O Fed deve ter consumidores confiantes

Não posso deixar de sentir que estou revivendo a crise financeira de 2007-2008 como se tivesse acontecido ontem. Nos dias que antecederam, houve um fluxo interminável de histórias sobre o congelamento do mercado. As pessoas estavam a deixar de pagar os seus empréstimos à habitação a um ritmo alarmante. Os balanços dos bancos estavam cheios de activos que perdiam valor rapidamente.

Inicialmente, os principais veículos de comunicação não deram muita atenção a este acontecimento. Conseqüentemente, as pessoas não estavam muito preocupadas com isso. Durante uma conversa de jantar em família com meus sogros, descobri que eles ficaram surpresos com o assunto, pois ele não era amplamente coberto em suas notícias regulares na TV ou no rádio. Portanto, não foi algo que se destacou para eles.

Em um ano, as histórias estavam por toda parte. À medida que a carnificina aumentava, os consumidores entravam em pânico. Veja, a maioria das pessoas tem a maior parte de seu patrimônio líquido vinculada ao valor de suas casas. À medida que isso começou a desmoronar, a confiança do consumidor despencou. Os americanos sentiram o seu património líquido a diminuir e começaram a reduzir os gastos.

Os actuais responsáveis ​​da Reserva Federal experimentaram esta situação em primeira mão. Alguns, como Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, desempenharam papéis significativos durante o período de resgate. Outros contribuíram para restaurar a estabilidade do sistema financeiro.

Ao longo da pandemia da COVID-19, muitos mantiveram as suas posições. Eles compreendem o impacto destrutivo que uma queda na confiança do consumidor pode ter na economia. Portanto, estão determinados a evitar que tal cenário se repita. Para conseguir isto, a Reserva Federal iniciou uma série de cortes nas taxas de juro e espera-se que continue a afrouxá-los no futuro próximo. Este movimento deve proporcionar uma tendência de alta estável para ativos de alto risco, como criptomoedas.

Mas não acredite apenas na minha palavra, vamos ver o que os dados nos dizem.

Durante a fase inicial da década de 2000, o mercado imobiliário nacional conheceu um intenso boom. As taxas de juros foram reduzidas significativamente, tornando mais simples para os indivíduos obterem empréstimos. Ansiosos por aumentar os seus lucros, os bancos encontraram-se prontos e dispostos a conceder estes empréstimos. Poderiam então agrupar estes empréstimos em títulos garantidos por hipotecas e desfrutar de retornos substanciais das margens de lucro resultantes.

Os proprietários de casas tiveram chances cada vez maiores de obter empréstimos maiores à medida que o valor das propriedades continuava a subir. Essencialmente, as suas casas serviam como uma fonte constante de empréstimos, tal como um multibanco. Os bancos estavam a fornecer estes empréstimos com entusiasmo, concedendo crédito mesmo àqueles com históricos de crédito menos excelentes, com o objectivo de promover o crescimento e a expansão.

Consequentemente, todos estes empréstimos resultaram num aumento dos gastos, o que fez com que a economia se tornasse mais activa. Como resultado, a inflação subiu de 1,1% em meados de 2002 para 3,3% no final de 2004. O nosso banco central sentiu-se obrigado a intervir. De Julho de 2004 até ao mesmo mês de 2006, aumentaram a taxa efectiva dos fundos federais de 1% para 5,25%. De repente, comprar casas tornou-se menos atraente.

As pessoas encontravam-se profundamente endividadas por terem pedido mais dinheiro emprestado do que poderiam pagar, usando as suas casas como garantia. À medida que os preços das casas começaram a diminuir, o montante devido em relação ao valor das suas propriedades aumentou significativamente. Em pouco tempo, os proprietários descobriram que devolver as suas propriedades ao banco era uma opção menos onerosa em comparação com passar o resto da vida a pagar a dívida.

Foi por volta deste período que a confiança do consumidor começou a registar um declínio significativo. Olhando novamente para o gráfico inicial, você notará que, de acordo com o índice da Universidade de Michigan, a confiança do consumidor atingiu seu ponto mais alto no início de 2007, situando-se em 96,9. Nessa altura, as taxas de juro dos empréstimos eram relativamente elevadas e a bolha do mercado imobiliário estava à beira do rebentamento.

À medida que as pessoas viam as suas poupanças diminuir drasticamente, a confiança do consumidor despencou. Esta espiral descendente não se estabilizou até Novembro de 2008, num mínimo histórico de 55,3. Durante este período, a economia sofreu muito. A Reserva Federal demorou a reconhecer a mudança e só implementou a sua primeira redução da taxa de juro no final de 2007, muito depois de os preços das casas terem começado a diminuir.

Em última análise, o nosso banco central reduzirá as taxas de juro para o nível mais baixo possível, que é zero. A confiança do consumidor levaria mais cinco anos para recuperar significativamente e seriam necessários mais sete anos para que a Fed considerasse aumentar novamente as taxas.

Avançando durante a pandemia, os acontecimentos ocorreram num padrão familiar. As autoridades estaduais e locais instaram os cidadãos a permanecerem em casa por razões de segurança. Escolas e centros comerciais fecharam, enquanto as empresas solicitaram aos funcionários que trabalhassem a partir de casa. A incerteza pairava porque ninguém sabia quanto tempo esta situação iria persistir ou que impacto poderia ter nos seus rendimentos. Como resultado, a confiança do consumidor diminuiu.

No gráfico que você vê, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan atingiu 101 em fevereiro de 2020. No entanto, caiu significativamente para 71 apenas dois meses depois. Só cerca de dois anos depois, em 2022, é que os indivíduos se sentiram mais preparados para lidar com a vida pós-pandemia, o que fez com que o índice de confiança do consumidor caísse para cerca de 50.

Mais uma vez, à semelhança da ocasião anterior, o nosso banco central permaneceu inativo até a plena concretização da crise. Em Abril de 2020, reduziu as taxas de juro para zero e aumentou a escala do seu balanço para injetar dinheiro no sistema financeiro. O Fed pretendia encorajar empresas e indivíduos a gastar mais. Foi uma tentativa de construir confiança.

Então agora, vamos ver o que está acontecendo com a confiança do consumidor hoje:

Na minha análise recente, notei uma tendência de abrandamento na confiança do consumidor, com o índice a cair do seu pico de 79 em Março para 66 actualmente. Esta descida é digna de nota, pois representa a queda mais significativa desde Junho de 2022. O provável culpado por trás desta mudança parece ser o aumento das taxas de juro. Dada esta tendência, é seguro assumir que a Reserva Federal tomou conhecimento da situação.

Vivenciar uma crise deixa um impacto indelével. Muitas vezes representa um desafio significativo e transformador em sua vida ou na de alguém próximo a você. Esta experiência normalmente influencia as escolhas que você faz, especialmente no que diz respeito às finanças, no futuro.

Simplificando, muitos dos actuais líderes do nosso banco central viveram a pandemia e as consequências da crise financeira. Como resultado, as suas perspectivas e decisões relativas à política monetária foram significativamente influenciadas por estas experiências cruciais.

Da minha perspectiva como analista, tal como afirmou o CEO do Bank of America, Brian Moynihan, o consumidor não é inerentemente falho, mas se a Reserva Federal não agir em relação às reduções das taxas de juro, poderemos enfrentar um desafio substancial. O banco central também observa indicadores semelhantes no sistema. Compreendendo que não podem dar-se ao luxo de minar a confiança dos consumidores, os decisores políticos estão a abordar proactivamente potenciais questões antes que se transformem em problemas graves. Em vez de esperar que algo funcione mal, eles estão tentando ficar um passo à frente.

No futuro, espera-se que a transição desencadeie uma sequência de taxas de juro reduzidas. Isto poderia fornecer uma base sólida para a expansão económica sustentada, aumentar a confiança do consumidor e potencialmente desencadear uma tendência ascendente contínua em activos especulativos como Bitcoin e Ethereum.

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