Fundador da BitMEX prevê como o Bitcoin chegará a US$ 1 milhão sob Trump

Como analista financeiro experiente com mais de duas décadas de experiência, considero o último ensaio de Arthur Hayes uma abordagem convincente e perspicaz sobre a trajetória futura do Bitcoin e da economia global. A sua análise traça paralelos entre estratégias económicas históricas de superpotências como os Estados Unidos e a China, o que ressoa profundamente com as minhas próprias observações.

Em um artigo recente intitulado “Bitcoin: Uma moeda de um milhão de dólares?”, Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da BitMEX, apresenta um argumento sugerindo que o valor do Bitcoin poderia potencialmente subir para US$ 1 milhão. Hayes postula que as políticas económicas esperadas durante o segundo mandato de Donald Trump podem criar um ambiente único propício a um crescimento extraordinário do Bitcoin.

Hayes compara os sistemas económicos dos Estados Unidos e da China, rotulando a abordagem dos EUA como “capitalismo americano com um toque único”. Ele propõe que, tal como a China sob Deng Xiaoping e actualmente sob Xi Jinping, os EUA estão a mudar para um sistema em que o principal objectivo do governo é manter o poder, independentemente de as políticas serem capitalistas, socialistas ou fascistas.

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Na mesma linha de Deng, os indivíduos que governam a Pax Americana estão mais preocupados em manter o seu poder, independentemente de o sistema económico ser capitalista, socialista ou fascista. Hayes destaca que a América deixou de ser puramente capitalista no início do século XX. Ele explica que o capitalismo implica que os ricos sofram perdas financeiras quando tomam decisões erradas; no entanto, tais resultados foram efectivamente proibidos já em 1913, com a criação da Reserva Federal dos EUA.

Como investidor em criptomoedas que reflete sobre as mudanças económicas, notei uma transição significativa da abordagem tradicional de “trickle-down” para medidas de estímulo mais diretas, especialmente em tempos de crise como a pandemia da COVID-19. É essencial reconhecer que nem todas as políticas de flexibilização quantitativa (QE) são criadas iguais.

Entre o segundo trimestre de 2020 e o primeiro trimestre de 2023, os presidentes Trump e Biden romperam com a norma. Durante este período, os seus departamentos do Tesouro venderam obrigações que foram compradas pela Reserva Federal utilizando dinheiro recentemente impresso (flexibilização quantitativa). Em vez de distribuir estes fundos a indivíduos ricos, o Tesouro enviou cheques diretamente aos cidadãos. Esta medida resultou num declínio no rácio dívida/PIB dos EUA porque o aumento do poder de compra entre os americanos médios impulsionou o crescimento económico genuíno.

No futuro, Hayes prevê que um possível segundo mandato de Trump poderá trazer políticas centradas no regresso de indústrias cruciais aos EUA, que ele sugere que seriam financiadas pelo aumento dos gastos governamentais e por uma expansão do crédito bancário. Ele aponta Scott Bassett como uma escolha provável para Secretário do Tesouro, observando que os discursos de Bassett detalham planos para estimular o crescimento económico, oferecendo incentivos fiscais e subsídios para ajudar a transferir indústrias críticas de volta para os EUA, visando essencialmente um PIB nominal mais elevado através de tais medidas.

De acordo com Hayes, a estratégia envolve estimular o crescimento económico através da oferta de incentivos fiscais e subsídios governamentais para empresas em indústrias-chave como a construção naval, a produção de semicondutores, a produção automóvel, e assim por diante, para trazer estas operações de volta para casa. As empresas qualificadas seriam então elegíveis para empréstimos bancários acessíveis.

Ele adverte que tais políticas levariam a uma inflação significativa e à desvalorização da moeda, afectando negativamente os detentores de obrigações de longo prazo ou de depósitos de poupança. Para se proteger contra isso, Hayes defende o investimento em ativos como Bitcoin e ouro. “Em vez de poupar em títulos fiduciários ou depósitos bancários, compre ouro (a cobertura de repressão financeira dos boomers) ou Bitcoin (a cobertura de repressão financeira milenar)”, aconselha.

Hayes apoia o seu argumento analisando a mecânica da política monetária e da criação de crédito bancário. Ele ilustra como a “QE para os pobres” pode estimular o crescimento económico através do aumento dos gastos dos consumidores, em oposição à “QE para os ricos”, que inflaciona os preços dos activos sem contribuir para a actividade económica real.

Em termos mais simples, a flexibilização quantitativa (QE) destinada a beneficiar os indivíduos com rendimentos mais baixos estimula o crescimento económico global. Ao distribuir cheques de estímulo (estímulos), o Tesouro motivou o público em geral (plebeus) a gastar dinheiro, incluindo a compra de camiões. Este aumento da procura de bens levou empresas como a Ford a lucrar o suficiente para pagar aos seus empregados e procurar empréstimos para expandir a produção.

Além disso, Hayes investiga os ajustamentos regulamentares propostos, incluindo a isenção dos bancos do Rácio de Alavancagem Suplementar (SLR), uma medida que lhes permitiria comprar uma quantidade ilimitada de obrigações governamentais sem restrições adicionais de capital. Ele afirma que isto poderia facilitar a “flexibilização quantitativa sem fim”, destinada a estimular os sectores produtivos da economia.

Ele esclarece que se os títulos do Tesouro, as reservas do banco central e os títulos de dívida corporativa fossem excluídos do Rácio de Alavancagem Suplementar (SLR), um banco poderia potencialmente comprar quantidades ilimitadas destes títulos sem necessidade de investir em ações dispendiosas. Este poder cabe à Reserva Federal, que de facto concedeu uma isenção para este período, de Abril de 2020 a Março de 2021.

Como o Bitcoin poderia chegar a US$ 1 milhão

Como analista, defendo que a fusão de estratégias fiscais assertivas e reformas regulamentares poderia desencadear um aumento nos empréstimos bancários, potencialmente aumentando as taxas de inflação e depreciando a força do dólar americano.

Ao fundir as políticas industriais legislativas e a isenção do SLR, poderá haver uma explosão de empréstimos bancários. Já demonstrei anteriormente que a velocidade a que o dinheiro circula com tais medidas é significativamente mais rápida do que a QE convencional gerida pela Fed para indivíduos ricos. Consequentemente, é razoável prever que o Bitcoin e as criptomoedas possam ter um desempenho igualmente bom, se não superior, em comparação com o desempenho de março de 2020 até novembro de 2021.

Nesse tipo de cenário, ele afirma que o Bitcoin está preparado para ganhar mais, dada a sua quantidade limitada e estrutura descentralizada. Essencialmente, ele acredita que o Bitcoin pode chegar a US$ 1 milhão porque os preços são determinados pela demanda e pela oferta. À medida que o Bitcoin disponível diminui, uma grande quantidade de moeda fiduciária competirá por uma opção de investimento segura, de acordo com sua previsão. Hayes apoia este ponto de vista utilizando o seu índice único que monitoriza a oferta de crédito bancário dos EUA, mostrando que o Bitcoin tem consistentemente superado outros activos quando se leva em conta a expansão do crédito bancário.

“O que é [..] importante é o desempenho de um ativo quando deflacionado pela oferta de crédito bancário. Bitcoin (branco), o índice S&P 500 (ouro) e ouro (verde) foram todos divididos pelo meu índice de crédito bancário. Os valores são indexados em 100 e, como você pode ver, o Bitcoin é o que se destaca, subindo mais de 400% desde 2020. Se você só pode fazer uma coisa para conter a desvalorização fiduciária, é o Bitcoin. Você não pode discutir com a matemática”, afirma ele.

Ao concluir o seu ensaio, Hayes incentiva os investidores a prepararem-se estrategicamente à luz destas mudanças macroeconómicas iminentes. Sua sugestão é investir pesadamente e manter esses investimentos (“Opere comprado e permaneça comprado”). Se estiver cético quanto à influência da flexibilização quantitativa sobre os menos ricos, ele sugere que se investigue na história económica da China ao longo das últimas três décadas. Isto irá ajudá-lo a compreender por que ele se refere ao novo sistema econômico americano como “Capitalismo Americano com Características Chinesas”.

Até o momento, o BTC era negociado a US$ 87.660.

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2024-11-13 03:05