‘É tão cedo’: como Solana está competindo com Ethereum por interesse institucional

Como pesquisador experiente com mais de duas décadas de experiência no setor financeiro, tenho visto muitos blockchains irem e virem. No entanto, meu recente mergulho no mundo de Solana me deixou bastante intrigado.

Para um olhar destreinado, pode parecer que a rede Solana atende principalmente a memecoins, enquanto o Ethereum parece voltado para instituições financeiras.

Embora o CEO da BlackRock, Larry Fink, tenha pregado o evangelho da tokenização no Ethereum – sua empresa até lançou um fundo tokenizado, BUIDL, nesse blockchain – Solana muitas vezes ganhou as manchetes este ano graças ao sucesso do pump.fun, um protocolo que permite aos usuários crie memecoins em minutos.

Segundo Hadley Stern, diretor comercial da Marinade Finance, embora o Ethereum possa não ter o monopólio do interesse institucional, isso não significa que o Solana, um blockchain diferente onde o Marinade Finance opera como um protocolo DeFi oferecendo serviços de staking para seu token nativo (SOL), também não está atraindo atenção semelhante por parte das instituições.

Falando à CoinDesk, Stern (ex-chefe da Fidelity Digital Assets e da custódia global de ativos digitais do BNY Mellon) observou que, em termos de adoção institucional, as coisas ainda estão em sua infância nessas plataformas blockchain como Ethereum e Solana. Na verdade, ele sugeriu que não há muitos produtos TradFi em desenvolvimento ou já disponíveis nessas redes, com apenas algumas exceções.

Segundo Stern, fui recrutado para a função porque tem havido significativa exploração e entusiasmo entre as instituições em relação ao nosso produto, principalmente no que diz respeito à aposta em Solana. Este interesse vem de gestores de ativos, indivíduos ricos, investidores privados e fundos de hedge.

Em março de 2020, Solana e seu token SOL fizeram uma estreia significativa no mercado de criptomoedas, ganhando popularidade durante a corrida de touros de 2021 com assistência parcial de Sam Bankman-Fried, CEO da FTX. No entanto, quando a FTX enfrentou dificuldades em 2022, a SOL sofreu um declínio acentuado. No entanto, em 2023, conseguiu recuperar e está atualmente avaliada em aproximadamente 79 mil milhões de dólares, tornando-se a quinta criptomoeda mais valiosa por capitalização de mercado.

Como analista, senti-me revigorado pela onda de interesse institucional em Solana, à medida que pesos pesados ​​financeiros como Franklin Templeton, Citibank e Société Générale revelaram os seus novos projetos na plataforma durante a Breakpoint, a maior conferência anual de Solana, em setembro passado. Não foi apenas Stern quem sentiu essa excitação; era uma energia palpável na indústria.

Como pesquisador investigando o mundo da tecnologia blockchain, minha recente visita ao Breakpoint me deixou surpreso com o aumento de indivíduos construindo projetos em Solana. Em conversa com CoinDesk, Tristan Frizza, fundador da Zeta Markets – uma bolsa descentralizada de derivativos baseada em Solana, compartilhou seus insights. Ele expressou que as instituições estão envolvidas em algumas atividades verdadeiramente inovadoras neste espaço.

Solana x Ethereum

Inicialmente, pode parecer que construir no Ethereum seja uma escolha óbvia para as instituições financeiras. Isso ocorre porque Ethereum é o blockchain de contrato inteligente mais antigo e extenso, ostentando o maior número de desenvolvedores na criptoesfera. Ele processa a maioria das transações de stablecoin e é o berço do DeFi (Finanças Descentralizadas). Em essência, se você trabalha em um grande banco e está pensando em tokenizar um ativo, escolher Ethereum pode ser uma aposta segura, de acordo com Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise.

No entanto, é importante notar que o Ethereum não é totalmente isento de riscos, como afirma Leah Wald, CEO da Sol Strategies – uma empresa envolvida em participações em criptomoedas e que opera um importante validador Solana.

Walden expressou à CoinDesk durante uma entrevista que a ambigüidade contínua em relação às taxas de transação está longe de ser tranquilizadora. Para as instituições que olham para o futuro em uma década, não é aconselhável construir projetos numa blockchain quando há preocupações sobre a sua estabilidade.

“O BUIDL da BlackRock é baseado em Ethereum, e para o que eles estão tentando construir, acho que está perfeitamente bem”, acrescentou Wald, mas qualquer tipo de projeto com transações de alto volume, como pagamentos ou negociações em tempo real, pode ter dificuldades. “Se estamos falando de um fundo on-chain mais sofisticado ou de uma plataforma financeira, então há uma oportunidade real para Solana.”

Essencialmente, é incerto se a abordagem de escalabilidade do Ethereum, dependente de blockchains da camada 2, será bem-sucedida. As recentes mudanças no Ethereum, como a modificação da sua política monetária e a mudança de Prova de Trabalho para Prova de Participação, indicam que o Ethereum ainda está num processo de descoberta e evolução.

Ao contrário de outras plataformas como Solana, as suas transações acessíveis e menor capacidade não dependem da conclusão de um plano de desenvolvimento complexo e desafiador. Esta independência pode revelar-se uma vantagem significativa.

Walde mencionou que nos EUA, Ethereum desfruta de um maior grau de segurança regulatória em comparação com Solana. A recente luz verde da Comissão de Valores Mobiliários para fundos negociados em bolsa de éter à vista neste verão deu alguma confiança às instituições, embora os investimentos nestes novos fundos tenham sido desanimadores até agora. Quanto a um ETF SOL à vista, a sua chegada poderá ser adiada por vários anos, dependendo dos resultados das eleições presidenciais de hoje.

Uma mentalidade diferente

Uma força menos reconhecida de Solana, como aponta Frizza, reside nos avanços tecnológicos. Embora Ethereum seja amplamente conhecido por sua comunidade de desenvolvedores, os inovadores em Solana geralmente trabalham nos bastidores, mesmo quando criam novas ferramentas e produtos que podem influenciar significativamente ecossistemas criptográficos além dos seus.

Frizza observou que as pessoas muitas vezes subestimam as vantagens estruturais fornecidas pelo Solana, bem como a abordagem dedicada dos desenvolvedores do Solana. Ele enfatizou que esses construtores estão profundamente preocupados com a experiência dos usuários finais, com a qualidade de seus produtos e com a criação de soluções que possam lidar com grandes volumes e, ao mesmo tempo, atender às necessidades dos usuários de maneira eficaz.

Para Frizza, essa atitude significa que, se surgir outra mania das criptomoedas, aplicações intrigantes poderão surgir em Solana. Em relação à Zeta Markets, ele enfatizou um objetivo principal: “reduzir os obstáculos à experiência do usuário para torná-la tão simples quanto negociar no Robinhood. Uma vez alcançado, isso nos permite ampliar o funil e atrair muitos usuários”.

Stern concordou. Memecoins não são uma inovação em si, disse ele, mas o fato de terem sido capazes de florescer em Solana de uma forma que não poderiam em nenhuma outra plataforma é um sintoma de que os desenvolvedores trabalham no mais alto nível: pump.fun está simplesmente tomando vantagem de um avanço técnico. “Ethereum tem um relacionamento muito prático com o ponto de vista do código aberto, enquanto acho que a Fundação Solana faz um trabalho melhor do ponto de vista de desenvolvimento de negócios”, disse Stern. “Meio que guiando o navio, mas não de uma forma totalmente controladora, e deixando mil flores desabrocharem.”