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Como um investidor criptográfico com alguma experiência no mercado, considero a explicação de James Check sobre o Bitcoin cash and carry trade esclarecedora e tranquilizadora. Seu esclarecimento sobre essa estratégia delta-neutra e suas implicações para os mercados de Bitcoin é uma leitura essencial para qualquer investidor sério.
James Check, analista líder da Glassnode, esclareceu os meandros do cash and carry trade do Bitcoin em uma explicação detalhada na plataforma de mídia social X (anteriormente conhecida como Twitter) em 11 de junho. .
Vamos começar examinando o conceito de cash and carry trading, uma estratégia comumente usada tanto em futuros com vencimento em calendário quanto em taxas de financiamento de swap perpétuo. A Checkpoint explica que atualmente estas taxas de financiamento apresentam valores positivos, equivalentes a uma taxa anualizada de 10%. Isto implica que os traders estão preparados para pagar uma taxa de juros para manter posições longas através de alavancagem.
Como analista, eu descreveria essa configuração de arbitragem da seguinte forma: Nesse acordo, eu, como trader, entraria em uma posição comprada no mercado à vista ou em ETFs, ao mesmo tempo em que abriria uma posição vendida no mercado futuro. Esta estratégia é eficaz devido às características distintas dos diferentes tipos de derivados. Para swaps perpétuos, o rendimento está sujeito a alterações frequentes, enquanto para futuros de calendário permanece constante e expira em uma data específica.
De acordo com a análise de Check, manter posições em Bitcoin tem um duplo propósito. Por um lado, estas posições reforçam a atividade de compra no mercado à vista e em fundos negociados em bolsa (ETF). Simultaneamente, alimentam a atividade de vendas no mercado de futuros. Check sublinha que este comportamento enriquece os mercados de Bitcoin ao aumentar a profundidade, o volume e a liquidez sem influenciar substancialmente os preços de mercado. Este fenómeno é inerente a qualquer activo com um mercado de futuros desenvolvido e persistirá enquanto o mercado atingir uma dimensão substancial.
Como pesquisador, gostaria de esclarecer alguns mal-entendidos predominantes em relação ao mercado. Ao contrário da crença popular, o preço à vista não está sendo pressionado por posições curtas. Na verdade, estas posições curtas significam uma posição líquida de alta no mercado. As posições longas estão elevando os preços futuros. O principal ingrediente que falta aqui é um aumento significativo na demanda não arbitragem que poderia superar a pressão de venda dos HODLers e dos detentores existentes.
Na minha análise, a postagem de Check incluiu um gráfico que demonstrava as taxas de financiamento perpétuo de futuros do Bitcoin ao longo de diferentes períodos. Este gráfico mostrou taxas de financiamento positivas e negativas e como elas se correlacionaram com o preço do Bitcoin. Ao apresentar visualmente esta informação, o gráfico, como salientou Check, enfatizou a natureza flutuante das taxas de financiamento e o seu impacto na liquidez e no enquadramento do mercado.
Muitas pessoas parecem estar perplexas com o comércio cash-and-carry do Bitcoin e seu impacto na dinâmica do mercado. Esse fenômeno compartilha semelhanças com futuros com vencimento no calendário e taxas de financiamento de swap perpétuo, e é baseado em uma estratégia delta neutra.
— _Checkmate (@_Checkmatey_) 10 de junho de 2024
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2024-06-11 17:21