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Como pesquisador experiente com mais de duas décadas de experiência em mercados financeiros, considero a análise de Jonathan Wu sobre o mercado de criptomoedas e sua queda contínua perspicaz e bem fundamentada. A sua ênfase no carry trading e nos seus riscos inerentes, bem como o seu foco no papel da política monetária do Japão, particularmente do Banco do Japão (BOJ), proporcionam uma compreensão abrangente da dinâmica actual do mercado.
Hoje, eu, como pesquisador, estou refletindo sobre a recente desaceleração no mercado de criptomoedas, um tópico discutido recentemente por Jonathan Wu, investidor da Asylum Ventures, um fundo de risco com sede em Brooklyn, Nova York, com um investimento inicial de US$ 55 milhões. foco. Ele compartilhou suas idéias sobre esse assunto por meio de uma série de postagens em uma plataforma de mídia social.
Wu iniciou a sua discussão concentrando-se nos princípios básicos do carry trading, um método no qual os investidores emprestam fundos a taxas de juro relativamente mais baixas utilizando uma moeda e depois investem esses fundos em activos que oferecem retornos mais elevados de outra moeda.
Num carry trade, os investidores tiram partido das diferenças nas taxas de juro entre várias moedas, pedindo dinheiro emprestado a taxas mais baixas numa moeda (como o iene japonês ou o franco suíço) e utilizando-o para comprar activos noutra moeda (como o dólar americano ou o franco suíço). dólar australiano) que têm taxas de juros mais altas. O objectivo é obter lucros a partir da disparidade entre o baixo custo dos empréstimos e os maiores retornos dos investimentos nestas moedas de elevado rendimento, que podem ser obrigações, acções ou depósitos com juros elevados. Essencialmente, estão a explorar a disparidade entre os custos e os benefícios oferecidos pelas diferentes moedas.
Como investidor experiente com anos de experiência, descobri que o carry trading pode ser uma estratégia lucrativa quando as taxas de câmbio e os diferenciais das taxas de juro permanecem estáveis ou se movem favoravelmente. No entanto, esta abordagem tem os seus riscos, e aprendi isto da maneira mais difícil no passado.
De acordo com a explicação de Wu, existem três pré-requisitos fundamentais que devem ser implementados para que esta estratégia prospere: taxas de juro de empréstimo acessíveis, valor de garantia substancial e oportunidades de investimento lucrativas. No entanto, Wu destacou que estas condições têm enfraquecido para os carry traders, o que poderia potencialmente levar a uma grande turbulência no mercado.
Uma parte substancial do estudo de Wu centra-se no Banco do Japão (BOJ) e nas suas recentes modificações na política monetária. Wu argumenta que, devido às preocupações com a inflação, o Banco do Japão se sentiu pressionado a apertar a sua política monetária, semelhante à série de aumentos das taxas de juro da Reserva Federal de 2022 a 2023. Wu salienta que um iene desvalorizado, combinado com o estatuto do Japão como um país de importação, uma nação dependente e com poucos recursos, complica a sua capacidade de controlar eficazmente o comércio externo.
De acordo com a explicação de Wu, numa tentativa de fazer face ao aumento dos preços (inflação), o Banco do Japão aumentou as taxas de juro. Essencialmente, isto significa que ficou mais caro pedir dinheiro emprestado, o que, por sua vez, diminuiu a quantidade de dinheiro em circulação devido ao encarecimento dos empréstimos. Esta acção foi tomada para controlar a inflação, mas teve implicações significativas para os carry traders.
Wu discutiu a luta enfrentada pelos carry traders que contraíram empréstimos em ienes para comprar ativos estrangeiros. À medida que as taxas de juro subiram, o valor do iene aumentou, causando problemas significativos a estes traders. Wu esclareceu que taxas de juro mais elevadas levaram a um maior desejo pelo iene devido a melhores retornos, o que por sua vez tornou a moeda mais forte. Este aumento na procura também aumentou o custo dos empréstimos em ienes, levando a uma diminuição da oferta monetária e aumentando ainda mais a força do iene.
Wu observou um aumento substancial no valor do iene, uma vez que a taxa de câmbio do dólar americano em relação ao iene japonês caiu do seu pico de 162 para 145 (atualmente em 142,38).
O aumento no valor do iene levou a um fardo mais pesado para aqueles com empréstimos em ienes em termos de dólares americanos. Wu destacou que o aumento da dívida e as taxas de juro mais elevadas fizeram com que alguns comerciantes vendessem os seus activos para pagar os seus empréstimos, o que impulsionou ainda mais o iene, criando um ciclo em que a liquidação e a valorização da moeda se alimentam mutuamente.
Usando os mercados de criptomoedas como analogia, Wu destacou como os padrões de auto-reforço impactam significativamente o comportamento do mercado. Ele traçou um paralelo entre a situação actual e o colapso da Terra, sublinhando que embora as coisas pareçam estáveis durante condições favoráveis (como um iene mais barato), podem deteriorar-se rapidamente quando as circunstâncias mudam.
Como investidor em criptomoedas, compreendi que a alavancagem oculta no nosso sistema financeiro, alimentada pela política monetária do Japão, tem sido um fator importante que impulsiona as avaliações dos ativos de risco. Agora, com o Banco do Japão a endurecer as suas políticas, vejo esta alavancagem a ser gradualmente anulada e a criar repercussões em vários mercados, incluindo as criptomoedas.
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2024-08-05 15:31