Por que não veremos CBDCs em todos os lugares

Nos últimos dez anos, a pesquisa sobre Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs) tem progredido globalmente e tem registado um crescimento acelerado nos últimos períodos. Em 2020, apenas 35 países investigavam os CBDCs; no entanto, de acordo com o último relatório do Atlantic Council, esse número subiu agora para impressionantes 134.

Embora numerosos países estejam a investigar as Moedas Digitais do Banco Central (CBDC), é importante notar que apenas três – Bahamas, Nigéria e Jamaica – as lançaram totalmente até agora. Isto indica que, embora os CBDCs pareçam ser populares neste momento, ainda não são um fenómeno global generalizado.

Na verdade, vejo o fascínio. Essencialmente, estas versões digitais da moeda de um país representam o auge de um sistema de pagamento totalmente digital. Oferecem uma oportunidade de alargar os serviços financeiros àqueles que actualmente não têm conta bancária, o que é inegavelmente atractivo. Quem não se esforçaria pela inclusão financeira e por transações fáceis e descomplicadas para todos?

A tecnologia Blockchain tem o potencial de transformar a forma como fazemos transações bancárias, mas quando você se aprofunda um pouco mais nos CBDCs, fica claro que implementá-los em escala global não é viável.

Como analista, deparo-me frequentemente com as complexidades que as nações enfrentam quando tentam superar vários obstáculos. Este desafio é particularmente pronunciado nos Estados Unidos. Embora uma Moeda Digital do Banco Central (CBDC) implementada globalmente não dependa apenas dos EUA, ela desempenha um papel fundamental na grande concepção de tal sistema. Atualmente, o Federal Reserve ainda não anunciou a emissão de um dólar digital.

Inicialmente, gerir o sentimento público é crucial; As moedas digitais do Banco Central (CBDCs) continuam a ser um tema altamente debatido. Globalmente, as opiniões são predominantemente negativas, sendo este cepticismo particularmente intenso nos EUA. De acordo com os dados do Cato Institute de Maio de 2023, apenas 16% dos americanos expressam apoio aos CBDCs, principalmente devido a preocupações com a supervisão governamental. Em contraste, outras nações veem os CBDCs de forma menos controversa e partidária. No entanto, mesmo nestes países, o Instituto CFA relata que 34% ainda questionam se os bancos centrais deveriam emitir versões digitais das suas moedas.

As moedas digitais são cada vez mais utilizadas como peões políticos e não apenas como instrumentos financeiros. Figuras como Donald Trump e o líder da maioria na Câmara, Tom Emmer, representando o Partido Republicano, estão firmemente contra eles. Do lado democrata, as autoridades exploraram a ideia de uma moeda digital do Banco Central dos EUA (CBDC), mas parece improvável que uma potencial administração Harris-Walz desse prioridade a isto. Na minha opinião, nenhum dos campos políticos parece pronto para abraçar totalmente as CBDCs, o que poderia atrasar ainda mais a adoção global.

Um dos argumentos mais convincentes para a implementação de CBDCs globais é que irão adiantar pagamentos transfronteiriços. Nossos sistemas atuais se movem lentamente e custam muito para operar. Estima-se que em 2020, 23,5 biliões de dólares foram transferidos através das fronteiras, custando colossais 120 mil milhões de dólares para facilitar (Intereconomia), uma despesa ridícula.

Parece claro que se considerarmos as Moedas Digitais do Banco Central (CBDC) como um meio de reduzir custos, apoiaremos o seu avanço. No entanto, é importante notar que, para que os CBDCs abordem questões de pagamentos transfronteiriços, precisamos de alianças geopolíticas globais robustas. Infelizmente, o mundo está atualmente demasiado dividido e imprevisível para facilitar uma implementação global de CBDCs.

Além disso, seria necessário reavaliar os actuais sistemas financeiros, criar directrizes regulamentares inovadoras, melhorar as medidas de segurança cibernética e modificar os nossos métodos de formulação de política monetária. Contudo, parece haver pouco entusiasmo em todo o mundo para implementar tais transformações em grande escala.

Em última análise, vários elementos restringirão a implementação das Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs) em todo o mundo. É um desafio imaginar um cenário onde as vantagens superem os obstáculos que as acompanham.

Um caminho promissor poderia envolver o uso de Stablecoins, pois compartilham algumas vantagens semelhantes às Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs). Mais significativamente, são mais atraentes para o público em geral devido à sua natureza descentralizada e ao potencial de empreendimentos comerciais que apresentam.

Além de apenas permitir transações de criptomoedas, é importante notar que, diferentemente das Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs), já existem histórias de sucesso prósperas com stablecoins. Por exemplo, o Tether controla atualmente cerca de 75% do mercado de stablecoin e acumulou um lucro líquido de US$ 5,2 bilhões no primeiro semestre deste ano.

Além de oferecer benefícios econômicos, as stablecoins também agilizam as transações. Em 2023, a Visa decidiu ampliar o uso de stablecoins, incorporando o USDC da Circle no blockchain Solana após um teste bem-sucedido. Esta integração levou a um aumento substancial na velocidade das liquidações transfronteiriças para eles.

Como pesquisador, sinto-me atraído pela praticidade das stablecoins como forma de aproveitar as vantagens das Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs). Esses ativos digitais não estão apenas em circulação, mas também gozam de menos ceticismo entre o público dos EUA. O que os torna particularmente atractivos é a sua emissão privada, que traz um valor económico e empresarial significativo. É aqui que reside a procura – a implementação de stablecoins parece ser uma solução mais viável a curto prazo em comparação com os CBDCs.

Na verdade, numerosos países estão a explorar as Moedas Digitais do Banco Central (CBDC), com o Banco Central Europeu até a considerar um Euro digital. No entanto, esta tendência não deve ser vista como uma realidade inevitável. À medida que os governos adaptam as suas estruturas financeiras para acomodar a revolução digital iminente, o entusiasmo em relação às CBDCs pode persistir. No entanto, o surgimento dos CBDCs não é necessariamente garantido.

Quando os bancos centrais encontrarem obstáculos, reconhecerão que não podem prevalecer. Os obstáculos parecem ser demasiado elevados; esta é provavelmente a razão pela qual nenhuma Moeda Digital do Banco Central (CBDC) foi implementada com sucesso até agora.

As Moedas Digitais do Banco Central (CBDC) podem parecer atraentes inicialmente, mas por baixo da sua superfície existe uma rede emaranhada de questões que podem travar qualquer progresso mundial. Eles são mais parecidos com a última tendência e, considerando os obstáculos e resistências existentes, duvido que testemunharemos CBDCs globalmente compatíveis nos próximos 20 anos, se é que alguma vez.

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