“Estamos vendo indicadores de recessão piscando em vermelho”, alerta o presidente da Rosenberg Research

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Como investigador experiente, com vasta experiência na análise de tendências económicas e dinâmicas de mercado, considero as ideias de David Rosenberg tanto esclarecedoras como preocupantes. Sua perspectiva única, aprimorada ao longo de décadas no setor financeiro, proporciona uma compreensão profunda das complexidades da economia que poucos possuem.

Durante uma conversa recente no programa “Fast Money” da CNBC, o economista David Rosenberg expressou as suas apreensões sobre a actual situação económica, sugerindo que uma recessão poderá ocorrer muito em breve.

David Rosenberg atua como fundador e presidente da Rosenberg Research & Associates Inc., uma empresa que ele lançou em janeiro de 2020, especializada em oferecer insights econômicos para ajudar os investidores a fazerem escolhas de investimento informadas.

Antes de estabelecer a Rosenberg Research, David Rosenberg teve uma carreira significativa no setor financeiro, ocupando cargos de destaque. De 2009 a 2019, atuou como Economista-Chefe e Estrategista na Gluskin Sheff + Associates Inc. Antes disso, de 2002 a 2009, foi Economista-Chefe para a América do Norte na Merrill Lynch em Nova York, onde seu trabalho ganhou reconhecimento, colocando-o consistentemente nas classificações de analistas Institutional Investor All-Star. Anteriormente, Rosenberg ocupou o cargo de economista-chefe e estrategista da Merrill Lynch Canadá em Toronto, com ele e sua equipe sendo classificados em primeiro lugar na pesquisa Brendan Wood com economistas canadenses por uma década consecutiva.

Inicialmente, Rosenberg apontou uma aparente disparidade entre o estado próspero do mercado de ações e as bases económicas reais. Ele observou que o aumento no Dow Jones Industrial Average se deve principalmente a um aumento nos múltiplos, e não ao crescimento robusto dos lucros. Contrariamente ao mercado em alta, Rosenberg afirmou que os lucros anuais previstos foram reduzidos, mas o mercado persiste em subir. Ele denominou esta ocorrência como “pura expansão múltipla”, alertando que poderia sinalizar vulnerabilidades ocultas em vez de força.

Na minha investigação, concentrei-me num aspecto preocupante destacado por Rosenberg – o estado precário das finanças do consumidor. Embora os gastos dos consumidores tenham superado as previsões, é essencial notar que isto não é impulsionado pela expansão dos rendimentos, mas sim por uma queda preocupante na taxa de poupança pessoal. Esta taxa caiu para um nível historicamente baixo de 2,9%, um nível que dificilmente aparece na história, representando apenas 5% dos casos registados. Rosenberg caracteriza estes relatórios de gastos do consumidor como de “baixa qualidade” porque são sustentados pelo esgotamento das poupanças e não pelo crescimento consistente dos rendimentos.

Além disso, Rosenberg salientou que certas áreas da economia, como as despesas reais de capital, o sector industrial e o mercado imobiliário, voltaram a cair num estado de recessão, embora o PIB global do país ainda esteja a crescer. Ele alertou que as dificuldades destes sectores poderiam servir como sinais de alerta para potenciais dificuldades económicas maiores no futuro.

A conversa passou posteriormente para o mercado de trabalho, onde Rosenberg mostrou incerteza sobre a consistência da taxa de desemprego. Ao contrário de algumas previsões positivas, Rosenberg destacou que a taxa de desemprego aumentou 0,8% no último ano. Ele sublinhou que este desenvolvimento suscitou preocupações por parte do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, que manifestou preocupações sobre a expansão das vagas no mercado de trabalho. Rosenberg afirmou que este aumento no desemprego é um elemento significativo que contribui para a escolha do Fed de iniciar reduções das taxas de juro, uma acção que ele acredita sublinhar a deterioração da economia.

Quando questionado sobre a reacção da Reserva Federal a estas mudanças, Rosenberg foi directo, expressando a sua opinião de que a Reserva Federal tem sido lenta na sua resposta, descrevendo-a como “atrasada”. Ele destacou que embora o Fed tenha tomado medidas como a redução das taxas de juros, a economia geral voltou aos níveis normais em relação à inflação e ao emprego. No entanto, Rosenberg expressou preocupação com o facto de a Fed continuar a manter uma taxa de juro que considera demasiado elevada para uma economia típica neste momento.

Rosenberg explorou adicionalmente como o clima atual das taxas de juros impacta vários segmentos de mercado. Salientou que os sectores considerados defensivos, como os serviços públicos, os cuidados de saúde e os serviços de telecomunicações, já registaram um crescimento substancial porque os investidores estão a avançar em direcção à segurança numa economia potencialmente lenta. Ele comparou estes sectores a “obrigações disfarçadas de acções”, indicando que se comportam como obrigações devido às suas características de crescimento protectoras e às actuais previsões das taxas de juro. Rosenberg recomendou que estes sectores continuem a ser escolhas de investimento atractivas, considerando a perspectiva de novas reduções das taxas e de uma economia em desaceleração.

2024-09-02 04:15