações, ultrapassou US$ 4 bilhões, ficando atrás apenas do SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) e iShares Russell 2000ETF (IWM). Esses três ETFs têm capitalizações de mercado substancialmente maiores, conforme indicado pelos dados da Coinglass.

Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, elogiou a forte estreia das opções IBIT. Embora ainda não tenham destronado os principais ETFs, Balchunas antecipa essa conquista nos próximos dias ou semanas.

Balchunas afirmou que, para uma plataforma recém-lançada como a nossa, atingir US$ 1,9 bilhão em um dia é algo sem precedentes. Para efeito de comparação, o BITO, que está em operação há quatro anos, administrou apenas US$ 363 milhões. É importante notar que este valor, 1,9 mil milhões de dólares, ainda não está ao nível de um “cachorro grande”; no entanto, o GLD gerou US$ 5 bilhões hoje. Ele sugere esperar mais alguns dias ou semanas para ver como as coisas se desenrolam.

O aspecto intrigante do comentário de Balchunas reside no fato de que o tamanho máximo das posições no IBIT e em outras opções de ETF Bitcoin é mais restrito em comparação com aqueles nas finanças convencionais. Estes apenas foram concedidos para 25.000 contratos, o que implica que um interveniente no mercado pode deter ou gerir um máximo de 25.000 contratos num determinado momento.

Jeff Park, que atua como chefe de estratégias alfa na Bitwise, discorreu sobre o tratamento tendencioso que foi aplicado aos fundos negociados em bolsa (ETFs).

Como investidor em criptografia, fiquei tranquilo com a explicação de Park em X de que o risco exercível, que equivale a menos de meio por cento (0,5%) do total de ações em circulação do IBIT, é significativamente menor em comparação com o padrão da indústria de cerca de 7%. Isto significa que se comparássemos os dois, o IBIT teria um valor comparativamente menor de 7%. Para colocar isso em perspectiva, os contratos futuros de Bitcoin CME podem negociar até 2.000 contratos. Para o IBIT, isto equivale a negociar 175.000 ações, destacando o quão diminuto é realmente o risco de 0,5%.

Falando ainda mais, Park declarou sua convicção de que o Grupo CME negocia predominantemente bitcoin como uma mercadoria futura em vez de uma opção. Esta restrição estabelecida pelos reguladores da CFTC e da SEC visa conter a potencial manipulação do mercado.

É evidente que o CME Group favorece a negociação de Bitcoin principalmente como futuros, com o objetivo de se estabelecer como o mercado líder através de iniciativas como “Bitcoin Friday Futures” (BFFs). Se a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) tivesse sido tão influenciada politicamente como a Securities and Exchange Commission (SEC), talvez não tivéssemos tido um lançamento justo, de acordo com Park.

Apesar das restrições aos itens associados ao Bitcoin, o Bitcoin ultrapassou os recordes anteriores, atingindo a marca de mais de US$ 94.000 pela primeira vez ontem.

Além disso, os dados da Glassnode indicam que o valor dos contratos de opções ativas, conhecidos como opções em aberto, ultrapassou pela primeira vez os 40 mil milhões de dólares. As opções são geralmente de menor escala em comparação com os futuros, mas os contratos em aberto para futuros situam-se atualmente em 60 mil milhões de dólares, sugerindo que ainda há algum terreno a cobrir. No entanto, com a introdução destes novos produtos opcionais, esta lacuna poderá ser colmatada de forma relativamente rápida.

Com base no anúncio que ganhou as manchetes sobre os ETFs Bitcoin listados nos EUA, os dados da Farside indicam um fluxo líquido acumulado de aproximadamente US$ 816,4 milhões. Isto eleva o total geral a espantosos 28,5 mil milhões de dólares em entradas líquidas.