Títulos de catástrofe: salva-vidas ou desastre total esperando para acontecer?

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Como um investidor experiente em criptografia com formação em ciências climáticas, sempre fiquei intrigado com a interseção entre riscos financeiros e ambientais. O mercado de títulos de catástrofe é uma área fascinante que combina esses dois domínios.

Com base num relatório da Bloomberg, os investimentos em obrigações catastróficas, conhecidos pelos seus elevados retornos, mas também pela controvérsia, foram examinados mais de perto na sequência de um recente incidente na Jamaica. Estes veículos de investimento, emitidos por companhias de seguros, resseguradoras e governos, destinam-se a oferecer cobertura adicional durante desastres naturais. Eles têm proporcionado lucros substanciais aos investidores este ano (15%) e em 2023 (20%). No entanto, a Bloomberg sugere que estão a surgir dúvidas sobre se a estrutura das obrigações pode ser desequilibrada, potencialmente desfavorecendo os emitentes em comparação com os investidores.

Os títulos de catástrofe, comumente conhecidos como “cat bonds”, representam uma forma única de produto de investimento que transfere o risco associado a desastres naturais de seguradoras, governos e entidades similares para investidores no mercado financeiro. Essencialmente, esses títulos são emitidos por organizações como seguradoras, resseguradoras ou órgãos governamentais que buscam proteção extra contra eventos devastadores, como furacões, terremotos ou inundações.

Quando um título de catástrofe (ou “gato”) é emitido, os investidores compram-no, essencialmente oferecendo fundos que são reservados para uso potencial no caso de um desastre natural específico. Se este desastre corresponder a determinadas condições específicas – por exemplo, atingir a intensidade de um furacão específico – o título é ativado (também conhecido como “desencadeado”) e os investidores podem perder parte ou a totalidade do seu investimento inicial. Esse dinheiro é então utilizado para compensar as perdas do emissor. Por outro lado, se o desastre não ocorrer ou não cumprir as condições especificadas, os investidores são recompensados com retornos atractivos, muitas vezes superiores aos dos investimentos convencionais.

Os títulos Cat atraem investidores devido ao seu potencial de elevados rendimentos e diversificação, uma vez que os riscos a eles associados geralmente não estão ligados a mercados financeiros mais amplos. No entanto, como demonstrado pelos acontecimentos recentes na Jamaica, as condições específicas destas obrigações podem ocasionalmente resultar em cenários em que os investidores estão salvaguardados enquanto os países emissores enfrentam situações difíceis, suscitando debates sobre a justiça e a eficiência de tais instrumentos.

Depois que o furacão Beryl causou severa destruição na Jamaica, tornando toda a ilha uma zona de desastre, descobriu-se que o vínculo catastrófico da Jamaica não foi ativado. De acordo com a Bloomberg, a razão para isto foram as condições únicas da obrigação, que estão ligadas a medições específicas da pressão atmosférica, protegendo assim os investidores de perdas financeiras, mesmo quando a Jamaica enfrentava danos substanciais.

Como analista, encontrei-me mesmo no meio de uma discussão acalorada na Comunidade das Caraíbas (Caricom), onde os líderes expressam as suas preocupações sobre as potenciais repercussões financeiras de quadros tão inflexíveis. Nomeadamente, Jwala Rambarran, antigo governador do banco central de Trindade e Tobago, apelou a uma distribuição mais equitativa entre os lucros dos investidores e as salvaguardas financeiras para os países vulneráveis a acontecimentos catastróficos – um ponto de vista que encontrei na minha leitura recente da Bloomberg.

O mais recente título para catástrofes da Jamaica, um acordo de 150 milhões de dólares facilitado pelo Banco Mundial, substituiu um antigo e é 60% mais caro por unidade de cobertura. Este aumento de preços deve-se às crescentes ameaças das alterações climáticas e ao aumento dos custos dos seguros no sector dos resseguros. O mercado global de obrigações, actualmente avaliado em cerca de 47 mil milhões de dólares, está a expandir-se devido a estes factores que impulsionam a procura por tais instrumentos financeiros. Segundo a Bloomberg, o fascínio pelos elevados retornos atrai investidores, desde que não ocorra um desastre específico.

Devido à experiência recente da Jamaica, onde não foi acionado um pagamento, há exigências crescentes para reavaliar as condições que desencadeiam estes títulos. Os críticos acreditam que os requisitos rigorosos estão a favorecer os investidores em detrimento dos países vulneráveis a crises. O Vulnerable Twenty Group (V20), que representa as nações mais afetadas pelas alterações climáticas, propôs alterações a estas condições, defendendo que sejam mais confiáveis e justas, conforme relatado pela Bloomberg.

De acordo com o relatório da Bloomberg, o Banco Mundial adverte que a diminuição dos montantes mínimos para pagamentos de títulos poderia levar a um aumento no custo global dos títulos de catástrofe. Este dilema entre acessibilidade e cobertura continua a ser um ponto-chave nas discussões sobre a evolução futura dos títulos de catástrofe.

2024-08-18 17:23