A próxima etapa para o financiamento de bens públicos em criptografia

Historicamente, o fornecimento de recursos para bens públicos tem sido frequentemente considerado um ato de caridade. Contudo, poderia haver uma abordagem diferente – uma abordagem que não só encoraje o avanço dentro do sistema, mas também mantenha os princípios fundamentais do financiamento de bens públicos? Seria possível converter certos bens públicos em empreendimentos privados?

Em termos simples, vamos esclarecer o que queremos dizer com “bens públicos”. De modo geral, bens públicos são itens ou serviços fornecidos sem a intenção de gerar lucro para todos os membros da sociedade. Esses bens são geralmente fornecidos por governos ou organizações privadas. Exemplos de tais bens incluem ar puro, infra-estruturas como estradas e pontes, bem como bibliotecas – recursos que são benéficos para todos, independentemente do seu contributo ou esforço individual.

Como investidor em criptografia, entendi que o conceito de bens públicos no espaço Web3 funciona de maneira um pouco diferente. De acordo com a16z, o desafio das redes descentralizadas é a sua natureza como bens públicos – sem uma autoridade central para tomar decisões e obter lucros, pode ser um desafio motivar a manutenção e o desenvolvimento. No entanto, a criptografia aborda esta questão facilitando a coordenação descentralizada e oferecendo incentivos económicos para o crescimento. Em essência, a Web3 capacita as comunidades em vez das empresas, e este modelo único de bens públicos necessita de uma abordagem distinta à sustentabilidade.

Em contraste com a governação tradicional, onde os bens públicos são supervisionados pelas autoridades centrais através de impostos, a Web3 coloca um dilema invulgar devido à sua natureza descentralizada, que não tem o mesmo tipo de mecanismos reguladores encontrados no controlo central.

No contexto da Web3, se pensarmos nas versões digitais de estradas, pontes e túneis como equivalentes a software, uma parte significativa desta infra-estrutura essencial é de código aberto – crucial para a operação de redes descentralizadas, mas que requer apoio financeiro consistente. Ao contrário dos bens públicos convencionais mantidos pelos governos através de impostos, a Web3 não tem uma fonte garantida de receitas.

Como investigador imerso no domínio da Web3, estou constantemente a ponderar sobre os desafios únicos que enfrentamos quando se trata de manter e sustentar estas redes descentralizadas. Uma vez que não existe uma autoridade central que dite as contribuições ou supervisione o financiamento, devemos inovar e explorar métodos alternativos para garantir que a infraestrutura que sustenta as nossas redes permanece robusta e resiliente.

Que métodos podem ser utilizados para financiar estes ativos públicos digitais, uma vez que atualmente não existe nenhum mecanismo de cobrança de impostos dos utilizadores ou das empresas para os manter? As abordagens existentes foram concebidas para garantir a sustentabilidade do financiamento dos bens públicos, mas também são necessárias soluções mais criativas.

Um exemplo mais recente é o Protocol Guild Pledge, iniciado por Tim Beiko da Fundação Ethereum. O objetivo é fomentar a pesquisa e o desenvolvimento do Ethereum L1, popularizando o conceito de que os projetos desenvolvidos no Ethereum devem doar 1% de seu token nativo para o Protocol Guild.

A Octant está trabalhando para estabelecer um sistema autossustentável para financiar bens públicos por meio de uma mistura única de filantropia com criptomoedas. Com um investimento inicial de 100.000 ETH das reservas da Fundação Golem, os retornos estão sendo canalizados para ajudar iniciativas comunitárias de impacto através de mecanismos de governança. Até agora, mais de 1.150 ETH (aproximadamente) foram concedidos para mais de 40 projetos em apenas um ano.

O Financiamento Retroativo de Bens Públicos (RPGF) do Optimism apoia projetos que comprovam a sua eficácia, com a ajuda da votação comunitária e rondas de subvenções que acontecem semestralmente. Até agora, desembolsou mais de 50 milhões de tokens $OP entre RPGF 1, RPGF 2, RPGF 3 e RPGF 4.

Organizações como a Gitcoin, que iniciaram suas rodadas de doações em 2019, distribuíram aproximadamente US$ 60 milhões usando um método de financiamento inovador conhecido como financiamento quadrático, que é liderado pela comunidade. Este sistema único forneceu uma plataforma para o sucesso de vários projetos, com muitos beneficiários eventualmente emergindo como algumas das empresas mais prósperas dentro da rede Ethereum.

Empresas como Uniswap, Optimism, Yearn, Gnosis e 1Inch são as primeiras beneficiárias de subsídios Gitcoin. Os valores de mercado combinados daqueles que emitiram tokens, bem como as avaliações privadas de outros que obtiveram capital sem tokens vivos, superam o financiamento inicial fornecido. Embora estas empresas tenham contribuído para o ecossistema através de doações para bens públicos, pode ser difícil garantir fundos adicionais para rondas futuras. Isto é particularmente verdade durante os mercados em baixa, quando o capital é limitado e o financiamento de risco se torna mais difícil de obter.

Um novo modelo

Embora nem todos os projetos financiados por bens públicos possam resultar em empreendimentos lucrativos, seja através de lucros ou de vendas simbólicas, é plausível que tais projetos sejam bem-sucedidos. No entanto, e se existisse um sistema em que as empresas que recebem fundos para o desenvolvimento de bens públicos partilhassem uma parte do seu sucesso com a comunidade que as apoiava?

É benéfico estabelecer um sistema em que uma parte dos rendimentos seja canalizada de volta para recursos públicos por aqueles que lucraram com eles. Ao contrário do Protocol Guild Pledge, que financia exclusivamente a pesquisa e desenvolvimento do Ethereum L1, esta abordagem redireciona os fundos para um veículo mais abrangente que investe diretamente em todo o ecossistema. Embora o Protocol Guild se concentre nos principais avanços do Ethereum, o modelo mais amplo de reinvestimento reforçaria a variedade de bens públicos essenciais para um ambiente Web3 vibrante.

Ao considerar veículos para recolher e distribuir capital, um fundo de risco estruturado especificamente concebido para apoiar bens públicos parece ser a opção mais eficaz. Este modelo faria com que o financiamento de bens públicos deixasse de ser um ato de caridade para se tornar parte integrante das operações comerciais. Estes fundos seriam geridos por especialistas em alocação de capital, com foco não no lucro pessoal, mas no fortalecimento e expansão do ecossistema. Normalmente, os fundos de risco alocam anualmente 2% do capital total para despesas operacionais, incluindo salários e outros custos. Num modelo comum, 20% dos lucros do fundo, conhecido como “carry”, são atribuídos aos gestores do fundo, enquanto os restantes 80% voltam para os investidores que contribuíram para o fundo.

A utilização de um tal modelo implica que as empresas que recebem investimentos partilhariam parte da sua eventual prosperidade com os fornecedores de capital inicial que facilitaram o seu crescimento. Os parceiros de capital de risco, especializados em estratégias de investimento, também lucrariam através de uma percentagem conhecida como “carry”, além dos seus salários auferidos. Esses salários podem ser bastante elevados, dependendo do valor dos ativos que administram.

Ao vincular as recompensas à prosperidade e expansão do ecossistema de investimento, esta estrutura incentiva os gestores de fundos a apoiarem consistentemente empreendimentos prósperos. Isto acontece porque a sua riqueza pessoal está interligada com o bem-estar e desenvolvimento geral do sistema. Com cada conquista reinvestida no fundo, os seus recursos expandir-se-iam ao longo do tempo. Se for devidamente implementado, este método de privatização do investimento em activos públicos poderá potencialmente trazer melhorias substanciais.

Como pesquisador, acho intrigante notar que garantir o investimento deste fundo específico poderia servir como um compromisso visível com a dedicação do nosso projeto em retribuir à comunidade. Isso nos diferencia daqueles que não adotam tal filosofia. A afirmação positiva que recebemos em troca poderá aumentar significativamente a posição do fundo, tornando-o mais apelativo para que surjam negócios de alto nível. Além disso, esta reputação reforçada permitiria ao fundo continuar a reinvestir no ecossistema de bens públicos, promovendo o crescimento e a sustentabilidade.

Como investidor em criptografia, considero o tema do financiamento de bens públicos intrigante e parece que pode não haver uma solução única para todos. Embora os modelos tradicionais de caridade tenham sido dominantes até agora, o conceito de privatizar o investimento em bens públicos – tornando-os auto-suficientes sem depender da caridade – é uma alternativa atraente. Ao ajustar os incentivos e ao desenvolver mecanismos de financiamento inovadores, podemos tornar os bens públicos um elemento vital e sustentável do crescimento futuro da Web3. Já é tempo de reavaliar a forma como financiamos a infra-estrutura que impulsiona as redes descentralizadas.

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