Liquidez e opções abrem caminho para a expansão do mercado de ETF Bitcoin

Depois de passar incontáveis ​​horas investigando as complexidades do mercado de criptomoedas e seus diversos ETFs, devo dizer que este ano foi nada menos que estimulante para mim como pesquisador. O lançamento e o sucesso dos ETFs Bitcoin marcaram, sem dúvida, um marco significativo na evolução dos ativos digitais, atraindo um fluxo líquido sem precedentes de US$ 18,9 bilhões desde sua estreia no início deste ano.

Em 2024, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) ganharam um foco significativo da mídia, e com razão, pois marcaram a estreia de ETF de maior sucesso na história.

A partir de 11 de janeiro, os ETFs Bitcoin acumularam um investimento líquido combinado de US$ 18,9 bilhões, conforme relatado pela Farside. Excluindo o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), esses nove ETFs lançados recentemente possuem coletivamente cerca de 646.000 Bitcoins. O GBTC detém separadamente 223.000 Bitcoins adicionais, de acordo com dados do heyapollo. Combinados, os ETFs de Bitcoin agora controlam aproximadamente 869.000 Bitcoins, o que equivale a cerca de 4% da oferta total de Bitcoin em circulação.

Este ano, os fundos negociados em bolsa de Bitcoin (ETFs) alcançaram várias conquistas importantes. Um dos mais notáveis ​​é que mais de 2.000 ETFs foram lançados durante esta década, com o iShares Bitcoin Trust (IBIT) e o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) entre os dez primeiros em termos de ativos sob gestão, conforme afirma Eric Balchunas , analista sênior da Bloomberg.

O volume de negociações de ETFs é uma pequena fração do mercado

No entanto, o mercado de ETF continua a ser uma pequena fração do volume total de negociação de bitcoin.

Em 11 de outubro, que foi um dia de negociação completo, o mercado futuro de Bitcoin movimentou aproximadamente US$ 53,4 bilhões em negociações, o mercado à vista movimentou cerca de US$ 4,5 bilhões e os ETFs representaram cerca de US$ 2 bilhões. Em outras palavras, o volume de negociação de ETFs representou apenas cerca de 3% do volume total do mercado Bitcoin negociado naquele dia.

O comércio base é uma parte dos fluxos totais

Determinar a proporção precisa de investimentos em ETFs relacionados com o “comércio de base”, ou comércio cash-and-carry, pode ser complicado. Esta estratégia consiste em os investidores comprarem o ativo subjacente ao mesmo tempo que vendem um contrato futuro, que normalmente tem um preço mais elevado. O objetivo é aproveitar a diferença entre os preços atuais e futuros, conhecida como prêmio. À medida que o contrato futuro se aproxima do vencimento, o seu preço tende a corresponder ao preço atual, eliminando a oportunidade de arbitragem e permitindo aos investidores embolsar a diferença nos preços.

Neste tipo de estratégia de investimento, um indivíduo mantém uma posição comprada e vendida no mesmo ativo. Esta abordagem neutraliza o impacto das flutuações do mercado porque quaisquer alterações no preço subjacente do ativo são compensadas pela posição futura. Dessa forma, o investidor pode garantir o prêmio de arbitragem sem correr o risco de o mercado seguir uma direção específica.

Os maiores detentores do IBIT

Ao examinar os dados da Fintel, podemos dar uma olhada nos principais acionistas do IBIT, conforme detalhado nos seus registros 13-F. As instituições com mais de US$ 100 milhões em ativos sob gestão (AUM) são obrigadas a divulgar as aquisições de ETF. Notavelmente, detentores proeminentes como Goldman Sachs e Jane Street Capital funcionam como participantes autorizados (APs), participando na criação e resgate de ações de ETF. Por outro lado, fundos de hedge como Millenium Management e Capula Management parecem utilizar principalmente o ETF para negociação de base. No entanto, a participação significativa do State of Wisconsin Investment Board não parece seguir esta estratégia.

O que podemos esperar daqui para frente

Anteriormente, a empresa de investimentos Bernstein descreveu a negociação de base institucional como uma “estratégia disfarçada de integração”. Eles propuseram que, com o aumento da liquidez no mercado de fundos negociados em bolsa (ETF), essas negociações poderiam resultar em posições longas. À medida que os ETFs crescem para representar uma parcela maior do mercado global, isso aumentaria ainda mais a liquidez e o envolvimento dos investidores.

Um fator significativo que poderá impulsionar o crescimento dos ETFs é a aprovação de opções vinculadas ao IBIT, que podem ser liquidadas fisicamente. Estas opções, preferidas por investidores experientes, oferecem oportunidades de rendimento passivo através de estratégias como chamadas cobertas ou permitem que as empresas mineiras protejam as suas posições. À medida que mais investidores adotam os ETFs, estes aspectos provavelmente se tornarão cada vez mais importantes no mercado.