O que é perda impermanente e como evitá-la?

Definição de perda impermanente

Como alguém que mergulhou no mundo em constante evolução do DeFi, posso dizer com segurança que o fornecimento de liquidez é uma viagem de montanha-russa cheia de emoções e arrepios. O fascínio tentador de retornos potencialmente elevados atraiu-me como uma mariposa para a chama, mas o espectro da perda impermanente paira sobre mim, lançando uma sombra sinistra sobre os meus investimentos.

A perda devido à impermanência ocorre quando o valor dos ativos dentro de um pool de liquidez flutua em relação um ao outro, levando a uma diminuição no valor de curto prazo em comparação com apenas a detenção dos ativos individualmente.

No domínio das finanças descentralizadas (DeFi), oferecer liquidez pode ser uma medida incomum, mas possivelmente recompensadora. Mas lembre-se, não é isento de desafios – uma das principais preocupações é o risco de perda impermanente.

Imagine-o como semear num campo propenso a inundações – as culturas que cultiva agora podem ser arrastadas por um riacho imprevisto, resultando em menos retornos do que o seu investimento inicial.

Ao aprender mais sobre contratempos temporários (perdas impermanentes) – seus métodos de cálculo e principais estratégias para oferecer liquidez, você estará mais bem equipado para lidar com os riscos relacionados de forma eficaz.

Em termos mais simples, a perda impermanente ocorre quando você fornece tokens a um pool de liquidez, causando uma diferença no preço dos ativos que você depositou em comparação com os preços originais. Se as condições de mercado mudarem, esta discrepância poderá levar a uma diminuição temporária no valor dos seus fundos, em comparação com apenas manter esses mesmos activos na sua carteira.

Chamar isso de “impermanente” é porque a perda nem sempre é de longo prazo. Se os preços dos tokens voltarem aos valores iniciais, a perda poderá ser mitigada ou até mesmo eliminada. É um risco associado à oportunidade de obter taxas do pool de liquidez, onde as recompensas potenciais podem superar os contratempos temporários.

Exemplos de perda impermanente

Como fornecedor de liquidez, enfrento o risco de perda impermanente – isto é, quando o valor dos ativos que depositei num pool flutua mais do que se eu tivesse detido esses mesmos ativos individualmente, principalmente devido a alterações nos preços de mercado e atividades de arbitragem.

Vamos mergulhar em um exemplo para deixar a perda impermanente bem clara. 

Imagine isto: você contribuiu com Ether (ETH) e Dai (DAI) para uma reserva líquida compartilhada. ETH é uma moeda digital amplamente reconhecida, enquanto DAI é um tipo de moeda que mantém seu valor em relação ao dólar americano. Se você investir 1 ETH, no valor de aproximadamente US$ 2.000, junto com 2.000 DAI, sua contribuição total será de cerca de US$ 4.000.

Aqui está uma maneira mais simples de explicar a situação: quando o custo do Ethereum (ETH) aumentar, chegando a US$ 3.000, os traders de arbitragem comprarão ativamente o ETH. Eles continuam comprando ETH até que o valor do ETH comparado ao DAI no pool corresponda ao preço de mercado atual. Esta atividade de negociação mantém o equilíbrio entre a relação ETH e DAI do pool e o mercado mais amplo. No entanto, isso pode impactar suas participações no processo.

Após o ajuste de preço e ações de arbitragem, você poderá ficar com aproximadamente 0,816 Ether (ETH) e 2.448 DAI, o que equivaleria a um valor total de cerca de US$ 4.896 se retirado do pool. Por outro lado, se você tivesse simplesmente mantido seu 1 ETH inicial e 2.000 DAI fora do pool, você teria um valor equivalente a US$ 5.000.

A diferença, US$ 104, é sua perda impermanente. 

Nesta ilustração, observamos que as alterações nos preços e a prática de arbitragem podem influenciar os ganhos de um fornecedor de liquidez. É possível que o valor global dos seus bens aumente, mas o ganho poderia ser potencialmente menor em comparação com o que teria sido se tivesse mantido esses activos individualmente.

Em termos mais simples, Perda Impermanente refere-se ao custo de oportunidade experimentado quando você fornece liquidez a um pool, o que faz com que você perca ganhos potenciais que poderiam ter sido obtidos se você tivesse mantido seus ativos.

Você já ouviu falar? Em tempos de intensas flutuações de mercado, certos pools de liquidez sofreram perdas impermanentes que ultrapassaram os 50%. Isto realça a importância de escolher cuidadosamente combinações e abordagens de ativos para minimizar esses riscos potenciais.

Como ocorre a perda impermanente

Vamos dar uma olhada em outro exemplo. 

Imagine este cenário: você contribui com 1 Ether (ETH) e US$ 100 em US Dollar Tether (USDT), assumindo que cada ETH equivale a US$ 100 para facilitar nossa discussão. Agora, o pool detém o mesmo valor total desses dois tipos de ativos.

Se os preços do Ethereum (ETH) atingirem 200 dólares americanos (USDT), os traders de arbitragem se tornarão ativos para manter o equilíbrio dentro do pool. Eles investirão mais USDT e adquirirão menos ETH para preservar a relação entre os dois. Isso, por sua vez, resulta em uma parcela menor de ETH para você e em uma parcela maior de USDT no pool.

Então, qual é a perda impermanente exata?

Vamos começar com a fórmula em si: 

Vamos decompor essas equações. 

• Taxa de Preço (𝑘): 𝑘 é a razão entre os novos preços dos dois ativos após a mudança de preço. É calculado como o novo preço do ativo A (Pnew,𝑎) dividido pelo novo preço do ativo B (Pnew,𝑏).
• Multiplicação e Divisão: refere-se à segunda parte da fórmula que se ajusta às mudanças proporcionais nos valores dos ativos do pool. O fator 2 garante que a fórmula reflita com precisão o efeito agravado das alterações de preço.
• Subtração de 1: Esta etapa final converte o índice ajustado em uma medida de perda. Ao subtrair o resultado de 1, a fórmula quantifica a perda impermanente em comparação com a simples detenção dos ativos.

Aplicando a fórmula para calcular a perda impermanente

Vamos começar definindo as condições iniciais e a alteração de preço: 

• Preço inicial do ETH: 100 USDT
• Preço inicial do USDT: 1 USDT (constante)

Suponha que depositamos 1 ETH e 100 USDT no pool e o preço do ETH dobra:

• Novo preço do ETH (Pnew,ETH): 200 USDT
• Preço de USDT (Pnew,USDT): 1 USDT (constante)

Vamos agora aplicar a fórmula de perda impermanente a este cenário:

1. Calcule a nova relação de preços (𝑘):

2. Aplique a fórmula:

3. Calcule a raiz quadrada de 𝑘: 

4. Insira os valores na fórmula:

5. Faça a multiplicação e divisão:

6. Converta para uma porcentagem:

Aqui, o valor de 14,07% significa a possível diminuição do valor ao oferecer liquidez versus simplesmente possuir os ativos.

Como analista, eu reformularia desta forma: A perda atual que estou enfrentando é “temporária”, pois decorre de um desequilíbrio temporário na relação entre os preços do ETH e do USDT. Assim que estes preços regressarem ao seu equilíbrio original, a minha perda desaparecerá. No entanto, durante este período de divergência de preços, a alteração dos preços relativos e o subsequente ajustamento da reserva de liquidez resultaram numa diminuição real do valor.

Como investigador que se aprofunda no fascinante mundo das finanças descentralizadas, gostaria de partilhar um facto interessante: o protocolo Uniswap, introduzido por Hayden Adams em novembro de 2018, contribuiu significativamente para a aceitação generalizada da criação de mercado automatizada. Foi por meio da execução e dos materiais educacionais do Uniswap que o conceito de perda impermanente se tornou amplamente reconhecido. À medida que os fornecedores de liquidez se envolveram com esta plataforma, começaram a compreender a influência das disparidades de preços nos seus activos conjuntos.

Ferramentas e calculadoras para calcular perdas impermanentes

CoinGecko fornece uma calculadora de perda impermanente fácil de usar que permite aos usuários calcular facilmente perdas potenciais. Tudo o que você precisa fazer é inserir os preços originais e atuais de seus ativos, e ele mostrará instantaneamente uma estimativa de sua possível perda impermanente. Esta ferramenta é particularmente útil para recém-chegados que procuram uma forma simples de avaliar os seus riscos.

Calculadora de perdas impermanentes do GitHub

Um recurso útil a considerar é a Calculadora de Perdas Temporárias do GitHub, uma ferramenta de código aberto que oferece análises aprofundadas. Você pode usar esta ferramenta inserindo vários parâmetros para compreender como diferentes fatores influenciam a perda temporária. Serve como uma ferramenta valiosa para aqueles que procuram uma compreensão mais abrangente dos cálculos subjacentes.

Using these calculators can help you make more informed decisions when participating in liquidity pools. Valuable insights into potential losses are key to managing your investments and reducing risks.

Gerenciando e mitigando perdas impermanentes

A perda impermanente é uma preocupação real para os fornecedores de liquidez, mas existem estratégias para gerir e reduzir a exposição. 

Aqui estão algumas dicas práticas.

• Use stablecoins ou pares de ativos de baixa volatilidade: O emparelhamento de stablecoins como DAI ou USD Coin (USDC) pode reduzir significativamente a perda impermanente, uma vez que seus valores permanecem relativamente estáveis. Os pares de ativos de baixa volatilidade também minimizam o risco de grandes oscilações de preços, ajudando a manter o seu investimento mais seguro.
• Participe de pools de liquidez com taxas de negociação mais altas: Pools que cobram taxas de negociação mais altas podem ajudar a compensar perdas impermanentes. As taxas cobradas pelas negociações no pool podem compensar a perda potencial, tornando os seus retornos globais mais favoráveis. Procure pools com alto volume de negociações e estruturas de taxas mais altas.
• Diversifique os investimentos em vários pools: distribuir seus investimentos em vários pools pode ajudar a mitigar os riscos. Ao diversificar, você fica menos exposto às flutuações de preço de um único par. Esta estratégia equilibra perdas potenciais num pool com ganhos noutro, conduzindo a retornos mais estáveis.
• Utilize recursos de proteção contra perdas impermanentes: Algumas plataformas DeFi oferecem recursos projetados especificamente para proteger contra perdas impermanentes. Estas plataformas podem fornecer seguros ou mecanismos de compensação que cobrem uma parte da perda. Tirar proveito dessas proteções pode proteger seus investimentos e lhe proporcionar tranquilidade.

A utilização destas tácticas irá ajudá-lo a controlar e minimizar eficazmente a ameaça de perdas temporárias, tornando assim a sua oferta de liquidez mais lucrativa e segura.

Riscos e recompensas de fornecer liquidez

Nas discussões sobre provisão de liquidez, a perda impermanente é um risco frequentemente mencionado. Essencialmente, à medida que a diferença de preços aumenta, aumenta também o potencial de perda impermanente.

No entanto, não é o único risco de fornecer liquidez. 

Os sistemas de finanças descentralizadas (DeFi) funcionam usando programas autoexecutáveis ​​conhecidos como contratos inteligentes. No entanto, é importante observar que eles não são perfeitos. Questões como erros de codificação, brechas de segurança ou possíveis explorações nos contratos inteligentes podem resultar em perdas financeiras substanciais. Apesar das auditorias minuciosas, ainda existe o risco de surgirem problemas inesperados.

Além disso, é importante notar que o panorama jurídico das Finanças Descentralizadas (DeFi) continua a desenvolver-se. Quaisquer modificações nas leis podem influenciar o modo como as plataformas DeFi operam e se ações específicas são legais, possivelmente resultando no congelamento de ativos ou no encontro de questões jurídicas complexas.

Além disso, quando os mercados se tornam excessivamente voláteis, a liquidez pode diminuir, levando a dificuldades no levantamento imediato de fundos sem sofrer alterações substanciais de preços. Consequentemente, esta situação poderá potencialmente deixar os investidores presos em posições cujo valor está a depreciar rapidamente.

Então, o que faz valer a pena? 

Em essência, o foco principal está nas taxas de negociação. Aqueles que contribuem para o pool de liquidez são recompensados ​​com uma parte das taxas produzidas pelas negociações dentro desse pool. Pools altamente ativos podem gerar ganhos significativos com taxas, criando uma fonte de renda consistente e potencialmente lucrativa.

Em vários sistemas de Finanças Descentralizadas (DeFi), os usuários são frequentemente recompensados ​​com tokens de plataforma nativa. Estes bónus podem aumentar substancialmente o lucro total obtido com o investimento, especialmente se o valor do token aumentar ao longo do tempo.

Você já ouviu falar? Em pools de liquidez de grande escala, é bastante frequente que os fornecedores de liquidez obtenham rendimentos percentuais anuais (APY) superiores a 20%, por vezes até mais, dependendo da plataforma e do pool selecionado. No entanto, estes retornos devem ser equilibrados com riscos potenciais, incluindo perdas impermanentes e suscetibilidades em contratos inteligentes.

Como analista de tokens, observo frequentemente que os tokens de governança são distribuídos aos contribuintes de liquidez, permitindo-lhes ter uma palavra a dizer nas decisões estratégicas dentro de um protocolo. A vantagem deste envolvimento é multifacetada: permite-lhe moldar o curso do desenvolvimento da plataforma e potencialmente colher frutos da sua expansão.

Além disso, o envolvimento com pools de liquidez também poderia abrir oportunidades para a produção agrícola. A agricultura produtiva oferece renda extra por meio de recompensas distribuídas pelas plataformas DeFi para incentivar o fornecimento de liquidez.

Devido a vários factores, muitas pessoas consideram aceitável o potencial de retrocessos temporários, dados os possíveis benefícios – semelhantes aos agricultores que plantam culturas em áreas susceptíveis a inundações.