Quatro razões pelas quais os ETFs Ether tiveram desempenho inferior

Como alguém que acompanha de perto o mercado de criptografia há vários anos, devo dizer que o recente desenvolvimento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) Ethereum é uma perspectiva excitante, mas desafiadora. Tendo visto o sucesso dos ETFs Bitcoin, fica claro que há um interesse crescente em ativos digitais entre os investidores tradicionais. No entanto, quando se trata de Ethereum, acredito que estamos lidando com uma fera completamente diferente.

Muitos investidores consideraram os retornos dos fundos negociados em bolsa (ETFs) Ether (ETH) desanimadores.

Enquanto os ETFs Bitcoin (BTC) acumularam aproximadamente US$ 19 bilhões por meio de entradas ao longo de um período de 10 meses, os ETFs Ethereum (ETH), estreando em julho, não conseguiram gerar o mesmo nível de entusiasmo dos investidores.

Adicionalmente preocupante é a situação do ETHE da Grayscale, originalmente um trust baseado em ethereum antes de sua transição para um ETF. Infelizmente, sofreu retiradas substanciais e o interesse em outros fundos relacionados ao Ethereum não foi suficiente para compensar essas perdas.

Em termos mais simples, desde o seu lançamento, os Exchange-Traded Funds (ETFs) viram um total de aproximadamente 556 milhões de dólares serem retirados. Só nesta semana, esses produtos perderam cerca de US$ 8 milhões, de acordo com os dados mais recentes da Farside.

Então, por que os ETFs de éter têm um desempenho tão diferente? Existem alguns motivos possíveis.

Colocando os influxos em contexto

Para começar, é crucial mencionar que os ETFs Ethereum podem parecer menos favoráveis ​​quando comparados aos ETFs Bitcoin. No entanto, o desempenho dos ETFs relacionados ao Bitcoin quebrou vários recordes, tornando-os alguns dos ETFs mais prósperos já introduzidos.

Em seu período inicial de 30 dias, fundos negociados em bolsa (ETFs), como o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity, levantaram surpreendentes US$ 4,2 bilhões e US$ 3,5 bilhões, respectivamente, quebrando o recorde anterior estabelecido pelo fundo Climate Conscious da BlackRock em agosto de 2023, que havia acumulado US$ 2,2 bilhões. em seu primeiro mês.

Apesar de não apresentarem desempenho recorde como alguns outros ativos, três ETFs Ether conseguiram se classificar entre os 25 ETFs de melhor desempenho do ano, conforme indicado pelo presidente da ETF Store, Nate Geraci.

Em pouco mais de dois meses e meio, o ETHE da BlackRock, o FBTC da Fidelity e o ETHW da Bitwise atraíram aproximadamente US$ 1 bilhão, US$ 367 milhões e US$ 239 milhões em ativos, respectivamente, o que é bastante impressionante para fundos de sua idade.

Geraci disse à CoinDesk que os ETFs Ether provavelmente não superariam os ETFs Bitcoin em termos de investimentos, dadas as suas diferenças na capitalização de mercado. Como a capitalização de mercado do Ether é aproximadamente um quarto da do Bitcoin, ela pode servir como uma estimativa de onde a demanda por ETFs de Ether pode eventualmente estar em comparação com ETFs de Bitcoin.

A questão aqui é que os fluxos significativos para o ETHE da Grayscale ofuscaram o desempenho destes outros fundos.

Estabelecido como um trust em 2017, o ETHE inicialmente não permitia que os investidores resgatassem as suas ações de ETF devido a requisitos regulamentares, essencialmente prendendo o dinheiro do investimento dentro do produto. No entanto, em 23 de julho, a Grayscale obteve aprovação para converter seu trust em um ETF padrão, que agora permite o resgate de ações do ETF.

Inicialmente, a ETHE detinha ativos no valor de aproximadamente um bilhão de dólares. Parte desses ativos foi transferida pela Grayscale para um de seus outros fundos, o mini ETF Ether. No entanto, a ETHE registou quase 3 mil milhões de dólares em levantamentos desde então.

É importante ressaltar que o ETF Bitcoin (GBTC) da Grayscale vem enfrentando um problema semelhante, com mais de US$ 20 bilhões em retiradas desde sua conversão em janeiro. No entanto, os excelentes sucessos dos ETFs de Bitcoin à vista da BlackRock e da Fidelity contrabalançaram efetivamente as perdas do GBTC.

Falta de rendimento de aposta

Uma das grandes diferenças entre Bitcoin e Ether é que os investidores podem apostar no Ether – essencialmente bloqueando-o na rede Ethereum para obter um rendimento pago em Ether.

Em vez de investir diretamente em ETFs de éter, os investidores não podem participar no processo de staking que proporciona um retorno (atualmente de aproximadamente 3,5%). Isso porque também são cobradas taxas de administração pelos emissores, com taxas que variam de 0,15% a 2,5%. Em outras palavras, investir por meio de um ETF significa renunciar ao rendimento e pagar taxas adicionais.

Como analista financeiro, reconheço que, embora alguns investidores convencionais possam estar dispostos a sacrificar o rendimento pela facilidade e segurança oferecidas por um ETF, os indivíduos com conhecimentos de criptografia podem preferir explorar diferentes métodos para manter as suas participações em Ether.

Se você é um gestor de fundos qualificado, que tem alguma familiaridade com o mercado de criptomoedas e é responsável por administrar os fundos de outra pessoa, por que investiria em um fundo negociado em bolsa (ETF) Ether neste momento? Essa é a pergunta feita por Adam Morgan McCarthy, analista da empresa de dados criptográficos Kaiko Research, à CoinDesk.

pague para ter acesso ao Ethereum (ETH) enquanto ele é mantido de forma segura pela Coinbase ou adquira o ETH real e deposite-o no mesmo provedor de serviços para obter um retorno.

Marketing Ethereum para clientes

Outro obstáculo para os ETFs de éter é que pode ser difícil para alguns investidores entender o principal caso de uso do Ethereum porque ele busca liderar em diversas áreas da criptografia.

O Bitcoin tem uma oferta máxima limitada de apenas 21 milhões de unidades, razão pela qual muitos investidores o veem como um equivalente digital do ouro, oferecendo uma possível salvaguarda contra a inflação.

Como analista entusiasta, gostaria de me aprofundar na importância de uma plataforma de contrato inteligente descentralizada e de código aberto e por que acredito que o ether poderia valorizar.

Como investidor em criptografia, percebi que um obstáculo para os ETFs Ether alcançarem o grupo demográfico 60/40 Boomer é encontrar uma explicação simples e direta de seu propósito e valor. Isto é de acordo com Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg Intelligence, que expressou isso em maio.

McCarthy concordou, afirmando que “o Ether pode ser um pouco mais difícil de explicar aos outros porque não foi projetado para um resumo rápido, como um discurso de elevador”. (Ele disse isso ao CoinDesk.)

Como um pesquisador que se aprofunda no mundo digital, é natural que eu me surpreenda com a recente iniciativa de publicidade educacional da Bitwise para seu fundo de índice de criptografia. Esta campanha foi concebida para enfatizar as vantagens tecnológicas que o Ethereum traz para a mesa.

À medida que os investidores se familiarizam com conceitos como stablecoins, finanças descentralizadas, tokenização, mercados de previsão e as diversas aplicações impulsionadas pelo Ethereum, eles provavelmente terão um grande interesse tanto nesta tecnologia quanto nos produtos negociados em bolsa (ETPs) Ethereum listados nos EUA, como sugerido por Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale.

Mau desempenho de preço

Há também o fato de que a própria ETH não teve um desempenho tão bom em comparação com o BTC este ano.

Entre as principais criptomoedas, aquela com o segundo maior valor de mercado aumentou apenas 4% desde 1º de janeiro, enquanto o Bitcoin experimentou um aumento significativo de 42%, aproximando-se frequentemente dos seus máximos recordes estabelecidos em 2021.

Uma das principais razões por trás do desempenho próspero dos ETFs Bitcoin, predominantemente impulsionados por investidores individuais, tem sido a influência do entusiasmo dos investidores e o medo de perder. Esse fervor foi desencadeado pelo aumento de 65% do Bitcoin antes do lançamento do ETF e um aumento subsequente de 33% desde então, conforme declarado por Brian Rudick, diretor de pesquisa da empresa de comércio de criptografia GSR, em sua conversa com a CoinDesk.

“A queda de 30% no preço da ETH desde o lançamento de seus ETFs diminuiu significativamente o interesse do varejo na compra desses fundos”, observou Rudick. “O sentimento atual em relação ao Ethereum é relativamente baixo, com alguns considerando-o preso entre o Bitcoin, que é visto como o ativo monetário superior, e o Solana, percebido como o principal blockchain para contratos inteligentes com alto desempenho.

Avaliação pouco atraente

É plausível que os investidores convencionais considerem o valor atual do Ether pouco atraente.

Com um valor de mercado estimado em cerca de US$ 290 bilhões, o valor do Ether supera o de praticamente todos os bancos do mundo, exceto o JPMorgan Chase (US$ 608 bilhões) e o Bank of America (US$ 311 bilhões).

Além disso, embora possa parecer que estamos comparando laranjas com maçãs, Quinn Thompson, fundador do fundo de hedge criptográfico Lekker Capital, afirmou à CoinDesk que o valor do Ether parece alto quando comparado às ações de tecnologia tradicionais.

Em termos mais simples, Thompson afirmou em setembro que a avaliação atual do Ether parece menos atraente em comparação com outros ativos porque não há um raciocínio sólido por trás do seu preço com base em qualquer método de avaliação padrão. Ele sugeriu que ou o preço deveria diminuir ou uma nova abordagem de avaliação comumente aceita para este ativo precisa ser adotada por muitos.