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Como analista com mais de duas décadas de experiência nos mercados financeiros, tenho visto o meu quinhão de tendências e narrativas de mercado ir e vir. Os debates recentes em torno dos ETFs Bitcoin e sua suposta natureza voltada para o varejo são uma dessas narrativas que me chamaram a atenção.
Sem a necessidade de acompanhar de perto as notícias do mercado ultimamente, é difícil perder o ressurgimento dos ETFs Bitcoin como um tema popular em vários setores na semana passada, exceto nas discussões centradas em investidores individuais.
Em uma conversa recente no X, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, desafiou a crença predominante de que os instrumentos financeiros são uma consequência da histeria do varejo. Ele disse que o interesse institucional nesse tipo está varrendo os mercados e estabelecendo recordes.
Desde o início deste ano, os fundos negociados em bolsa de Bitcoin (ETFs) acumularam aproximadamente US$ 18 bilhões. Dado que os QQQs Nasdaq-100 conseguiram arrecadar apenas US$ 5 bilhões em seu ano inicial, esse desempenho dos ETFs Bitcoin é bastante notável, sugerindo que eles estão a caminho de superar alguns dos ETFs mais bem-sucedidos já lançados.
1/ Os investidores institucionais estão adotando fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin em um ritmo nunca antes alcançado por qualquer outro ETF, desmascarando a noção de que ele só é popular entre investidores individuais. Os dados apoiam este contra-argumento.
Um tópico.
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) 21 de agosto de 2024
Varejo vs. Institucional: o jogo dos números
Apesar do entusiasmo generalizado em torno dos ETFs Bitcoin, os céticos ainda não estão convencidos. Eles ressaltam que, até o segundo trimestre de 2024, os investidores institucionais controlavam apenas cerca de 20% dos ativos sob gestão (AUM) em ETFs Bitcoin. Os 80% restantes são detidos por investidores de varejo. Esta disparidade levou alguns a questionarem-se se estes fundos podem realmente ser considerados institucionais.
O Bitcoin agora está sendo negociado a US$ 64.128. Gráfico: TradingView
Adoção institucional: dando um passo mais perto
Com base em registros regulatórios relatados pela Reuters, foi revelado que Goldman Sachs e Morgan Stanley aumentaram significativamente seus investimentos em ETFs de Bitcoin à vista durante o segundo trimestre de 2024. Especificamente, a Goldman Sachs investiu aproximadamente US$ 418 milhões em ETFs de Bitcoin, com US$ 238 milhões indo para o Confiança iShares Bitcoin. Em 30 de junho, a Goldman Sachs detinha perto de 7 milhões de ações, tornando-a um dos principais investidores institucionais neste setor.
Como pesquisador, eu reformularia a questão da seguinte forma: observei recentemente que o Morgan Stanley está se aproximando da ação, com um investimento de US$ 188 milhões no ETF iShares Bitcoin da BlackRock. Este movimento, juntamente com suas participações existentes no ETF Ark 21Shares Bitcoin e no Grayscale Bitcoin Trust, ressalta um crescente apetite institucional por ETFs Bitcoin. Embora os fluxos de entrada no retalho tenham sido significativos, parece que estes investimentos em grande escala podem estar a lançar uma longa sombra sobre eles.
Bitcoin: A Unique Market Position
Uma perspectiva simplificada sugerindo que os ETFs Bitcoin são conduzidos exclusivamente por investidores de varejo ignoraria significativamente o contexto mais amplo. Embora seja verdade que uma quantidade significativa de capital fluiu para estes produtos proveniente de investidores de retalho, isso não significa que as instituições não estejam profundamente empenhadas. Na verdade, o interesse robusto do retalho pode estar a influenciar as percepções, fazendo com que a adopção institucional pareça menos influente do que o seu impacto real.
De acordo com o exame de Hougan, apesar dos investidores de varejo terem uma presença significativa, os ETFs Bitcoin estão experimentando uma rápida adoção pelas instituições. O aumento destes ETFs é nada menos que impressionante e sublinha uma aceitação institucional mais ampla do Bitcoin – um desenvolvimento intrigante dado o ceticismo histórico em relação às criptomoedas nos círculos financeiros tradicionais.
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2024-08-25 09:11