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Como um investidor experiente em criptografia com uma jornada de uma década, considero o relatório de agosto de 2024 da VanEck esclarecedor e preocupante. Esclarecedor, porque oferece insights valiosos sobre as tendências e motivadores do mercado; preocupante, pois sublinha os desafios enfrentados por alguns dos intervenientes mais proeminentes neste espaço, nomeadamente o Ethereum.
Neste artigo, discutiremos inicialmente os pontos principais da edição de agosto de 2024 da VanEck de seu “Crypto Monthly Recap”. Posteriormente, nos aprofundaremos no raciocínio de VanEck por trás do Ethereum (ETH) não acompanhar o ritmo de outros blockchains da Camada 1 em termos de desempenho.
Principais destaques do relatório VanEck de agosto de 2024
Em minha análise como analista financeiro, observei que o mercado mais amplo de criptomoedas passou por um mês desafiador em agosto de 2024. Notavelmente, Bitcoin (BTC) caiu 11%, Ethereum (ETH) teve uma queda mais substancial de 24%, e Solana ( SOL) diminuiu 21%. Por outro lado, os mercados tradicionais como o S&P 500 e o Nasdaq registaram ganhos de 2% e 1%, respetivamente.
De acordo com VanEck, acredita-se que um evento significativo na economia global ligado ao carry trade do iene tenha causado a queda repentina no mercado de criptografia em 5 de agosto, com o Bitcoin caindo temporariamente para US$ 49 mil e o Ethereum para US$ 2,1 mil. Apesar do Bitcoin ter se recuperado para US$ 58 mil no final do mês, o Ethereum permaneceu relativamente inalterado em torno de US$ 2,5 mil. Além disso, VanEck mencionou que a volatilidade do Bitcoin aumentou 48%, enquanto a volatilidade do Ethereum aumentou 52%, indicando um aumento na incerteza do mercado.
A atividade diária no blockchain sofreu uma diminuição, conforme relatório da VanEck, com uma queda de 10% no número de usuários ativos, uma queda de 12% nas taxas geradas e uma redução de 4% nos volumes para exchanges descentralizadas (DEX). Além disso, VanEck apontou a transferência de aproximadamente 186.000 BTC para bolsas, o que poderia ser devido a distribuições relacionadas à falência ou a ações tomadas pelas autoridades dos EUA e da Alemanha, colocando pressão adicional sobre as vendas.
Uma influência significativa no mercado, de acordo com VanEck, foram as regulamentações mais rígidas nos EUA. O Wells Notice to OpenSea da SEC, uma plataforma NFT proeminente, gerou preocupações sobre o escrutínio regulatório contínuo, especialmente se mudanças políticas como a presidência de Trump não se materializarem.
VanEck também relatou polêmica em torno do Wrapped Bitcoin (WBTC), principalmente devido a uma nova parceria entre Bitgo e Justin Sun, que alarmou a comunidade criptográfica. A MakerDAO até aprovou uma proposta de governança para proibir o WBTC de ser usado como garantia para seu stablecoin DAI. Em resposta, a Coinbase lançou sua própria versão do Wrapped Bitcoin (wbBTC).
No que diz respeito a Solana, VanEck observou uma queda significativa no preço em cerca de 21%, principalmente devido a incidentes fraudulentos associados a memecoins. No entanto, Solana também teve alguns avanços encorajadores – a estreia de dois ETFs no Brasil e uma adoção crescente da stablecoin PYUSD do PayPal em sua plataforma. No entanto, VanEck aponta que o tamanho de 150 terabytes do blockchain de Solana representa um desafio, pois torna caro o armazenamento e o acesso a dados históricos.
Por fim, VanEck mencionou o Polymarket, uma plataforma descentralizada para fazer previsões que recebeu uma atenção crescente em agosto graças à sua crescente proeminência nos mercados de previsões políticas. No entanto, subsistem preocupações quanto à possibilidade de manipulação de mercado.
As lutas de Ethereum: análise detalhada de VanEck
O relatório VanEck oferece uma análise aprofundada do desempenho relativamente fraco do Ethereum em comparação com outras plataformas blockchain líderes, como Bitcoin e Solana. Desde o início do mercado altista de 2023, Ethereum conseguiu um retorno de apenas 62%, enquanto o Bitcoin apresenta um retorno de 138% e Solana uns impressionantes 624%. O relatório sugere que o baixo desempenho do Ethereum pode ser atribuído aos seus desafios de escalabilidade e ao surgimento de concorrentes mais ágeis e eficientes.
Como investidor em criptografia, percebi que a velocidade de transação do Ethereum, cerca de 15 transações por segundo (TPS), parece estar atrás de blockchains mais recentes, como Solana e Aptos, que podem lidar com milhares de TPS. Além disso, o processamento sequencial de transações do Ethereum leva ao congestionamento durante períodos de pico de demanda, reduzindo sua utilidade geral. Esse desempenho mais lento, conforme sugerido por VanEck, pode obrigar os desenvolvedores e projetos a migrar para blockchains mais avançados.
VanEck observou que a participação do Ethereum nas taxas de transação de blockchain diminuiu significativamente, passando de 86% em 2022 para apenas 33% em 2024. Além disso, o domínio do Ethereum no mercado de câmbio descentralizado (DEX) enfraqueceu, caindo de 42% para 29%. Consequentemente, a Ethereum não é mais considerada a plataforma líder para negociação especulativa pela VanEck, uma vez que outras cadeias estão fazendo progressos nesta área.
Embora o Ethereum pretenda resolver o seu desafio de escalabilidade transferindo as transações para blockchains da Camada 2 (L2s), a análise de VanEck sugere que esta abordagem introduziu novas complicações. Ao desviar as taxas de transação do Ethereum e outros processos de geração de valor, os L2s estão diminuindo diretamente os ganhos do Ethereum. O relatório destacou que a proporção da Ethereum nas taxas totais de transação de seu ecossistema (abrangendo Ethereum e L2s) diminuiu de 98% para 89% desde 2022, ressaltando o impacto dos L2s na atividade econômica da Ethereum – essencialmente corroendo a participação da Ethereum.
Além disso, VanEck observou que a atualização EIP-4844 no Ethereum, que estabeleceu uma via separada para transações L2, reduziu significativamente os custos de transação dentro da rede, resultando em diminuição da receita. Nos últimos seis meses, VanEck notou um declínio de 89% nas taxas do Ethereum, uma redução maior do que os 13% do Bitcoin, enquanto Tron e Solana experimentaram aumentos de taxas de 125% e 114%, respectivamente.
Como analista, percebi que VanEck chamou a atenção para um desenvolvimento significativo no ecossistema Ethereum. Novos tipos de tokens, como tokens de staking e re-staking, acumularam aproximadamente 11% do valor total do Ethereum. Esses recém-chegados não apenas contribuem para o cenário competitivo, mas também desviam valor do Ethereum, contribuindo potencialmente para o seu desempenho abaixo do ideal.
A avaliação de VanEck oferece uma perspectiva perspicaz sobre os desafios do Ethereum, destacando seus gargalos em termos de escalabilidade, rivalidade com redes blockchain mais rápidas e os problemas inesperados que surgem quando se apoia fortemente em alternativas da Camada 2.
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2024-09-06 11:06