A inflação deve moderar em agosto, impulsionando a perspectiva criptográfica

Entre as lembranças claras que tenho da pandemia de COVID-19, uma se destaca: a alegria de saborear novamente o almoço. Um momento especial que ficou na minha mente foi quando descobri que minha delicatessen preferida, The Wine Merchant, continuava funcionando em meio a tudo.

Durante as primeiras três a quatro semanas da pandemia, minha família e eu nos limitamos principalmente à nossa vizinhança, aventurando-nos apenas para comprar mantimentos ou suprimentos essenciais, como itens de limpeza. No entanto, depois de conversar com amigos que ainda trabalhavam em escritórios e almoçavam para viagem, senti uma pontada de inveja. No dia seguinte, decidi sair para comer um sanduíche.

Uma coisa que você precisa entender é que sou uma criatura de hábitos. Então, posso passar anos almoçando a mesma coisa todos os dias. E meu sanduíche preferido é peru com queijo suíço e mostarda Dijon com centeio, acrescente meia porção de salame. Além disso, pego um saco de chips de churrasco UTZ e duas garrafas de Coca-Cola. Se os preços mudarem, eu noto.

No início, quando cheguei, ainda pagava os mesmos $ 12 de antes do COVID. Porém, com o tempo, comecei a ver os preços aumentando gradativamente. No final do primeiro ano, meu almoço custava US$ 15 e, no segundo ano, havia chegado a US$ 18. Depois de mais dois anos, o preço subiu para US$ 20. Mas recentemente descobri algo incomum… O preço permaneceu constante.

Para uma compreensão mais clara, vamos examinar o custo do pão branco no mesmo período.

Veja como poderíamos reformular essa frase: O custo do pão branco era de US$ 1,36 no final de 2019. Do início ao final de 2020, os preços permaneceram constantes antes de subirem repentinamente 13%, para US$ 1,54. Em 2021, o preço manteve-se estável mais uma vez, mas depois registou um salto significativo de 21% em 2022. A taxa de crescimento diminuiu ligeiramente em 2022, com um aumento adicional de 8%. No entanto, o preço estabilizou e até caiu um pouco este ano.

Como observei, esta situação parece surpreendentemente semelhante à tendência que vemos na inflação nacional. Com o aumento dos preços dos bens, a procura parece estar a diminuir, uma vez que as pessoas poderão jantar fora com menos frequência do que o habitual. Esta mudança sugere que a pressão sobre os preços poderá diminuir significativamente quando as despesas de consumo pessoal de Agosto forem divulgadas no final de Setembro. Esta redução na pressão sobre os preços poderá abrir caminho para mais cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal este ano, reforçando uma tendência ascendente sustentada em activos especulativos, como as criptomoedas.

Mas não acredite apenas na minha palavra, vamos ver o que os dados nos dizem…

Para ter uma ideia de como se desenrola o crescimento das Despesas de Consumo Pessoal (PCE), é essencial analisar o contexto mais amplo. Assim, em vez de nos concentrarmos em meses únicos, deveríamos examinar os dados numa base anualizada. Esta abordagem ajuda a evitar que picos de curto prazo distorçam a perspectiva significativa de longo prazo.

Em termos mais simples, cerca de 35% do índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) provém de bens, enquanto os restantes 65% são atribuídos a serviços. Isto implica que os serviços têm um impacto maior na direção do índice. No entanto, é essencial concentrar-se mais no valor central do PCE, que exclui os custos de alimentação e energia.

Vamos mergulhar um pouco mais fundo. Temos alimentos e energia, que são exemplos de bens não duráveis ​​– eles não duram mais de três anos. Estas rubricas representam cerca de dois terços das despesas de consumo na categoria de bens, enquanto o terço restante é composto por bens duradouros, que são concebidos para durar mais do que essa marca de três anos.

O banco central prefere excluir os custos dos alimentos e da energia dos seus cálculos porque os seus preços tendem a flutuar muito. Isto ajuda os decisores políticos a criar uma imagem mais consistente, reduzindo a volatilidade. Como resultado, quando calculamos a inflação sem esses itens, o índice PCE primário reflete principalmente os preços dos serviços.

Como investigador que se aprofunda neste tema, permita-me esclarecer a componente de Serviços que desempenha um papel crucial na discrepância entre as medidas de inflação do BEA (Bureau of Economic Analysis) e do BLS (Bureau of Labor Statistics). Consequentemente, o crescimento das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) parece muitas vezes mais moderado em comparação com o Índice de Preços no Consumidor (IPC).

Nas Despesas de Consumo Pessoal (PCE), aqui está um detalhamento de algumas categorias de despesas comuns:

Com base nos dados do BLS, em agosto, o custo do alojamento aumentou 0,5%, os serviços de saúde registaram uma ligeira diminuição de 0,1%, os serviços financeiros caíram 0,3%, os custos de seguros diminuíram 0,2%, os preços dos quartos de hotel aumentaram 1,8%, os serviços recreativos permaneceram constantes e os serviços de transporte e armazenamento registaram uma ligeira queda de 0,1%.

Quando consideramos os pesos, resulta num aumento de aproximadamente 0,2% para agosto, o que se alinha com a expansão projetada de 0,2% sugerida pelo Federal Reserve Bank de Cleveland e pelas expectativas gerais.

Então agora, vamos ver como será o crescimento ano após ano de 0,2%…

Com base nas minhas previsões, uma taxa de crescimento de 0,2% a cada mês equivale a um aumento anual de cerca de 2,7% no PCE central. Isto está alinhado com o aumento previsto de Wall Street de 2,7%, mas fica ligeiramente aquém da previsão do Fed de Cleveland de 2,8%.

Mais significativamente, o ritmo de crescimento recente nos últimos seis meses foi de aproximadamente 0,2%. Isto equivale a um crescimento anual projetado de 2,4%, que é inferior à taxa atual. Isto sugere que a taxa de crescimento poderá desacelerar ainda mais nos próximos meses.

Se as minhas previsões sobre o PCE forem precisas, isso poderá levar a uma perspetiva mais favorável para políticas monetárias mais flexíveis por parte da Reserva Federal. Dado o ritmo actual da inflação e a taxa efectiva dos fundos federais, as taxas de juro reais teriam uma margem de 2,7% para diminuir antes de começarem a ter um impacto negativo no crescimento da inflação.

Essencialmente, esta alteração significa que o ajustamento proporcionará ao nosso banco nacional amplo espaço para iniciar a redução das taxas de juro sem desencadear um ressurgimento da inflação. Espera-se que esta acção reforce a previsão de que a expansão económica irá desacelerar, mas não implodir, promovendo assim um aumento sustentado de activos especulativos, como bitcoin e éter.

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