A liquidação liderada por Gox do Bitcoin Cash é amplificada pela baixa liquidez

Como analista financeiro experiente, acredito que a recente queda de 20% no Bitcoin Cash (BCH) na semana passada não se deveu apenas ao anúncio de reembolsos aos credores da Mt. Gox, mas também à fraca liquidez nas bolsas centralizadas. O pânico nas vendas por parte dos detentores de BCH, que antecipavam potenciais liquidações em massa por parte dos credores da Mt. Gox, piorou quando os traders acharam difícil executar grandes encomendas a preços estáveis ​​devido à profundidade insuficiente da carteira de encomendas para grandes encomendas de mercado.O Bitcoin Cash (BCH), que emergiu como uma moeda digital separada após uma divisão na blockchain do Bitcoin em 2017, sofreu uma queda significativa de aproximadamente 20% na semana passada, marcando seu declínio mais substancial desde abril, com base em informações do TradingView e CoinDesk.

Como analista, eu reformularia a frase da seguinte forma: O retorno anunciado pela extinta exchange de criptomoedas Mt. Gox iniciou uma liquidação, com aproximadamente US$ 9 bilhões em tokens sendo devolvidos aos credores. Essa soma inclui cerca de US$ 73 milhões em Bitcoin Cash, o que representa cerca de 20% do volume diário de negociação do token.

Os detentores de BCH nervosos com a ameaça de liquidações em massa por parte dos credores da Mt. Gox venderam seus tokens em um frenesi, intensificado pela atividade insuficiente de compra e venda em bolsas centralizadas, conforme relatado por Kaiko com sede em Paris. Em mercados ilíquidos, torna-se um desafio para os traders executar transações significativas sem causar flutuações substanciais de preços, tornando o valor do ativo vulnerável a oscilações bruscas.

Na minha análise dos recentes movimentos de preços do Bitcoin Cash (BCH), descobri que uma ordem de venda hipotética de US$ 100 mil causou o maior deslizamento – diferença de preço entre o preço esperado e o preço executado – observado em mais de um mês em várias bolsas. Esta discrepância significativa de preços sugere que a profundidade da carteira de encomendas para grandes transações de mercado tem sido insuficiente, sinalizando a deterioração da liquidez no mercado de BCH.

A diferença entre o preço previsto para uma transação e o preço final pelo qual ela é executada é chamada de derrapagem. Um nível elevado de derrapagem indica fluidez inadequada do mercado e/ou volatilidade elevada do mercado.

Com base no relatório de Kaiko, a discrepância entre os preços de compra e venda do Bitcoin Cash (BCH) aumentou significativamente em 5 de julho, dia em que a Mt. Gox anunciou reembolsos. O spread subiu para 2,8% no Bybit em relação aos 0,2% iniciais, enquanto subiu para 3,5% no Itbit em relação aos 0,3% anteriores.

Como investidor em criptografia, percebi que a baixa liquidez tem sido um desafio significativo, especialmente para criptomoedas alternativas, desde que a bolsa FTX e sua empresa afiliada Alameda Research enfrentaram a falência em novembro de 2022. A Alameda era uma formadora de mercado líder, fornecendo bilhões em liquidez para altcoins. Consequentemente, a ausência da sua presença fez com que muitos investidores procurassem outras fontes ou lidassem com spreads maiores entre os preços de compra e venda.

Como investidor em criptografia, percebi que durante o evento de reembolso do Mt. Gox, a baixa liquidez no mercado coincidiu com uma pressão de venda significativa. As bolsas Itbit e Bybit experimentaram os aumentos de derrapagem mais pronunciados. Em termos mais simples, era difícil comprar ou vender criptomoedas ao preço desejado devido à falta de fundos disponíveis no mercado, levando a diferenças de preços maiores do que o normal entre as ordens de compra e venda nestas plataformas específicas.

Com base na perspectiva de Jeff Dorman como diretor de investimentos da Arca, o papel dos criadores de mercado desapareceu num cenário que lembra a crise do mercado de crédito de 2009-2010.

Como pesquisador que estuda o mercado de criptomoedas, observei que as consequências do incidente Alameda/FTX em 2022 continuam a causar ondas. Os formadores de mercado saíram de cena, deixando um rastro de escassez de liquidez. Os intermediários estão ausentes, dificultando a facilitação da negociação. Consequentemente, se alguém precisar vender um token, o preço sofrerá um impacto significativo devido à falta de entradas em fundos líquidos e à mudança dos investidores de varejo para memecoins e ações.