Não conte a ninguém, mas Blockchains privados lidam com mais de US$ 1,5 trilhão em financiamento de títulos por mês

Como pesquisador com experiência em finanças e tecnologia blockchain, acho fascinante como a indústria financeira tradicional está adotando cada vez mais blockchains privados para executar transações de financiamento de valores mobiliários em grande escala, especificamente acordos de recompra (repos). De acordo com relatórios recentes, essas plataformas privadas de blockchain movimentam trilhões de dólares em volume de recompra mensalmente, com potencial de economia significativo para os bancos.

Os entusiastas da tokenização nos setores de criptografia e finanças convencionais podem achar digno de nota que mais de US$ 1,5 trilhão em valor de acordos de recompra e vários instrumentos de financiamento de títulos são processados ​​a cada mês através de blockchains operados de forma privada.

Como pesquisador que estuda o mercado de blockchain, descobri que, embora seja um cenário vasto e fragmentado avaliado em trilhões de dólares, a implementação de blockchains privados está ganhando força significativa entre os principais bancos e instituições globais. Na verdade, o uso desses loops supera a frequentemente divulgada tokenização de ativos do mundo real em cadeias abertas como Ethereum.

Vale a pena notar que esses livros-razão ocultos que utilizam transações baseadas em permissão estão provavelmente entre os usos mais eficazes da tecnologia blockchain atualmente. A razão é que os mercados de recompra – onde os títulos servem como garantia para empréstimos em dinheiro com data e preço de recompra predeterminados – desempenham um papel crucial nas atividades de financiamento nos mercados de capitais.

Gigantes de Wall Street, como JPMorgan e Goldman Sachs, hesitam em divulgar informações detalhadas sobre atividades como negociação compromissada. Alegadamente, o JPMorgan lida diariamente com aproximadamente US$ 2 bilhões em transações por meio de sua plataforma blockchain Onyx. Esta tecnologia inovadora permite que os clientes executem rapidamente transações compromissadas no valor de bilhões de dólares, usando contratos inteligentes para tokenização instantânea e transferência de dinheiro e garantias em um livro-razão digital unificado, de acordo com Nikhil Sharma, chefe de crescimento da Onyx Digital Assets.

Como investidor em criptografia, estou de olho nas transações significativas no valor de centenas de bilhões que bancos sistemicamente importantes realizam diariamente na plataforma Distributed Ledger Repo (DLR) da Broadridge. Esta plataforma gerencia um impressionante volume de recompra de US$ 50 bilhões e possui clientes respeitáveis ​​como Societe Generale, UBS, HSBC e DRW. Outro player notável neste espaço é a HQLAx, uma potência europeia especializada em ativos líquidos de alta qualidade.

Interoperabilidade em qualquer lugar

Além de lidar com grandes transações, essas plataformas também estão trabalhando no estabelecimento de compatibilidade entre cadeias e na introdução de tokens de liquidação em dinheiro aprovados pelos bancos. Na semana passada, a HQLAx, que opera na robusta plataforma Corda da R3 com a participação do HSBC, BNY Mellon e Goldman Sachs, executou com sucesso um acordo de recompra de entrega versus pagamento (DvP) com a Fnality, uma fintech com sede em Londres especializada em dinheiro digital de nível institucional baseado na versão autorizada do Ethereum.

No mês passado, o sistema de contabilidade digital (DLR) da Broadridge, construído usando a plataforma de contrato inteligente Canton Protocol desenvolvida pela Digital Asset, tornou-se compatível com o JPM Coin do JPMorgan. Notavelmente, ambos os sistemas operam em uma variante do Ethereum centrada na privacidade. O DLR também está sendo utilizado atualmente pelo Commerzbank e espera-se que mais bancos sejam anunciados em breve.

“Horacio Barakat, chefe de inovação digital da Broadridge, afirmou em uma entrevista que a colaboração da Broadridge com a JPM Coin no lado do dinheiro representa a maior iniciativa de moeda digital do mundo. Além disso, a Broadridge também é a maior iniciativa de garantia do mundo. Portanto, alcançar a interoperabilidade entre as nossas iniciativas é crucial para nós.”

Mathew McDermott, chefe global de ativos digitais da Goldman Sachs, destaca as ineficiências presentes nos mercados tradicionais de recompra e empréstimo de valores mobiliários, como resultado da acumulação de complexidade e fragmentação ao longo de décadas.

“McDermott expressou em um e-mail seu entusiasmo com o potencial da Digital Ledger Technology (DLT) para aprimorar os procedimentos atuais e dar origem a novos setores, como recompra intradiária e FX intradiária. É impressionante testemunhar a expansão e o desenvolvimento contínuos de plataformas como o DLR da Broadridge e HQLAx.”

‘Confusão de espaguete’

Para indivíduos envolvidos no financiamento de títulos, a tecnologia blockchain há muito tempo aparece como uma solução promissora. De acordo com o CEO da HQLAx, Guido Stroemer, a intrincada rede de títulos que devem ser transferidos manualmente entre bancos para cumprir os requisitos de garantias lembra uma bagunça caótica de espaguete. Esta complexidade faz com que os bancos tenham de manter dispendiosas reservas de garantias excessivas, lidando com perturbações ocasionais de liquidação e enfrentando desfasamentos temporais que introduzem risco de crédito de contraparte intradiário.

“Stroemer afirmou numa entrevista que, ao aliviar certos obstáculos, os bancos poderiam potencialmente poupar entre 50 milhões e 100 milhões de euros (54 milhões de dólares – 108 milhões de dólares) anualmente. Ele expressou ainda a sua convicção de que esta estimativa é até modesta.”

De acordo com a previsão de Stroemer, os volumes do HQLAx deverão ultrapassar os cinquenta mil milhões de euros até ao final do ano. Com um pipeline institucional robusto, prevemos gerir cerca de 400-500 mil milhões de euros em atividades na nossa plataforma a longo prazo.

Porta de entrada?

À luz da ampla adoção da tokenização na indústria criptográfica, é intrigante considerar como esses sistemas de circuito fechado se cruzarão com as narrativas públicas da blockchain e das finanças tradicionais (TradFi). Embora muitas vezes esquecido, o negócio de recompra intradiária da Broadridge poderia potencialmente oferecer o ajuste produto-mercado mais adequado dentro do setor de tokenização, de acordo com Rob Hadick, sócio geral da empresa de capital de risco Dragonfly.

Como investidor em criptografia, tenho notado uma tendência crescente de produtos on-chain ocupando o centro das atenções no mundo financeiro. Os especialistas de Wall Street estão começando a adotar essa tecnologia, e é um desenvolvimento empolgante para a comunidade criptográfica. No entanto, é importante considerar como essa mudança pode impactar as cadeias públicas e a criptoeconomia mais ampla. Alguns argumentam que poderia servir como catalisador, atraindo mais investidores institucionais e aumentando a procura por criptoativos. No entanto, esta crença exige um salto de fé significativo e resta saber se isso se traduzirá de facto numa acumulação de valor tangível.

“De acordo com Barakat de Broadridge, é concebível que os títulos possam ser emitidos em uma rede pública e liquidados com dinheiro digital no futuro. No entanto, isso exigiria aprovações regulatórias, e há a cautela inerente associada à introdução de novas tecnologias, especialmente algo tão inovador como usando uma blockchain pública para transações compromissadas.”

“Barakat observou que se você se conter e esperar que certos eventos se desenvolvam, poderá ignorar as perspectivas atuais que emergem rapidamente, como o surgimento de redes privadas e semiprivadas.”