À medida que o Bitcoin se aproxima da Golden Cross, as preocupações com o aumento dos rendimentos do Tesouro parecem exageradas

Como um investidor experiente em criptografia, com talento para ler tendências de mercado e grande interesse em macroeconomia, fico intrigado com o discurso recente em torno do Bitcoin (BTC) e dos rendimentos do Tesouro dos EUA. As preocupações sobre o aumento dos rendimentos e potenciais erros políticos da Fed podem, de facto, ser exageradas, como sugere a análise de TS Lombard.

A incapacidade do Bitcoin (BTC) de ultrapassar recentemente US$ 70.000 deixou os analistas em busca de razões, já que alguns estão preocupados que o aumento contínuo nos rendimentos do Tesouro dos EUA possa prolongar uma queda potencial.

As preocupações, no entanto, podem ser exageradas, e o caminho de menor resistência para o bitcoin permanece no lado superior, consistente com o cobiçado padrão de preços da “cruz dourada” que está por vir.

Como analista, observei que o rendimento da nota de 10 anos dos EUA subiu acima de sua média móvel de 200 dias ontem, atingindo um pico de três meses de 4,26% no momento da publicação, de acordo com a plataforma de gráficos do TradingView. Notavelmente, o rendimento deste título de referência registou um aumento significativo de 60 pontos base desde que a Reserva Federal reduziu as taxas em 50 pontos base em 18 de Setembro.

Um aumento na chamada taxa livre de risco pode tornar os títulos mais atraentes, frequentemente fazendo com que os fundos se afastem de investimentos comparativamente mais arriscados, como criptomoedas e ações de tecnologia. Notavelmente, o crescimento do Bitcoin pareceu estabilizar na segunda-feira em torno de US$ 70.000, com os preços caindo novamente para US$ 67.000.

O analista anônimo conhecido como The Great Martis acredita que o aumento das taxas de juros dos títulos poderia levar a uma situação desafiadora para os investimentos em ações.)

Algumas pessoas interpretam o aumento do rendimento após a redução das taxas como prova de um passo em falso na política monetária. Eles traçam paralelos entre o atual grande corte de 50 pontos base nas taxas, decretado fora de um período de recessão, e o afrouxamento inicial de 1967. Durante esse período, o banco central reduziu as taxas de juros, apesar de um mercado de trabalho apertado, o que acabou por preparar o terreno para uma inflação generalizada que culminou em uma recessão alguns anos depois.

Como investidor em criptografia, percebi que o recente relatório robusto de empregos de setembro e os dados de inflação podem estar causando algum desconforto. Estes números enfraqueceram potencialmente o argumento a favor de novas reduções das taxas de juro da Reserva Federal, aumentando assim a procura de retornos mais elevados sobre os investimentos (rendimentos).

TS Lombard discorda

A empresa de investigação macroeconómica TS Lombard, com sede em Londres, discorda da narrativa.

De acordo com Dario Perkins da TS Lombard, os bancos centrais acreditam que a sua política actual é demasiado restritiva e planeiam afrouxá-la gradualmente. Contudo, se os níveis de emprego se deteriorarem significativamente, agirão rapidamente para flexibilizar a política. Por outro lado, se o emprego melhorar, estarão menos inclinados a reduzir a política. Anteriormente, os mercados obrigacionistas sugeriam uma elevada probabilidade de atraso na política monetária. Agora, esse risco desapareceu e os rendimentos aumentaram. Isto não significa que o Fed cometeu um erro ou que está pessimista em relação aos ativos de risco.

Se alguém está a cometer um erro, parece que aqueles que baseiam as suas opiniões num suposto “erro de política” – independentemente das acções tomadas pelas autoridades – provavelmente estarão correctos, de acordo com Perkins.

A nota de investigação salientou que as reduções na taxa de juro da Fed não provocarão a inflação como aconteceu em 1967, por múltiplas razões. Entre estes factores estão o refinanciamento da dívida a taxas mais elevadas e a ênfase de que o recente aumento nos rendimentos do Tesouro está alinhado com anteriores “cortes nas taxas de juro durante períodos não recessivos”.

O gráfico ilustra a evolução da taxa de juro a 10 anos ao longo de um período de doze meses, a partir da primeira redução das taxas, durante períodos de flexibilização económica que não conduziram a uma recessão.

Como analista, considero interessante notar que, com excepção de 1984, ocorreu normalmente uma consolidação do rendimento a 10 anos após o corte inicial da taxa de juro. Este padrão sugere que o cenário actual poderá não ser inédito e poderá potencialmente significar que poderá haver saídas mínimas de activos de risco para obrigações, implicando uma postura estável em vez de uma mudança significativa no comportamento dos investidores.

Segundo a Reserva Federal, a chamada taxa de juro “neutra” – que não estimula nem restringe a actividade económica – está estimada entre 2,5% e 3%. Isto é cerca de 2 pontos percentuais inferior à atual faixa de taxas dos fundos do Fed, de 4,75% a 5%.

Essencialmente, Perkins sugere que a última redução das taxas de juro não equivale automaticamente a um erro de política, uma vez que o banco central ainda tem espaço para novos cortes, mesmo quando a economia é robusta ou resiliente.

Vale a pena mencionar que o ouro, um investimento bem conhecido e sem rendimento, considerado um porto seguro, atingiu novos máximos, mesmo com o aumento das taxas de juro nominais e reais. Esta tendência parece sugerir sinais positivos para ativos percebidos como reservas de valor, como o Bitcoin.

Cruz dourada

Como analista financeiro, notei que a média móvel simples (SMA) de 50 dias do Bitcoin (BTC) mudou recentemente de direção e parece prestes a ultrapassar sua SMA de 200 dias em um futuro próximo. Este fenômeno é frequentemente referido como “cruzamento de ouro”, um sinal de alta que sugere um crescimento potencial dos preços do BTC.

Parece que a tendência actual sugere a superioridade temporária das rápidas flutuações de preços sobre as tendências de longo prazo, possivelmente conduzindo a uma subida ou a um mercado em alta. No entanto, a ferramenta baseada na média móvel é frequentemente criticada por ser um sinal atrasado e potencialmente colocar os traders em posições desvantajosas no mercado.

Embora isso seja em grande parte verdade, houve casos em que a Cruz Dourada pressagiava grandes corridas de touros.

Um indivíduo que mantivesse Bitcoin (BTC) por um ano após as duas primeiras ocorrências das cruzes douradas e a de maio de 2020 teria obtido retornos superiores a 100%. Após a cruz dourada de 30 de outubro de 2023, o valor do Bitcoin mais que dobrou, atingindo máximos recordes acima de US$ 73.000.