O enorme colapso do mercado pode estar se aproximando das ações de tecnologia, alerta o ex-gerente de fundos de hedge Hugh Hendry

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Como pesquisador experiente com mais de duas décadas de experiência navegando no intrincado mundo das finanças globais, não posso deixar de considerar a análise mais recente de Hugh Hendry tanto perspicaz quanto instigante. A sua analogia entre o Bitcoin e o berço de Newton é uma forma inteligente de ilustrar a dinâmica em jogo no cenário financeiro atual, particularmente a influência desproporcional das ações de tecnologia de grande capitalização nos movimentos do mercado.

Em 8 de outubro de 2024, o renomado gestor de fundos de hedge Hugh Hendry compartilhou uma observação intrigante na plataforma de mídia social X. Em sua postagem, ele investigou o papel do Bitcoin na esfera financeira mais ampla e levantou bandeiras sobre os riscos potenciais que espreitam nos mercados financeiros tradicionais. A análise de Hendry traçou um paralelo entre o valor de mercado do Bitcoin e o das principais ações de tecnologia, ressaltando a volatilidade potencial associada aos investimentos vinculados a esses ativos.

Hendry começou por rotular o Bitcoin como “o enigma, seja visto de forma positiva ou negativa”, o que implica que, apesar de ser um assunto amplamente discutido, a influência do Bitcoin no discurso monetário atual é relativamente mínima, dado o seu valor de mercado comparativamente pequeno. Ele esclareceu que a capitalização de mercado total do Bitcoin, de aproximadamente US$ 1 trilhão, é ofuscada por índices focados em tecnologia como o Nasdaq 100 (simbolizado pelo QQQ), que ostenta uma avaliação de US$ 42 trilhões. Hendry acrescentou que esta enorme diferença de valor indica que o Bitcoin não tem muito peso nos movimentos atuais do mercado financeiro, mas mantém um fascínio pelo crescimento potencial devido à sua menor estatura em comparação com outros mercados.

De acordo com a comparação de Hendry, o Bitcoin atua em mercados financeiros de forma muito semelhante ao Newton’s Cradle, onde a massa impacta significativamente a forma como a energia se propaga dentro dele. Neste contexto, os principais intervenientes na esfera financeira actual são as acções tecnológicas de grande capitalização, muitas vezes referidas como “Mag-7”, que detêm um valor aproximado de 13 biliões de dólares. Seu imenso tamanho lhes dá uma influência significativa no mercado, tornando-os um foco importante de preocupação para Hendry. Ele advertiu que se estas ações tecnológicas enfrentassem dificuldades, as consequências potenciais poderiam ser catastróficas em todo o mercado mais amplo, desencadeando pedidos de margem e uma reação em cadeia de instabilidade financeira.

Uma preocupação significativa para Hendry estava enraizada na sua análise do “moneyness”, que se refere à proximidade do valor de um activo com o título fornecido por uma letra do Tesouro dos EUA (T-bill). Por outras palavras, ele acreditava que as ações tecnológicas, apesar dos seus atuais valores de mercado, são muito mais imprevisíveis do que as letras do Tesouro e poderiam sofrer perdas substanciais num curto espaço de tempo. Ele destacou que as letras do Tesouro possuem uma estabilidade notável e não sofrem desvalorizações severas – ao contrário das ações, que historicamente caíram até 83% do seu valor em apenas 18 meses.

A preocupação de Hendry centrou-se na utilização destas ações tecnológicas sobrevalorizadas como garantia para empréstimos. Alertou que os bancos poderão ter de reavaliar o verdadeiro valor destas garantias em caso de recessão. Ele acredita que se estas ações perderem valor, o mercado de crédito poderá desmoronar, causando enormes pedidos de margem e problemas de liquidez em todo o sistema financeiro. Em resposta a este risco, Hendry sugeriu que os bancos deveriam reduzir a sua exposição a estes activos como medida de protecção, embora isso fosse um desafio devido à dependência do mercado da liquidez.

Em última análise, Hendry sugeriu que ele, juntamente com o analista financeiro David Levenson, estivessem de olho na expansão e desaceleração de ativos significativos. Concluiu com uma declaração de advertência: se estas entidades financeiras não conseguirem expandir-se, poderão acabar por desmoronar.

2024-10-10 19:10